本文梳理了電車、光伏和風電各產業環節2025年市場空間及對應上市公司標的。
一、電動車產業鏈
按照2025年預測市場空間排序，分別為：
1）鋰礦（LCE）動力電池用，2400億，主要對應標的：贛鋒鋰業，天齊鋰業，鹽湖股份，盛新鋰能，雅化集團，天華超淨，融捷股份，中礦資源，永興材料，西藏珠峰，川能動力，科達製造，藏格礦業，西藏礦業，西藏城投，金圓股份。
2）三元前驅體，1800億，主要對應標的：華友鈷業，格林美，中偉股份，寒銳鈷業，湘潭電化，紅星發展，長遠鋰科。
3）電動車用鎳，1440億，主要對應標的：華友鈷業，盛屯礦業，中國一重。
4）電車和風機用稀土，1200億，北方稀土，五礦稀土，盛和資源。
5）電車和風機用磁材，900億，主要對應標的：金力永磁，寧波韻升，正海磁材，中科三環。
6）電感，420億，主要對應標的：橫店東磁，雲路股份，鉑科新材，龍磁科技，金田銅業。
7）PVDF，400億，主要對應標的：東陽光。
8）磷酸鐵，400億，主要對應標的：華友鈷業，金誠信。
9）石英，200億，主要對應標的：石英股份，菲利華。
10）聯結器用銅合金，200億，主要對應標的：博威合金。
11）矽碳負極，300億，主要對應標的：方大炭素，矽寶科技。
12）新能源車用鎂，150億，主要對應標的：雲海金屬，萬豐奧威。
圖表1 電動車各環節市場空間及對應標的
資料來源：wind，海通國際
二、裝機（光伏和風電）產業鏈
按照2025年預測市場空間排序，分別為：
1）儲能（包括燃料電池），6000億，主要對應標的：攀鋼釩鈦，貴研鉑業。
2）裝機用銅，4000億，主要對應標的：紫金礦業，洛陽鉬業，銅陵有色，西部礦業，江西銅業，雲南銅業，中國黃金國際，中國有色礦業，五礦資源。
3）風機用碳纖維，750億，主要對應標的：吉林碳谷，楚江新材，中復神鷹，光威復材。
4）風機用鋅，625億，主要對應標的：馳宏鋅鍺，中金嶺南。
5）電車用鋁材，600億，主要對應標的：南山鋁業，明泰鋁業，立中集團，亞太科技，鼎勝新材，華峰鋁業。
6）裝機用線纜，500億，主要對應標的：萬馬股份。
7）光伏裝置耗材，500億，主要對應標的：天通股份。
8）鋰電銅箔，400億，主要對應標的：嘉元科技，銅冠銅箔，海亮股份，諾德股份，江西銅業，超華科技。
9）光伏用金屬矽，345億，主要對應標的：合盛矽業。
10）光伏用鋁框，300億，主要對應標的：鑫鉑股份，豪美新材。
11）光伏用銀，250億，主要對應標的：盛達資源，銀泰黃金。
12）電極箔，225億，主要對應標的：新疆眾和，東陽光，海星股份。
13）異質結用銦，23億，主要對應標的：錫業股份。
圖表2 裝機各環節市場空間及對應標的
資料來源：wind
三、主要觀點：新能源產業鏈發展帶來正規化效應
隨著新能源需求佔比陸續超過 10%，金屬品種將一個一個產生新能源特性，從鋰、鈷、鎳、矽這些品種開始，再到銅、鋅、鋁、錫、銀等大品種，期間又會拉動稀土、碳纖維、鎂、銻、鉻、鉬、鎢、鍺等小品種。
四、不確定性分析
技術進步和下游需求疲弱是行業不確定性。
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