作者/星空下的鍋包肉

編輯/菠菜的星空

排版/星空下的炒肝

我這個人，最喜歡玩的遊戲就是掃雷（和我一樣的舉個爪）。

想當年，在宿舍日夜奮戰，不知道點壞了多少個滑鼠，就為了不斷重新整理紀錄，突破速度極限。

圖片來源於網路

畢業後，沒了志同道合的小夥伴，掃雷的日子一去不復返。不過，雷區倒是以另一種方式出現在了生活中。

2021年，資本市場，雷聲不斷。

比如，地產龍頭沒錢兌付，集團企業破產重整，上市公司財務造假，資本撲街明星垮臺。

這些雷，可比我掃出來的小紅旗（↑），要刺激得多。

地產龍頭沒錢兌付

自2020年8月，限制房企融資的“三條紅線”出臺後，地產龍頭的債務危機紛紛浮出水面。城門失火，殃及了不少池魚。

01、恆大爆雷，揭財富公司亂象

今年9月，恆大財富理財產品爆雷，未兌付總金額高達400億。

踩雷的使用者，有恆大員工、恆大業主，還有眾多與恆大毫無關係，但是迷信大而不倒的普通人。其中有些人，可能半生積蓄就這樣被迫成了恆大的房款（恆大提出以房抵債）。

而至事件結束，當事人也未必知道，當初自己投資的錢，究竟去了哪裡？

其實恆大財富，前身就是一家線上的網路借貸平臺，俗稱P2P。轉型線下後，就聯合保理商，做起了供應鏈金融的勾當。

簡單理解，就是恆大拖欠供應商貨款，然後向公眾募資，用募來的錢償還了供應商。（相關閱讀：星空獨家︱從恆大暴雷，看財富公司亂象）

恆大透過這種方式，變相為自己再造了一個提款的銀行。而其2萬億負債的風險，就這麼透過理財產品，傳遞到了每個人身邊。

02、寶能系，槓桿上起舞

靠理財產品募資，這不是恆大首創。產品爆雷，也非個例。

曾經高調狙擊萬科的野蠻人——寶能系，8月份也被曝出多個理財產品、信託產品逾期兌付。而且，因沒錢發工資，員工拉橫幅、帶帳篷上門討薪。

寶能系走到今天這步，其根本原因，是它的資本版圖本就是建立在槓桿之上的。（相關閱讀：星空獨家︱槓桿上的寶能系）

寶能的姚老闆，靠賣菜賺到第一桶金，而後進入房地產行業，乘勢而起組建了金控集團。但是，鉅盛華（寶能系旗下主要投資平臺）5000億資產的背後，負債高達4300億。

借的錢要還，要還錢只能繼續借。擊鼓傳花，總有人會拿到最後一棒。

03、泛海控股，賣身難自救

上半年頻繁爆雷的公司中，還有一家不那麼知名的房企——泛海控股（000046）。

不過這也不是無名小卒。泛海靠房地產起家，2014年開始推動金融轉型。民生證券、民生信託、亞太保險、民生銀行背後，都有泛海的身影。

然而，根據泛海實控人盧志強釋出的“致投資人函”，民生財富、民生信託部分產品都已經發生逾期。另外泛海每年還面臨著幾百億的剛兌債務。

泛海實控人盧志強致投資者函

為求自救，泛海已經接連賣掉了多項優質資產。甚至失去了最大的利潤來源——民生證券的控制權。（相關閱讀：星空獨家｜比恆大更慘！泛海控股，賣身也難自救）

泛海賣身，無異於飲鴆止渴，但也不過就是苟延殘喘。

如今，三道紅線收緊，加速地產公司爆雷。融資無路之日，也就是資產拍賣之時。這就是地產公司現在的真實寫照。

集團企業破產重整

前面我們聊了地產板塊的冰山一角，不過地產，也不過是所有行業中的九牛一毛。2021年，總資產3600億的北大方正、3000億的清華紫光、以及上萬億的海航，也都走到了破產邊緣，不復存在。

01、北大方正，資本興風作浪

方正集團是1986年北大投資創辦的。依託於北大王選院士發明的“漢字資訊處理和鐳射照排技術”，短短几年，方正幾乎就壟斷了漢字報業市場。

2000年前後，方正進行多元化轉型。業務版圖覆蓋IT、金融、地產、醫療、教育五大板塊。到2018年，方正資產規模已超3600億。

但是，這麼一個背景雄厚的龐然大物，卻因欠錢不還，被銀行訴至法院，申請了破產重整。今年4月，方正提交重整計劃。曾經的校企不復存在，新方正成了中國平安的子公司。

北大方正沒落的背後，其實是資本在興風作浪。

2003年前後，方正的管理層變成了深諳資本遊戲的小團伙。此後，一邊加槓桿，進行多元化擴張；一邊空手套白狼，掌握了方正的控制權。（相關閱讀：星空獨家︱清北校企破產之謎）

到2018年，方正資產負債率已達80%。表面看似光鮮，實則不堪重負。

01、清華紫光，圍繞晶片技術擴張

今年7月，清華紫光也走了北大方正的老路，被銀行申請破產重整。至於原因也類似，舉債擴張，債臺高築。

不過，不同於方正玩弄資本，紫光依然是一家專注於做晶片和雲的科技集團。

紫光收購的主體，基本都是圍繞晶片生產展開。從上游設計、到中游製造、到下游封裝，都有覆蓋。

但是，步子邁的太大後，紫光終究還是逃不過破產重整的結局。

而紫光之所以這麼大肆收購，其根源，是國內晶片生產技術落後。這個理由，實屬辛酸，而且無奈。

03、海航，人心不足蛇吞象

今年初，海航也進入了破產重整程式，9月重整方案出爐。這個欠外債1.1萬億的龐大帝國，轟然倒塌。

不過海航走到今天，原本大可不必。它的債務危機，始於管理層的野心。因不甘心被國有三大航兼併重組，所以海航瘋狂舉債，吞併中小航空，進而一躍成為了全國第四。（相關閱讀：星空獨家︱迷失的海航，可惜了）

雖然海航藉此重生，但是鉅額負債壓頂，一步步把海航推向了資本空轉的深淵。隨著市場流動性收緊，最後等待海航的，只有崩盤。

若用一句話形容這些大集團的過往，即因槓桿而起，也因槓桿而衰。無論是什麼背景，槓桿上起舞，終究是火中取栗。

上市公司財務造假

2021年，同樣也是股市非常熱鬧的一年。私募大佬葉飛翻牌十幾家公司，將“市值管理”這種見不得光的行為擺上了檯面。隋田力牽扯出了一場十幾家、甚至幾十家上市公司聯手搞出來的龐大騙局。

01、葉飛曝出上市公司市值管理

5月初，前私募冠軍葉飛在微博上向中源家居（603709）討債。據其稱是自己找了幾個資金方，幫中源家居拉高股價。結果股價沒守住，保底保證金也沒拿著，害資金方虧了幾百萬。

最後葉飛魚死網破，公開爆料。還連帶著點名了十幾家公司。

經此事後，吃瓜群眾至少能收穫兩個資訊：

炒股有風險，理財需謹慎。

02、隋田力牽出A股集體造假

不過在隋田力事件面前，葉飛爆料的市值管理，不過就是小打小鬧。

今年6、7月份，多家上市公司，甚至包括老牌國企上海電氣（601727），接連發布公告，提示合同執行異常，導致上游付了100%價款採購的存貨賣不出去，下游只收了10%訂金的應收賬款收不回來。

僅爆料的這幾家，合計損失就已達數百億。而這種問題合同，交易對手方都指向了一個人——隋田力。

上市公司公告一出，輿論普遍把他們當成了受害者，被隋田力玩的團團轉。

但其實，這幾家上市公司之間並非獨立，而是互為供應鏈上的一環。各公司之間通力合作，其目的就是虛增業績。而隋田力在其中的角色，不過就是個服務機構。靠他織起的關係網，上市公司的營收規模想做多大就有多大。（相關閱讀：集體爆雷！揭秘A股百億驚天騙局真相（硬核燒腦））

現在我們能看到的，只是這幾家自曝的公司。不過隋田力的關係網，可能遠不止如此。而隋田力這樣的角色，在資本市場上也絕對不止一個。

2021年，葉飛告訴我們，上市公司的股價可能是假的。隋田力則告訴我們，支撐股價的業績，可能也是假的。

資本撲街明星垮臺

過去這一年，娛樂圈也頻繁地震。每一個垮臺的明星，背後或多或少，都有資本走衰的身影。

01、鄭爽，遊走在道德和法律邊緣

8月27號，鄭爽因偷逃稅遭罰款2.99億。同一天，給鄭爽開出1.6億片酬（摺合日薪208萬！）的《倩女幽魂》出品方——北京文化（000802），也因財務造假，吃了一張罰單。表面看都是遭人舉報，實則可能拔出蘿蔔帶出泥，一環扣一環。

北文造假案還得追溯到2018年，其子公司世紀夥伴，虛假轉讓了《倩女幽魂》60%、《大宋宮詞》15%的投資份額收益權。從而虛增4.6億收入、1.91億利潤。佔其當年營收總額38.2%，佔淨利潤58.94%！

財務造假看似是在美化業績，實際上，出血的還是上市公司。（相關閱讀：逃稅3億！鄭爽天價片酬背後金主，竟財務造假？）

北京文化割著股民的韭菜，給明星開著天價片酬。說到底都是大眾在買單。

02、吳亦凡，觸碰法律底線

另一位徹底沒有翻身之日的明星，是頂流小生吳亦凡。如今已經被貼上了“涉強姦罪加拿大籍男藝人”的標籤。（相關閱讀：星空獨家｜吳亦凡背後的資本局）

其實2016年，吳亦凡就被報過小G娜事件，跟這次事件類似，只不過沒有後面這些發酵升級。因為當時，吳亦凡背後還有耀萊影視撐腰。

只是後來，耀萊背後的資本大佬綦建紅，這位范冰冰口中的小綦哥，成龍的把兄弟，自己都深陷泥潭，從百億富豪變成了老賴。

03、趙薇，突然銷聲匿跡

在吳亦凡的故事裡，是因為失去了資本的扶持，再也扭轉頹勢。但在趙薇的故事裡，則很可能是受到了資本拖累。

趙薇消失的很突然，微博超話被封，代表作也都已經查無此人。沒人官宣到底發生了啥，但縷縷時間線會發現，此事很可能與某金融科技巨頭IPO、與某省上層地震撇不開關係。（相關閱讀：小燕子的資本局後傳）

過去這一年，普通人是踩雷，而娛樂圈這幾位，堪稱地雷本雷。

結語

站在年尾，回首年初，2021年，似乎發生了不少驚天動地的大事。我們大部分人都是看客，但有少部分人，可能已經成了直接受害者。

不過沒關係，很多時候，賭的是運氣。

就好像我在開篇提到的掃雷這個遊戲。不知道大家有沒有注意看那張圖片，那一局其實輸了。因為推導到最後，二選一的時候只能靠猜。猜對了，皆大歡喜。猜錯了，前功盡棄。

2022將至，祝你掃雷成功、

注：本文不構成任何投資建議。股市有風險，入市需謹慎。沒有買賣就沒有傷害。