這是一家同時經營核電、光伏和風電的新能源企業,公司是全球核工業領域唯一的世界500強企業。
該公司的福清核電1號機組的WANO綜合指數為100分,在世界核電機組中排名第一。
福清核電預計2021年末全部建成,屆時年發電量達到500億千瓦時,產值約200億元。
憑藉著在核電領域的強大競爭力,公司的業績從2015年開始已經連續增長了6年。並在2020年時,以59.95億元的淨利潤創下自企業成立以來的歷史新高。
2021年公司保持了強勁增長的態勢,淨利潤連續三個季度出現了增長。
2021年第三季度,該企業的淨利潤達到了65.07億元,同比增長了39%。
這個業績不僅是公司去年全年利潤的1.1倍,還再次重新整理了該企業淨利潤的歷史記錄。
而這家公司的股票在充分回撥26%後,似乎有要擺脫調整的跡象。截止至本週二,該企業的股價只有7元多。
主營業務及核心競爭力
這家公司的董秘是位男士,說話語速很快,態度也很一般。
翻譯官:你好,我是企業的股東,想要了解一些情況。
董秘:說吧。
翻譯官:請問,公司的業務都有哪些?
董秘:公司的盈利主要來源於電力(包括核能發電與風、光發電)銷售業務、核電相關技術服務與諮詢業務。
該企業在華東地區的業務收入佔比為75.27%,在華南地區的業務收入佔比為21.20%。
2021年上半年,該公司核電機組發電量總計為828.84億千瓦時,比去年同期增長23.43%,約佔全國執行核電機組發電量的42.48%。
翻譯官:請問,公司的競爭力都有哪些?
董秘:公司的控股股東是全球核工業領域唯一的世界500強企業。
除此之外,該企業還擁有世界排名第一的核電機組,該機組預計2021年全部建成,屆時年發電量達到500億千瓦時,產值約200億元。
全球唯一的世界500強核電企業的全資子公司,擁有全球排名第一的核電機組,並且發電量佔全國執行核電機組發電量的42.48%,這樣的排面夠用了。
(文章最後有企業的名稱和股票的程式碼,請先客觀中正地瞭解完公司的基本情況,再去揭曉最終的答案)
業績表現
以下內容和財務資料均源自該公司2021年第三季度財報中,第7頁的合併資產負債表,和第10頁的合併利潤表,並沒有任何個人觀點。
瞭解完公司的基本情況,我們再來分析一下該企業淨利潤增長的原因。這家公司的業績目前已經連續6年實現了增長,並且在2020年時創下了歷史新高。
到了2021年驅動該企業淨利潤增長的因素持續發揮著作用,公司的業績不僅連續出現增長,還再次重新整理了淨利潤的歷史記錄。
而該企業的淨利潤在A股電力板塊93家上市公司中,排名第3位。
淨利潤排名只能說明公司的規模,如果要深入瞭解該企業的賺錢能力,就要分析淨資產收益率這個指標了。
淨資產收益率是股東衡量企業盈利能力的指標,是淨利率與股東權益的比值。
2021年第三季度,該公司的淨資產收益率為9.86%。這說明管理層用股東的100錢,9個月後就能賺回9.86元的淨利潤。
而該企業的盈利能力在A股電力板塊93家上市公司中,排名第14位。
下圖是A股電力板塊93家上市公司中,盈利能力排名第8位的企業,僅供大家參考。
利潤增長原因
業績的增長只能代表過去,而驅動淨利潤增長的原因,才能持續作用在未來季度裡的業績上。下面我們來分析一下,這家公司淨利潤增長背後的原因。
翻譯官分析了該企業財報中的主要財務資料,發現公司第三季度業績增長的主要原因是,電力銷售速度的加快。
電力的銷售速度,用公司存貨週轉天數這個財務指標來表示。
2020年第三季度,公司銷售一批已發電力存貨,需要265天的時間。現在只需要223天,銷售速度加快了16%。
銷售速度的加快,說明公司的電力目前十分暢銷。這樣就提高了企業的收入,增加了業績。
2021年1-6月,全國累計發電量為38717.0億千瓦時,執行的核電機組累計發電量為1950.91億千瓦時,佔全國累計發電量的5.04%,比2020年同期上升了13.76%。
而2021年上半年,公司核電機組發電量總計為828.84億千瓦時,比去年同期增長23.43%
2021年上半年,公司新能源發電量43.54億千瓦時,同比增長236.67%,其中光伏發電量22.65億千瓦時,同比增長204.94%。風力發電量20.88億千瓦時,同比增長279.51%。
2021年發生了全球能源危機,國內更是拉閘限電,這使得公司電力的銷售速度加快了,以及全國發電量大幅地增加。
透過分析我們知道了,在今年由於公司電力的銷售速度加快了,使得該企業第三季度的淨利潤出現了增長。
不足之處
分析完公司的優點,我們再來看看該企業的缺點和不足之處。
這家公司在今年第三季度的不足之處在於,銷售回款的時間大幅度延長了。
銷售回款的時間,就是電力銷售的賬期,用應收賬款週轉天數這個指標來表示。
2020年第三季度,公司銷售電力的賬期為51天。現在卻需要73天才能收到電費,銷售回款的時間延長了42%。
銷售回款時間延長最大的壞處是,電費回到公司的時間變慢。這就降低了企業的資金使用效率,減弱了盈利能力。
而這家公司銷售回款時間大幅延長有兩個可能性,一是因為企業擴大了產能,增加了銷售規模。一是因為管理層為了提高營業收入,放寬了銷售政策。
第一種可能屬於正常現象,不算不足之處。而第二種可能就屬於瑕疵了,對公司的發展會產生不利的因素。
因為季報給的資料不多,所以具體是哪種原因暫時無法判斷。但是作為一名合格的投資者,這兩種可能性都要做到心中有數。