近日，浙江大洋世家股份有限公司（以下簡稱“大洋世家”）更新了招股書。此次IPO，大洋世家擬募集資金16億元，其中11億元將投入海洋食品加工冷藏物流基地專案，其餘的5億元用於補充流動資金及償還銀行貸款。
作為萬向系一手培育的公司，大洋世家早有上市計劃。大洋世家曾於2017年12月與國泰君安簽署輔導協議，後由於輔導時間較長且相關負責人離職等原因於2019年底中止了輔導工作。2020年8月底，大洋世家再次啟動上市輔導，輔導券商變成了浙江本土券商財通證券。
雖然大洋世家的營收規模不斷擴大，但公司的盈利能力卻出現下滑，與此同時，大洋世家還玩了一把左手密集分紅超9億元，右手募資5億元補流及償還貸款。
將成第五家萬向繫上市公司，存國有資產流失嫌疑
資料顯示，大洋世家主營海洋食品的生產與銷售和遠洋捕撈業務，公司擁有三大遠洋捕撈隊，其中超低溫金槍魚延繩釣船19艘，金槍魚圍網船4組，魷魚釣船11艘。
目前，大洋世家的產品主要包括金槍魚和魷魚等遠洋捕撈產品、金槍魚和蝦類等水產加工食品、蝦蟹貝和冰鮮魚等冷凍冰鮮水產品。截至2021年上半年，冷凍冰鮮水產品為公司主要收入來源，營收佔比近4成，其次是水產加工食品和遠洋捕撈產品。
除了上述產品外，大洋世家還藉著自己的捕撈優勢把業務擴充套件到了餐飲服務領域。2018至2021年上半年，公司餐飲直營門店的數量分別為15家、12家、11家和13家，數量也在不斷減少。此外，報告期內餐飲服務的經營情況也並不是很樂觀，非但不能給公司創造更多的營收外，其淨利潤更是連年虧損。
2009年，大洋世家由萬向三農與浙江遠洋漁業共同發起設立，後者曾系國有參股企業。而浙江遠洋漁業的股東與大洋世家的控股股東均為萬向三農，且浙江遠洋漁業主要從事遠洋捕撈、水產品的加工及銷售業務。不過自2010年起，浙江遠洋漁業陸續將全部遠洋捕撈船舶等經營性資產，及其持有的從事水產品加工及銷售業務的寧波豐盛、浙江北極品等公司股權轉讓給大洋世家。2019年12月，浙江遠洋漁業將其持有的大洋世家的股份轉讓，甚至2020年起，浙江遠洋漁業已無實際經營業務。
也因此，監管要求大洋世家說明不以浙江遠洋漁業作為上市主體而透過設立大洋世家並受讓資產進行資產重組的原因，以及向浙江遠洋漁業購買相關資產後進行重組並申報上市是否存在導致國有資產流失的情況。
目前，萬向三農為該公司控股股東，直接持有其90%股權；大洋投資持股10%。此外，萬向三農的唯一股東為魯冠球三農扶志基金，而魯偉鼎透過魯冠球三農扶志基金控制萬向三農，同時作為大洋投資的執行事務合夥人，合計控制大洋世家100%的股份，為公司的實際控制人。
1971年出生的魯偉鼎，為浙江著名企業家魯冠球之子，萬向集團的掌門人。
官網顯示，萬向集團創建於1969年，從魯冠球以4000元資金在錢塘江畔創辦農機修配廠開始，現已發展成為涵蓋汽車零部件、清潔能源、現代農業等多領域的跨國企業集團，旗下擁有萬向錢潮、承德露露、萬向德農、順發恆業4家控股上市公司，另投資參股多家上市公司。若此次大洋世家衝刺IPO成功，其將成為第五家萬向繫上市公司。
左手分紅近9億，右手募資5億補流還貸
報告期內，雖然大洋世家的營收規模呈現上升趨勢，然而其盈利能力卻出現了疲軟態勢。2018年至2021年上半年，公司的營業收入分別為32.56億元、31.58億元、32.66億元和19.33億元；扣非淨利潤分別為1.69億元、1.56億元、1.21億元和1.31億元。需要指出的是，2019年和2020年，大洋世家的營收增速分別為-2.99%、3.41%，可歸母淨利潤卻出現了兩連降，分別為-7.27%、-22.92%。
與此同時，大洋世家的毛利率不高且不穩定。2018年至2021年上半年，公司的綜合毛利率分別為16.63%、14.95% 、13.14%和14.65%。其中，魷魚、水產加工食品、冷凍冰鮮水產品是公司利潤的主要來源，上述產品的毛利之和佔公司主營業務毛利的比例近9成。
需要指出的是，大洋世家毛利率不高也與其營收構成有關。遠洋捕撈產品中的魷魚、餐飲的毛利率分別為56.15%、54.31%，可其收入佔比僅為12.82%和0.73%；而收入佔比皆超過3成的水產加工食品和冰凍冰鮮水產品，二者的毛利率僅為11.1%和5.16%。
此外，大洋世家有近4成的收入來自外銷，可以看出，公司產品出口在主營業務收入中佔有比較重要的地位。而這其中又以日本為主，其為全球重要的超低溫金槍魚消費市場。也因此，冷鮮儲藏也成為了大洋世家成本中的重頭，報告期內公司的冷藏費持續增長，甚至2020年較2019年增長了近6倍。
可即便如此，報告期內大洋世家的庫存也是居高不下。2018年至2021年上半年，大洋世家的存貨賬面價值分別為7.32億元、7.9億元、9.17億元和9.13億元，佔流動資產的比例皆在50%左右，而公司存貨主要為庫存商品和原材料。
雖然報告期內大洋世家的資產負債率皆處於50%以上，然而公司似乎並不缺錢。2018年至2021年9月23日，大洋世家一共進行了4次分紅，累計分紅近9億，而此次募資5億元用於補流及還貸也讓市場產生不少質疑。
值得注意的是，大洋世家還存在食品安全問題。在今年9月海關總署釋出的全國未准入境食品化妝品資訊中，大洋世家進口自澳大利亞的6批次共6269.2千克冰鮮大西洋鮭魚被海關拒絕入境。而此前的1月、7月和8月中，大洋世家進口的其他海產品也曾被海關拒絕入境。
