文丨西部菌
房地產調控收緊,房企銷售下滑成為常態。
日前,深圳華僑城股份有限公司釋出了11月主要業務經營情況公告,公告顯示:
2021年11月份,華僑城實現合同銷售面積21.16萬平方米,合同銷售金額45.78億元;2021年1-11月份,華僑城累計實現合同銷售面積364.2萬平方米,較上年同期增長7%;合同銷售金額754.4億元,較上年同期下降9%。
而就在前幾天,資產甩賣動作不斷的華僑城,將旗下的成都華僑城盈創實業擺上貨架,第三次掛牌出售。另據新浪財經統計,僅僅11月間,華僑城掛牌了五個子公司。
央企背景的華僑城,在業績下滑壓力下,也開始缺錢了?
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對於華僑城,大家應該不陌生,你可能沒有買過它家的房子,但一定體驗過或者聽過華僑城、歡樂谷等主題公園。
地產方面,2020全年,華僑城累計實現合同銷售面積465.06萬平方米,同比增長85%;合同銷售金額1051.54億元,同比增長22%,正式邁入千億房企陣營。
不過,今年能不能繼續站穩千億的門檻,出現了巨大的懸念。
來源:華僑城官網
前11月的合同銷售金額為754.4億元,距離千億還有兩百多億元的缺口,要在剩下一個月補上難度很大。
而從銷售走勢來看,年底減速的趨勢比較明顯。
前三季度,銷售額為663.42億元,同比增長9%。10月當月銷售額45.06億元,11月銷售額為45.78億元,和上半年的銷售增長存在明顯的落差,累計銷售額增速也從正轉負。
銷售放緩之外,華僑城的盈利能力同樣出現了下滑。
截至三季度末,華僑城的主營收入494.45億元,同比上升47.97%;歸母淨利潤34.19億元,同比下降34.85%;扣非淨利潤28.56億元,同比下降42.9%。
來源:華僑城A三季報
營收大幅增長,利潤卻大幅下降,到底是為何?
華僑城方面回應稱,一是受政策的影響,整個行業毛利率下降;二是三季度結轉專案、結構和區域的因素。
但其實不只是三季度,今年上半年,華僑城歸屬於上市公司股東的扣除非經常性損益的淨利潤就下滑了38.62%。而2020年全年,該指標為同比下滑3.17%,而營收增長36.39%。
也就是說,增收不增利的情況,在之前就已經開始顯現。這正是華僑城頻繁進行資產甩賣動作的一個大背景。
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行業下行,房企主動開始收縮,清理資產回血,完全屬於正常動作。而華僑城又是熱衷資產騰挪、大買大賣的房企。像2020年,華僑城就透過公開市場完成了11個專案的轉讓工作。
不過,華僑城近段時間的甩賣動作,似乎要比以往還要頻繁得多。
來源:觀點地產
比如,11月29日,轉讓廊坊專案公司50%股權及債權;11月21日,轉讓華高商業管理公司100%股權及相關債權;11月11日前後,接連掛牌上海、廣州公司的股權……
像前面提到的成都華僑城盈創實業,在2018年和2020年年底,華僑城就兩度擺上貨架,對應專案是成都“天府美麗匯”,這次又被拿出來甩賣了。
事實上,華僑城出售的這些專案,有一些已經到了銷售回款的收穫期,此時大量甩賣,不免讓人聯想,華僑城的資金是否正在承壓?
其實從財務指標看,華僑城的債務壓力不算大。三道紅線方面,是全綠檔——據半年報,淨負債率為75%,剔除預收款後資產負債率69.2%,現金短債比3.18。
來源:網路
另外,前三季度,華僑城手握現金486.25億元,一年內到期的非流動負債與短期借款合計為184.05億元,短期償債的壓力相對較小。
不過,償債壓力比踩線房企小,不等於華僑城不需要錢。在密集處置資產的背後,華僑城要更加聚焦文旅主業,就必須得從房地產領域適當撤退收縮。
文旅專案本身就需要沉澱大量資金,前期投入大,回報週期長,加上華僑城今年前10月已經拿了18塊地,頻繁甩賣專案以儲備充足的糧草,自然不難理解。
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華僑城此前曾提到,透過合作開發、股權轉讓、在建工程轉讓等多種方式,實現地產專案快速週轉,同時,“保證企業有更多的精力和資源集中到文旅產品的開發建設中”。
在房地產行業增量轉存量的背景下,房企向文旅賽道轉型越來越流行。而透過文旅的名義來拿地,也能夠獲得一些優惠和便利。
來源:網路
再者,華僑城文旅品牌建設已經有好些年,華僑城、歡樂谷、世界之窗等IP在全國市場上的知名度較高,加速去房產化的動作,集中精力和資源搞文旅,也就不難理解了。
在營收結構方面,可以看出華僑城的轉型效果相當明顯:
今年上半年,華僑城錄得營業收入230.14億元,同比增長34.41%。其中,旅遊綜合業務收入達189.22億元,同比增加89.93%,佔總營收的82.22%。
值得一提的是,82.22%的文旅綜合收入中,或包含了一些和文旅相關的地產專案,因為去年同期只有52.74%。但如果計算方式改變屬實,也說明華僑城更側重文旅。
不過,從毛利率更高的房地產轉向文旅,帶給華僑城的挑戰,不僅是盈利能力的下滑,對後續的持續運營能力,也是一個重要的考驗。
那些搞文旅的房企,基本都是把地產當做反哺文旅的重要渠道。在不斷減弱地產業務的份額之後,這條管道的輸血能力會下降,後期如何填補資金缺口?
疫情也是一個重要的不確定因素。
據年中報,華僑城文旅專案上半年共計吸引了2848.2萬名遊客,較去年同期增加156%,然而這樣的客流,也只是恢復到了2019年同期的84%。
文旅屬於疫情衝擊較大的行業,在無法徹底消滅之前,華僑城的文旅轉身,不僅需要更多資金來支援,未來的增長空間也要打上一個問號。
來源:網路
另外,為了擴大業務版圖,華僑城近兩年開始向二三線城市下沉。如據觀點地產報道,上半年華僑城新增文旅綜合地塊,均坐落於二三線城市。
未來,更加聚焦文旅的華僑城,在二三線城市文旅專案的人氣保障,地產專案的去化,都將面臨不小的難題。