聯結器大廠安費諾在自己的高速通訊聯結器版圖上“不聲不響”再落一子。
近日，安費諾宣佈，拆資7.15 億美元收購美企Halo Technology Limited（以下簡稱Halo）。Halo是通訊基礎設施市場有源和無源光纖互聯元件的供應商，主要業務範圍在北美及歐洲，預計2021年銷售額約為2.5億美元。
與半導體業內動不動上百億美元的併購案帶來的巨大沖擊波相比，上述這樣一條併購訊息似乎泛不起一點“漣漪”。然而正是透過這樣“買買買”的策略，安費諾得以不斷擴大邊界與版圖，歷經80多年的發展，成為全球最大的聯結器製造商之一。
安費諾併購史
安費諾是全球聯結器 TOP10 廠商中增長最快的公司，根據市調機構BISHOP ASSOCIATES統計的資料，安費諾近10 年的複合增長率達到了驚人的14.8%。
而這得益於安費諾令人羨慕的收購計劃。可以說，安費諾的“崛起之路”就是一部併購史。
在過去的十幾年中，安費諾完成了三十幾個大大小小的收購計劃。這些收購明顯對安費諾的成長性和盈利能力起到推動作用。
從2003年開始，安費諾每年都會至少完成一次收購，其併購所用資金總額佔公司所配置現金總額的50%以上。透過整合並收購全球很多細分領域的頂級聯結器廠家，安費諾的產品拓展覆蓋了汽車、通訊、工業及航天航空等領域。
據不完全統計，安費諾近十幾年在汽車領域收購了9家汽車領域的公司、11家通訊領域的公司、10家工業領域的公司，4家航天航空領域的公司。從收購公司數量上可以看出，安費諾在加碼通訊、汽車和工業市場競爭力上不遺餘力。
近些年來安費諾重大併購案包括：
2005年，一舉收購高密度電子聯結器廠商泰瑞達，大幅提升自身在高速通訊聯結器市場的競爭力；
2013年，以3.18億美元收購通用電氣先進感測器業務，將其感測器和感測器配件產品與安費諾核心連線應用產品鏈相互補充，為安費諾電纜的終端市場客戶提供一系列增值解決方案和長期市場拓展機遇。
2014年，以 4.5 億美元收購 CASCO 汽車集團，加碼汽車領域的競爭力2015年，斥資12.75億美元收購了新加坡電子聯結器龍頭FCI亞洲貿易公司，加碼佈局通訊和工業領域。
2019年，買入領先的國防線束供應商Borisch，增強安費諾在軍用航空航天市場的實力。
透過併購，安費諾實現了對不同業務領域的快速拓展和業績的持續增長。尤其是在通訊領域的持續深耕，讓安費諾公司成為手機聯結器第一大廠，最擅長精密介面連線，如SIM卡聯結器，SD卡連線、USB連線、HDMI連線、RF轉換等。
業績增長：十年翻兩番
安費諾2020年的營收創紀錄達到85.99億美元，雖然2021年整體市場環境仍然受困缺芯，通貨膨脹，新冠疫情持續大流行等諸多不穩定因素，但其2021年目前預計會再創記錄達到100億美元以上，增長再創記錄超過20%，如此體量的公司還能有此增幅的業績，確實有實力。
回顧過去十年，安費諾的營收從2011年的39.4億美元增長到2020年的85.99億美元，翻了兩番。淨利潤從2011年的5.25億美元增長到2020年的12.03億美元，同樣翻兩番。
資料來源：wind
整體來看，過去十年，安費諾的營業收入和淨利潤均保持了相對平穩快速的增長，毛利率基本保持在30%-33%之間，沒有太大的起伏。
在業績持續增長的同時，安費諾的市值也在飆升，從2012年初最低的10.5每元漲到今日的82.75美元，市值高達495億美元，成長將近8倍。
與泰科的龍頭之爭
2020年全球聯結器廠商排名中，安費諾升至第二，僅次於泰科。自 1980 年以來，泰科一直是最大的聯結器公司，而安費諾的排名則在前十中有所波動。
資料來源：Bishop & Associates
雖然安費諾和泰科全球聯結器行業的地位較為接近，但實際上兩者的營收規模在此前差距較大，2005 年泰科營收規模達 118.9億美元，彼時安費諾營收規模為 18.08 億美元，營收比值為 658%，不過截至2020年該比值縮小至 141%。即該期間內安費諾營收規模擴大增速顯著快於泰科電子，反映安費諾的市場競爭力及市場地位逐漸增強。
從區域來看，安費諾在中國地區與泰科的營收差距縮小更為明顯。安費諾積極擴張中國市場銷售規模，安費諾中國市場銷售收入佔該企業總營收從 2008 年的 17.22%升至2020年的 30.2%。而泰科中國地區市場銷售收入佔比 2020年僅達 20.2%，較 2008 年的 12.63%僅上升約7%，在中國市場的拓展相較安費諾略顯不足。
從業務領域來看，安費諾在電信網路領域趕超泰科電子較為明顯，國防與商業航空領域趕超穩中有升。
方大證券分析，安費諾實現快於泰科電子的高增長的原因主要包括下游多元佈局、持續高營銷策略、小額多次併購等三方面。
下游佈局方面，安費諾同期前三大業務分別為通訊（20%）、工業（19%）、汽車（19%），佈局相對均衡。而泰科的前三大業務為汽車（56%）、工業（30%）、通訊（14%），汽車業務收入佔比超過一半，下游佈局集中度過高的泰科受汽車市場聯結器銷售的波動影響。
營銷策略方面，安費諾更絕，憑藉低研發投入及費用率、高營銷費用繫結客戶的策略獲取更高的營收增速。
資料顯示，2010-2018 年泰科累計投入的費用化研發支出達 56.68 億美元，而安費諾僅約為泰科的 21%，約為 11.83 億美元，比泰科少將近45億美元。平均研發率為為2.37%，比泰科的 5.05%少了將近3個百分點。
方大證券指出，重視大客戶的拓展和繫結讓安費諾即使在研發投入低的情況下也能實現業績快速增長。直銷繫結大客戶，經銷擴充套件國際市場，形成品牌效應，利於企業低成本競爭。例如在通訊領域，戴爾、SONY、華為、中興等主要公司均為安費諾主要客戶。經銷渠道方面，與 安富利、得捷電子、TTI 等主要經銷商 達成合作，將經銷網路佈局於北美、亞太、EMEA 等地區。
此外，正如前文所述，安費諾以低額、持續、多次的併購戰略橫向整合聯結器、積極拓寬品類下游，也起到一定的業績推動作用。
總結
在過去20幾年中，聯結器行業中的大公司作為買家對行業進行了數百次的收購和合並，顯著改變了行業格局，安費諾就是其中最有代表性的一員。
立足於自身計算機及移動裝置聯結器龍頭地位，透過數十起小額、橫向拓展聯結器業務領域的併購，使得該公司聯結器業務快速提升，並逐漸確立了在汽車、通訊、工業、軍工航空等領域優勢，成為全球聯結器 TOP10 廠商中增長最快的公司。與同樣作為收購狂徒的聯結器龍頭廠商泰科的差距也逐年縮小。
安費諾的崛起和擴張之途值得國產聯結器廠商細研和學習。
