（一）
我們假設這一種情況。
你買的房子終於交付，你也搬了進去，隨著新小區入住率持續提升，小區出入人流量迅速增加。
與此同時，小區外側還沒有商鋪開門。
於是，早高峰時期，你出小區會看到小區門口處人流量特別大，但連一個包子鋪都沒有。
這時候你就想，假如每天有1000人經過，其中200人會去買包子，人均消費10塊錢，那麼就是一個單日2000塊錢的早餐市場。
全年來看的話，能夠創造73萬的營收，相應的全年利潤就是36.5萬。
如果投資一個包子鋪需要兩年時間才能回本，也就意味著這個小區門口有73萬元的行業空間（按照2倍市盈率來算，市盈率也就是回本的年限）。
那麼此時就出現了一個巨大的空白市場。面對這裡巨大的需求，隨便開一家包子鋪，肯定都是有錢賺的。
這個增長空間，其實很多人都看得到。
所以，不會存在這樣的空白小區。
假如此時已同時開了4家包子鋪，每家包子鋪的投入是36萬，總投入144萬（此時市銷率是2倍，營業額除以市值）。
我們便可以得出這麼個結論，就是這個小區門口的早餐市場空間已經處於過度飽和狀態，即便再去新開包子鋪，大概也是個不賺錢的生意。
當然，在實際生活中，一個小區的大門口可能養不活4家包子鋪。
這4家包子鋪呢，在剛開的時候你也不清楚哪一家能夠長期開下去，此時最明智的選擇是看到已經開了4家包子鋪，便不再去投資。
當然，假如說你本身對4家包子鋪都熟，而且很大把握知道哪一家更有競爭優勢，不管是地段優勢還是經營優勢，那麼確實可以入股這一家。
最終的結果可能是這個小區門口只會剩下兩家包子鋪，而且兩家包子鋪都比較掙錢。
這個邏輯，和我們投資新興行業的邏輯一致。
（二）
當你看到四家包子鋪的時候，不用算就知道市場空間已經飽和，包子鋪估值已經過高。
那麼，我們怎樣透過行業空間來測算公司估值高低呢？
去年年初，晶片板塊很火，那時候我看有一些公司市盈率300倍。
雖然說市盈率並不能單純嚇倒人，但我還是有些心虛。
當時我就行業情況做了個大致測算。
上一年我國晶片年淨進口額是2000億美元，換算人民幣大約13000億元。
也就是說，在當時的時間節點，進口替代空間是13000億，按照20%的行業淨利率，也就是2600億利潤空間。
如果按照成熟行業10倍的PE，倒算過來就是26000億的市值增長空間（26000億的空白市場）。
如果按照1-2倍的市銷率算，也就是13000億-26000億市值空間。
粗略估計，也就是20000億行業市值增長空間罷了。
好了，我們回頭看一下過去一年時間晶片板塊。
要實現晶片行業的出口替代，2000億美元的市場空間對應的大概是20,000億元的晶片行業規模。在此基礎上我們理一下，從這個晶片炒作的起點到2020年年初，整個板塊的增長几乎已經超過了2萬億了。
換言之，透過整個板塊的市值增長（潛在投入加大）這個空白的市場已經在某種程度上被填補了。
相當於小區門口已經開起了4個包子鋪。
當然，如果從細分領域來講，在全面的泡沫當中，肯定有一些泡沫會變得堅實，甚至繼續變大。但還有一些泡沫會破滅。
如果還要去投資，那麼需要對行業熟捻，且懂得公司，畢竟行業方向的機會已經沒了，只有細分領域還有增長空間。
邏輯類似於在包子鋪的經營中，有兩家經營得越來越好，最終把另外兩家搞死，隨後佔據了全部的市場空間。
站在當時的時間節點，肯定不能盲目投資了。
（三）
晶片的例子可能比較久遠，我們再說一下另外的行業。
去年有段時間醬油很火爆，我記得在巔峰期，醬油龍頭海天味業，其市值已經超過了6000億。但我國的調味品市場，整個也就在6000億附近。
也就是說，僅僅是海天，就已經做到了行業市銷率1倍了。
由於我國飲食的多樣性，海天雖然是龍頭，也不可能佔據整個行業。
因此，當時即便不動腦子，也基本上能夠知道整個醬油行業的估值空間已經被透支。
然後，就是今年的消費回撥。
雖然說消費不振是事實，然而估值過高才是根本原因。
（四）
我們再看當前的新能源市場供給端。
新能源供給也是有市場空間的，不管從未來規劃的新能源年增長速度來看，還是整個國內能源格局來看，未來數年市場增長空間都相對有限。
我也不知道市場在瘋炒啥。
因此從這個角度講，我覺得新能源的增長差不多已經到了一定階段。
上述就是從市銷率率的角度，以及行業增長空間來看新興行業的估值。
需要補充的是，全文沒有羅列具體的資料，主要是因為今天是工作日，沒有太多時間去整理。
而有些事情屬於常識。
常識就是那種你不需要去計算，就能知道真假的事情。
