擁抱元宇宙
硬體與應用機遇來臨
➢1、從Facebook到Meta，社交龍頭全面轉向元宇宙：Facebook誕生於2004年2月，是全球使用者規模最高的社交平臺，旗下擁有Instagram、WhatsApp等多個社交產品，截至3Q21，Facebook旗下產品去重月活總數為35.8億，佔全球48.0億網際網路使用者的74.6%。2014年起公司透過收購VR裝置公司開始佈局元宇宙。2021 年，公司正式轉型為元宇宙公司，改名Meta，聚焦元宇宙生態構建，開啟全新的發展階段。硬體端拓展嘗試MR（增強現實），應用端場景已由此前的社交&遊戲拓展至居家、辦公、健身等八個場景（包含NFT交易）。公司希望未來十年內讓10億使用者加入元宇宙，共同發展下一代網際網路。
➢ 2、Facebook為何以及如何佈局元宇宙？由於移動社交增長有限、短影片佈局受挫、蘋果渠道限制、行業環境等一系列因素，公司主動尋求使用者時長新增量。旗下硬體Oculus不斷最佳化體驗，在戰略層面積極補貼推廣，有潛力成為下一代移動終端。預計核心頭戴裝置Oculus Quest2 出貨量今/明年約1000/1800萬臺。
➢ 3、VR/AR硬體：產業鏈日臻成熟，產品體驗大幅提升，行業爆發在即
➢ 1）VR：VR硬體成本中，處理器、儲存、光學顯示器件合計佔比超過80%。其中光學顯示器件技術發展成熟，Fast-LCD+菲涅爾透鏡方案已得到行業廣泛認可，未來將向下一代短焦光學方案發展。高通等廠商已為 VR/AR開發專用晶片平臺，目前高通XR佔市場主流。Inside-out定位技術及基於手柄的6自由度互動功能日趨完善，充分滿足消費端使用需求，產品體驗得到明顯增強。
➢ 2）AR：硬體成本中，光學顯示佔比達40%。顯示器件上Micro-LED由於其高亮度和高解析度特點成為主流的技術發展方向。光機設計是AR裝置急需突破的技術難點，目前行業主要聚焦在光波導技術上，但高效能光波導的發展和量產仍需一定時間。預期蘋果等廠商入場將帶動產業鏈迅速成長。
➢ 4、投資建議：國內外巨頭積極佈局，新產業機遇將至，建議關注三條主線：
➢ 1）多領域綜合佈局的巨頭：騰訊、位元組跳動（未上市）
➢ 2）內容端優質公司：芒果超媒（5G&VR製播技術+虛擬主持人）、三七互娛、完美世界、吉位元、天下秀
➢ 3）VR/AR產業鏈優質公司：歌爾股份、舜宇光學科技、水晶光電
海內外公司硬體、技術與應用佈局加快
虛實融合體驗更進一步
近期，海內外公司明顯加快在應用（辦公、娛樂、遊戲等）、底層技術（開發平臺、引擎）與硬體（觸覺裝置等）三個方面的佈局，虛實融合體驗更進一步，我們對此進行了詳細梳理：
1、海外公司在應用場景、硬體、技術上同步更新
1）英偉達：開發平臺Ominiverse更新，現實孿生以假亂真。Omniverse本質是一個開放式協作的元宇宙開發平臺，透過AI、圖形視覺化等技術實現現實世界的孿生，近期推出可生成互動式AI虛擬形象的平臺Omniverse Avatar並宣佈構建地球的孿生。據公司3Q21財報，公司收入實現同比增長50%。
2）Roblox：更多使用者、娛樂內容與品牌商家進入虛擬世界。據公司3Q21財報，公司收入實現同比增長101.2%，超出預期, DAU為4730萬，同比增長31%，使用者畫像豐富度也持續提升，背後是娛樂消費、社交、教育、商家合作與促銷等現實場景和活動進一步融入了平臺生態。
3）微軟：推出虛擬辦公應用，有望與Meta的Workplace打通。微軟近期宣佈虛擬形象辦公應用Microsoft Team有望於2022年推出，並允許使用者將其與Meta的辦公應用Workplace整合。
4）Meta：公佈觸覺手套進展，體驗更進一步。近期Meta公司公佈了硬體觸覺手套上的進展，佩戴者可實現與虛擬世界的觸覺互動，讓所見之物更逼真立體、使用者體驗更沉浸。
2、國內公司從娛樂、遊戲與數字資產認證領域進行佈局
1）芒果超媒：與中移動戰略合作，線上線下佈局沉浸式內容體驗。公司三季度獲得中國移動增資，中移動成為公司二股東，戰略合作有助於技術、內容的升級。公司近期透過互動、5G/VR製播、虛擬主持人等技術，為線上娛樂內容帶來新的體驗，同時線下的實景沉浸娛樂體驗館MCITY近期進入上海，未來將同步打造VR線下體驗品牌，增加更加沉浸的內容體驗。
2）完美世界：研發實力雄厚，產品/技術儲備豐富。公司在A股遊戲公司中研發費用與研發費用率居前，在MMORPG品類具備優勢，研發實力雄厚，且在《幻塔》等遊戲的開發中使用更加逼真的UE4引擎，技術儲備豐富。
3）視覺中國：以500px助力數字藏品業務。視覺中國擁有全球知名的攝影社群500px，近期藉助數字藏品技術對社群進行升級，佈局與數字資產產權、虛擬世界經濟系統相關的底層技術。
4）嗶哩嗶哩：關注虛擬偶像佈局，變現形式多樣。B站最早於2018年12月開設虛擬主播直播分割槽，目前擁有頭部虛擬偶像洛天依，在直播與演唱會之外，B站嘗試多種商業模式，如電商帶貨、代言與參加綜藝節目。
機構研報精選
