來源:證券日報
今年以來，券商透過發行證券公司債、證券公司次級債、短期融資券三大形式，累計募資16662.45億元，在去年同期高基數下增長0.85%。
對於券商年內密集發債“補血”，中信改革發展研究基金會研究員趙亞贇在接受《證券日報》記者採訪時表示，“券商發債一是為了大力發展重資本的各類創新業務；二是證券行業競爭激烈，頭部效應凸顯，各家公司亟需做大做強，為此募集資金來擴大業務和資產規模。”
證券公司債仍是
券商最主要融資途徑之一
今年以來，券商共發行證券公司債、證券公司次級債合計10833.45億元，同比增長26.87%。其中，證券公司債仍是券商最主要的融資途徑之一，年內已有多家券商丟擲超大額度公司債。從已發行方面來看，券商共發行351只證券公司債，發行總額達8523.4億元（佔總發債規模的51.15%），同比增長21.68%，票面利率在2.4%至6%之間。據記者不完全統計，有21家券商今年發行證券公司債總額已超過100億元。其中，國泰君安、華泰證券、申萬宏源、廣發證券4家券商發行證券公司債均超600億元。
自券商獲准公開發行次級債券後，不少券商公開發行次級債的意願強烈，進一步拓寬了券商發債渠道。今年以來，券商已發行90只次級債，合計發行總額2310.05億元（佔總發債規模的13.86%），同比增長50.61%；其中有72只券商次級債全部為公開發行，票面利率在3.05%至6%之間。
粵開證券研究院首席策略分析師陳夢潔在接受《證券日報》記者採訪時表示，“證監會放開公開發行次級債券限制，允許證券公司公開發行次級債券，為證券公司發行減記債等其他債券品種預留空間。次級債發行門檻較低，且收益相對更高，在政策放寬背景下，券商的發債渠道進一步拓寬，同時次級債能夠使券商有效地使用槓桿，增強風險防範能力。”
與證券公司債相比，短期融資券具備發行門檻低、週期短、能快速補充公司運營資金等特點，已成為券商補充流動性的主要渠道之一，但年內的發行卻“遇冷”。今年以來，券商共發行262只短期融資券，合計發行總額為5829億元（佔總發債規模的34.98%），同比下降26.98%。
“短期融資券主要是補充準備金和流動資金，去年券商整體業績變好，今年這種需求已經大大緩解了。不論是擴大規模還是發展創新業務，都是長期的任務；所以券商募集資金以公司債和次級債為主順理成章。”趙亞贇向記者解釋。
19家券商
新增借款累計超4000億元
據記者不完全統計，今年以來，截至目前，至少有19家券商披露了新增借款情況（新增借款超過上年末淨資產的20%或40%觸發信披標準），累計新增借款額4069.58億元。其中，發行債券是券商新增借款大幅增加的主要因素之一。
有8家券商新增借款均已超上年末淨資產的40%。新增借款額占上年末淨資產比例最高的是山西證券，截至11月30日，山西證券累計新增借款108.19億元，占上年末淨資產的61.99%；其新增借款主要包括公司債券、次級債券、美元債、拆入資金及正回購業務規模增加所致。其次是中金公司，截至9月30日，中金公司累計新增借款412.98億元，占上年末淨資產的57.51%；其新增借款主要包括新增發行債券所致。
當前，券商的負債率不斷攀升。中證協資料顯示，截至2020年末，證券行業平均風險覆蓋率252.34%（監管標準≥100%），平均資本槓桿率23.59%（監管標準≥8%），平均流動性風險覆蓋率235.89%（監管標準≥100%），平均淨穩定資金率153.66%（監管標準≥100%），行業整體風控指標優於監管標準，合規風控水平健康穩定。
趙亞贇告訴記者：“對金融機構來說，合理範圍內的負債多、槓桿高並不是壞事，關鍵是盈利能力，如果盈利能力強，多加槓桿就能多獲利。隨著金融科技的發展，網際網路券商模式逐漸興起，證券公司轉型也需要大量資金。”
本報記者 周尚伃
