（報告出品方/作者：東方證券，王天一）

一、中國電子科技集團，軍民融合科技主力軍

1.1 中國電科集團基本情況

中國電子科技集團（簡稱：中電科或電科集團）是在原資訊產業部直屬 46 家電子類科研院所及 26 戶企業的基礎上，於 2002 年 3 月組建完成的大型央企。1982 年，原電子工業部一分為二，重 組後兩部分歷經發展，形成中國電科與中國電子兩大電子資訊科技大型央企。目前，中國電子科 技集團是中央直屬管理的十大軍工集團之一，是國內唯一覆蓋電子資訊科技全領域的大型科技集團。

中國電科擁有包括 47 家國家級研究院所、15 家上市公司在內的 700 餘家企事業單位；擁有 員工 20 餘萬名，其中科研人員 11 萬餘名；擁有 35 個國家級重點實驗室、研究中心和創新中心， 形成了國內電子領域最完整的研究、設計、試製、生產及試驗能力體系，是我國國防軍工電子領 域的中堅力量。 中電科集團具有相對較低的資產證券化率，潛在整合空間大。集團上市公司總資產和淨資產佔比 分別為 32%和 34%，以這兩個維度衡量，集團在央企軍工集團中的資產證券化率水平排名較靠後， 潛在整合空間大。

2020 年中電科集團以營收 2358.54 億、淨利 223.24 億，位居世界五百強第 354 名，為歷史新高。 在國資委經營業績考核中，中電科連續 17 年獲得 A 級，成為國資委實施央企負責人經營業績考核 制度以來一直保持此優秀業績的八家央企之一。此外，中電科還連續 5 個任期獲得“業績優秀企 業”和 3 次“科技創新優秀企業”。 集團近十年實現營收和淨利潤較快增長，複合增長率均超過 14%。2011 年以來，集團營收從 708.95 億增長至 2358.54 億，淨利潤從 65.1 億增長至 223.24 億，營收和利潤的複合增長率分別 高達 14.29%、14.67%。

1.2 軍品民品兩翼齊飛，未來產業發展前景廣闊

2020 年 10 月，中國共產黨第十九屆中央委員會第五次會議提出， 加快機械化資訊化智慧化融合發展，全面加強練兵備戰，提高捍衛國家主權、安全、發展利益的 戰略能力，確保二〇二七年實現建軍百年奮鬥目標。 2020 年 11 月，國防部發言人任國強大校在回答如何理解確保 2027 年實現建軍百年奮鬥目標時， 表示：“實現建軍百年奮鬥目標，要求加快機械化、資訊化、智慧化融合發展，透過長期努力，我 軍已基本實現機械化，資訊化建設也已取得重大進展。

”這是官方首次確認解放軍全面進入機械 化時代。未來的核心就是在資訊化、智慧化和三化融合。在我軍全面進入機械化時代的同時，數 據鏈通訊、計算機網路、智慧化裝備為代表的資訊化作戰元素已經融入很多，走在機械化前列的 那支部隊，也率先成為我軍首支資訊化部隊，對裝備電腦、資料鏈的坦克，操作上與機械化時代 發生巨大改變，資訊力成為至關重要的戰鬥力，部隊反應時間、首發命中率、作戰效能都是原先 的數倍。到 2050 年，解放軍將建成世界一流軍隊，資訊化、聯合作戰將是今後 30 年的目標。

中美貿易戰後，自主可控成為當前網信產業發展的主題。中美貿易戰爆發之前，作為全球化的支 持者，我國的採購招標一直面向全球 IT 廠商開放以選擇最佳供應商，然而由於美國政府以國家安 全等理由從 2019 年起將一些中國高科技公司列入“實體清單”，禁止它們在美國開展業務，阻止它 們從美國公司採購科技產品和技術，從而嚴重影響了中國技術和服務提供商的業務和發展。

這種 情況加劇了中國對依靠外國供應商來建設中國 IT 系統的擔憂，因此，我國希望國內重要部門的 IT 基礎架構能夠透過國產化來實現安全可控。美國的技術封鎖雖然給我國部分科技企業帶來巨大打 擊，但也暴露出我國在一些高科技領域的落後和對發達國家的依賴。自主可控成為當前科技領域 的主旋律，國產替代程序將加快，這給國內供應商提供了前所未有的機會。

1.3 “一三四六”發展戰略，中電科集團佈局“十四五”

2021 年，中電科集團提出“一三四六“發展戰略，謀劃“十四五”。十三五期間，集團經營業績 優質高效，在高基數的基礎上，總資產、淨資產複合增長率均超過 13%，平均淨資產收益率持續 超過 7%。2021 年，集團立足國家所需、行業所趨、電科所能，提出了“一三四六”發展戰略， 貫徹落實國家“十四五”規劃，加快建設世界一流企業，推動集團公司更高質量發展。

在“軍工電子主力軍、網信事業國家隊、國家戰略科技力量”的使命定位下，中電科確立了十四 五期間“電子裝備、網信體系、產業基礎、網路安全”的四大業務板塊佈局，推動集團在國防和 軍隊現代化建設、現代產業體系建設的核心關鍵技術節點上“布點”，在產業鏈價值鏈創新鏈關 鍵環節上“成線”，在關係國家安全、國民經濟命脈和國計民生關鍵領域上“控面”。

二、主要子集團和重要科研院所

“十三五”期間，集團公司加快集團體系化改革，實行“母子公司”框架下的“母分公司”管控 模式，形成管控與授權有機結合的集團化管控格局，發揮出整體的優勢、體系的優勢。集團圍繞 “三層架構、兩級經營”的主營業務體系組織建設：一方面加快集團內部資源整合成立事業部和 子集團，一方面積極構建適應現代國有企業制度執行的經營載體，加快軍工科研院所企業化轉型。 “三層架構”指集團公司總部、二級和三級單位。“兩級經營”是指二級子集團組建之前，實際 經營實體仍然是院所；子集團成熟之後，管理權下放給子集團，由子集團進行實體化運營。

中國電科的科研院所改制主要是三種模式：直接打造為子集團或專業公司、納入現有子集團或專 業公司、研究院所企業化執行。 加快整合成立子集團。自 2002 年成立中電海康子集團起，集團持續進行內部資源整合，按產能 聯合、區域聚合、專業整合分類等多種組建子集團或專業公司。特別是“十三五”以來，子集團 成立速度明顯加快。

以成立子集團/專業公司的方式，實現科研院所向企業轉型。中國電科集團科研院所數量多、資產 質量高，科研院所在軍民用電子領域技術研發實力強、積累深厚、科研創新成果卓著。電科集團 在科研院所轉型改革中，採用了成立子集團的方式，解決以往“力分則弱”等問題，從一體化到 企業化，實現科研院所向現代企業轉型。除了整合轉型外，電科集團積極科研院所轉制。2017 年 7 月，國防科工局組織宣佈啟動首批軍工 科研院所轉制工作，中國電科的海康集團（52 所）、聲光電公司（26 所、44 所）、儀器儀表公 司（40 所）名列其中。

2018 年 3 月，電科集團組織總部相關部門及首批研究所轉制工作相關單 位,召開首批軍工科研院所轉制實施方案現場彙報及稽核會，對普遍關注的養老保險和勞動人事關 系接續、員工安置、土地和資產處置、財政稅收、地區協調機制建立、資質資格認定等核心問題 進行充分交流，並達成了共識，為後續實施方案的正式完成奠定了基礎。電科集團穩妥推進軍工 科研院所改制,探索推進混合所有制改革。 經過十三五的內部資源整合，目前中電科集團下屬47家科研院所，遍佈電子元器件及積體電路、 雷達、通訊、微波、資訊系統和網路安全等多個軍民用領域。電科下屬研究所數量多，技術水平 國內領先，是集團技術創新、業務經營的主體。

在電子裝備、網信體系、產業基礎、網路安全等 領域佔據技術主導地位，中電科聚焦“三大定位”主責，按照“做優電子裝備、做大網信體系、 做精產業基礎、做強網路安全”的總體佈局，持續最佳化核心業務體系，推動集團在國防和軍隊現 代化建設、現代產業體系建設的核心關鍵技術節點上“布點”，在產業鏈價值鏈創新鏈關鍵環節上 “成線”，在關係國家安全、國民經濟命脈和國計民生關鍵領域上“控面”。中電科立足於做強電 子裝備，做大網信體系，做精產業基礎，做強網路安全。我們將對電科已成立的子集團及其下屬 核心院所和暫未整合成立子集團的重點院所進行梳理。

2.1 中電海康：安全電子子集團

中電海康集團成立於2002年，是中電科集團設立的安全電子子集團。聚焦物聯網業務領域，持續 推進全面物聯網轉型（全面數字化轉型）發展戰略，是智慧物聯網領域龍頭企業和全球化企業。 擁有海康威視（002415）和鳳凰光學（600071）兩家上市公司、一家國家一類研究所——電科52 所、多個專業化業務單元以及一個成果轉移轉化和雙創平臺，成員單位已達十餘家，形成了智 能物聯網領域較完整的產業佈局，涵蓋智慧城市、高階儲存晶片、數字安防、數字儲存、智慧控 制、機器人、智慧照明、光學儀器等業務。2020 年中電海康集團實現營業收入 659.93 億元，利 潤總額 148.04 億元，其中，科研投入 72 億元（佔營收 10.84%）。（報告來源：未來智庫）

集團下屬上市公司海康威視是以影片為核心的智慧物聯網解決方案和大資料服務提供商，其產品 和解決方案應用在全球 150 多個國家和地區。海康威視業務聚焦於智慧物聯網、大資料服務和智 慧業務，構建開放合作生態，為公共服務領域使用者、企事業使用者和中小企業使用者提供服務，致力 於構築雲邊融合、物信融合、數智融合的智慧城市和數字化企業。海康威視是全球影片監控數字 化、網路化、高畫質智慧化的見證者、踐行者和重要推動者。

從業界首家將 H.264 引入安防行業的 企業，到業界首家大規模實現雲計算技術的企業，海康威視九大核心技術全部擁有自主智慧財產權， 且可提供軟硬體定製服務。公司是領先的影片產品和內容服務提供商，面向全球提供領先的影片 產品、專業的行業解決方案與內容服務。公司積極佈局新興市場和新興業務，基於網際網路推出了 面向家庭和小微企業的相關產品及雲服務平臺；進入智慧製造領域，推出了一系列機器視覺產品 及解決方案。公司產品已涵蓋影片監控系統的所有主要裝置，包括前端採集裝置、後端儲存及集 中控制、顯示、管理及儲存裝置。此外，公司擁有門禁、報警、可視對講等系列大安防領域的產 品。

2.2 重慶聲光電：模擬積體電路、微聲及光電器件子集團

重慶聲光電有限公司成立於 2008 年 11 月，是中國電子科技集團公司基於重慶地區模擬積體電路、 微聲器件、光電器件專業而組建的子集團公司。擁有 4 個國家 1 類研究所（中電科第 9/24/26/44 研究所），20 個產業公司，營收和利潤水平均位於中國電科前列。重慶聲光電公司作為中國電科 “大國重器”核心基石，以科技創新為第一核心競爭力，致力於國家“網信事業”發展，以實現 聲、光、電、磁微系統領域核心元器件技術和產品自主可控為使命。

中國電子科技集團公司第 9 研究所主要從事磁性功能材料與特種元器件的研製、開發、生產、服 務以及應用磁學基礎研究，是我國磁學領域專業設定最全的綜合性應用磁學研究機構。建所 40 多 年來，已發展成為國內最大的綜合性應用磁學專業研究、開發、生產、服務基地之一。中電 9 所 在國家磁性功能材料與磁性元器件技術領域專業發展方向上具有支撐地位：特別是在微波單晶和 微波多晶鐵氧體材料與器件方面在全國占主導地位；在稀土永磁材料與器件系列、抗電磁干擾鐵 氧體材料與器件系列研製方面處於行業領先水平。

中電 9 所研製的“北斗牌”產品享有較高知名 度，包含鐵氧體軟磁材料及元件、永磁合金材料與器件等多個系列，一直獲得國家機關和使用者贊 譽。 重慶聲光電有限公司下屬 24 所是我國唯一的模擬積體電路專業研究所，其 A/D、D/A 轉換器及 RF 射頻電路國內領先；26 所是聲表技術門類最全的研究所，同時也是國內振動慣性技術門類最全的研究所，其專業技術國內領先、世界一流；44 所是國內唯一研製生產 CCD 器件的半導體光 電專業研究所，其光收發產品技術水平國內領先。

2.3 電科裝備：國防和國民經濟電子資訊裝備子集團

中電科電子裝備集團有限公司成立於 2013 年，是在中電科 2 所、45 所、48 所三個國家級研究所 基礎上組建成立的二級成員單位。 電科裝備是我國以積體電路製造裝備、新型平板顯示裝備、光伏新能源裝備和太陽能光伏產業為 主的科研生產骨幹單位，具備積體電路區域性成套和系統整合能力以及光伏太陽能產業鏈整線交鑰 匙能力。多年來，利用自身雄厚的科研技術和人才優勢，形成了以離子注入機、平坦化裝備 （CMP）等為代表的微電子工藝裝置研究開發與生產製造體系，涵蓋材料加工、晶片製造、先進 封裝和測試檢測等多個領域。

擁有國防科技工業有源層最佳化生長技術創新中心、國防科技工業微 組裝技術創新中心、國家光伏裝備工程技術研究中心等國家級研發機構，定位於以自主創新引領 高階裝備向產業化、成套化發展，解決國防和國民經濟電子資訊基礎領域製造裝備及工藝自主化、 國產化問題。 中國電子科技集團公司第 2 研究所成立於 1962 年，是專業從事電子先進製造技術研究和電子專用 裝置研發製造的國家級研究所，取得了武器裝備質量體系認證證書、軍用電子元器件承研承製單 位註冊證書、國家二級保密資格單位證書。

2 所始終致力於服務國家軍工電子和電子資訊產業， 在智慧製造裝備、微電子封裝組裝裝備、三代半導體材料裝備等領域形成了優勢特色，取得了國 家專利近 200 餘項，是國內一流的電子工藝裝備供應商和系統整合服務商。目前，2 所已形成以 液晶顯示器件生產裝置、半導體及積體電路製造裝置、特種工藝裝置為主的電子專用裝置和以太 陽能多晶矽片、三代半導體 SiC 單晶拋光片為主的半導體材料兩大業務方向，能夠為使用者提供工 藝和裝置的系統整合服務。

2.4 電科思儀：電子測量儀器等電子應用產品子集團

中電科思儀科技股份有限公司原為中電科儀器儀表有限公司，成立於 2015 年 5 月 8 日，2020 年 3 月 31 日完成混改工商變更，成為混合所有制形式下的（國有控股）有限責任公司，2020 年 12 月 31 日完成股改工商變更，更名為“中電科思儀科技股份有限公司”，成為股份有限公司。

中電思 儀以中國電科第 40、41 研究所為核心，擁有一支從事電子測量儀器、自動測試系統、微波毫米 波部件、元器件以及各類電子應用產品研究、開發、設計的專業技術隊伍。 電科思儀是中國電科集團第一家二級單位股份制公司，主要從事微波/毫米波、光電、通訊、基礎 通用類測量儀器以及自動測試系統、微波毫米波部件等產品的研製、開發和批次生產，併為軍、 民用電子元器件、元件、整機和系統的研製、生產提供檢測與應用，具有較強的研發、生產、測 試和試驗驗證能力，達到國內領先、國際先進水平。

電科思儀面向全球市場提供擁有自主知識產 權、覆蓋高中低端、系列化的電子測量儀器和器部件產品，同時透過軟體開發與系統整合，為用 戶提供“量身定做”的自動測試解決方案。電科思儀研發生產的電子測量儀器、自動測試系統、器 部件等產品，廣泛應用於衛星、通訊、導航、雷達、科研、教育等領域，併為國家重大工程提供 測試保障，深受廣大使用者一致好評和信賴。

三、電科集團下屬上市公司

中國電子科技集團擁有 16 家上市公司，分別為海康威視、太極股份、傑賽科技、電科數字、國睿 科技、衛士通、四創電子、天奧電子、鳳凰光學、聲光電科（原電能股份）、中瓷電子、東方通 信、南京普天、成都普天電纜股份、東信和平以及上海普天。

3.1 海康威視

海康威視，成立於 2001 年，並於 2010 年在深交所掛牌上市，總部位於浙江省杭州市。 公司隸屬於中電科旗下的中電海康集團，是一家以影片為核心的智慧物聯網解決方案和大資料服 務提供商。過去 20 年，公司始終深耕影片技術領域，推動機器的影片感知能力從看得到、看得清 一路走到看得懂，以影片技術為核心打造了從研發、製造到營銷的完整價值鏈。與此同時，公司 基於對物聯感知業務的戰略定位，有計劃地拓展和佈局了新的業務領域，形成在可見光、毫米波、 遠紅外、X 光、聲波領域的五條技術主線，構成公司多維感知技術的主架構，在此基礎上，打造 更豐富的、更廣泛的技術組合產品。

公司聚焦於智慧物聯網、大資料服務和智慧業務，提供軟硬融合、雲邊融合的智慧物聯網產品及 服務，提供物信融合、數智融合的大資料平臺產品及服務，拓展智慧家居、移動機器人與機器視覺、汽車電子、智慧儲存、紅外熱成像、智慧消防、智慧安檢、智慧醫療等創新業務。隨著感知 平臺、資料平臺和應用平臺的積累沉澱，研發更多的感知手段、獲取更多的感知資料和發展更多 的感知應用自然而然的發生，毫米波、遠紅外、X 光、聲波等感知技術的加入，將助力公司開拓 更多業務領域，構建開放合作生態，服務於公共服務領域使用者、企事業使用者和中小企業使用者，致 力於智慧城市和數字化企業等智慧業務的建設與服務。（報告來源：未來智庫）

2021 年 10 月，公司擬以定向發行新股的方式向激勵物件授予 9973 萬股限制性股票，擬授予數量 佔公司總股本的 1.07%，擬授予價格為 29.71 元/股。限制性股票激勵計劃受惠範圍廣，覆蓋人數 高達 9973 人，佔公司 2020 年底員工總數的 23.36%，充分調動核心員工積極性。解鎖條件看， 淨資產收益率/複合營業收入增長率解鎖條件分別不低於 20%/15%，且分別不低於標杆公司授予 前一年度/同期 75 分位水平，EVA 需較上年有所增長且高於授予前一年。

3.2 太極股份

太極股份，由中電科 15 所作為主發起人，聯合北京精華德創投資有限公司、北京龍開創興科技 發展有限公司和 7 個自然人於 2002 年共同發起設立，總部位於北京市，並於 2010 年在深交所掛 牌上市。 公司隸屬於中電科旗下的中電太極集團，是國內電子政務、智慧城市和關鍵行業資訊化的領先企 業，主要為政務、公共安全、國防、企業等行業提供資訊系統建設和雲計算、大資料等相關服務， 涵蓋資訊基礎設施、業務應用、資料運營、網路資訊保安等綜合資訊科技服務。

近年來，公司堅 持以“資料驅動、雲領未來、網安天下”為核心戰略指引，主要業務包括：雲服務、網路安全與自 主可控、智慧應用與服務和系統整合服務。“雲服務”主要是指面向國家政務、智慧城市和重要行業提供雲計算服務。“網路安全與自主可控”主要包含網路安全、內容安全、資訊系統安全以及自 主可控基礎產品及服務。“智慧應用與服務”主要是指面向“網際網路+政務”、“網際網路+行業”提供以智 能技術應用和資料運營為主的技術服務。“系統整合服務”主要是指圍繞定製化解決方案提供開展 的諮詢、系統整合、產品增值服務以及系統運維服務等。

3.3 傑賽科技

傑賽科技成立於 1994 年，並於 2011 年在深交所上市。2019 年 12 月，7 所、54 所、中華通訊、 桂林大為分別將所持傑賽科技 1.54 億股、0.34 億股、0.11 億股及 1 百萬餘股國有股份無償劃轉 至中電網通持有。公司控股股東由 7 所變更為中電網通，公司實際控制人不變仍為中國電科。 公司主要從事公網通訊、專網通訊、智慧製造三大業務。公網通訊主要業務是諮詢與規劃設計、 通訊總承包、監理、5G 輕量化網路裝置、基站能源管理產品、天饋產品等。專網通訊主要業務是 城市軌道交通、人防、電力、公安、應急管理、高速公路、智慧水務、智慧燃氣等的專網通訊解 決方案。智慧製造主要業務是提供行業高階 PCB 製造，電裝及元件製造、時頻器件等。 公司同時發出再融資和股權激勵計劃。

2021 年，公司向電科投資等物件發行 1.05 億股，融資 13.76 億元，募集資金將用於下一代行動通訊產業化專案、5G 高階通訊振盪器的研發與產業化項 目、泛在智慧公共安全專網裝備研發及產業化專案、資訊科技服務基地建設專案和補充流動資金。 2020 年，公司向 215 人分兩次授予約 694.18 萬股限制性股票，首次授予價格為 6.44 元/股，每 期有效期為 5 年。主要解鎖條件為：可解鎖日前一年度加權 ROE 水平不低於 5%、5.5%和 6%； 以 2019 年扣非淨利為基數，可解鎖日前一年度扣非淨利複合增速不低於 15%，且不低於對標企 業的 75 分位水平。

3.4 電科數字

電科數字（曾用名：華東電腦）於 1993 年成立，並於次年在上交所上市，是中國大陸 IT 行業首 家上市公司。公司是國內領先的行業資訊化解決方案提供商，也是國內資料中心智慧化領域貫穿 全生命週期的頭部企業，集資料中心工程建設與運營於一身。 公司主營業務包括行業資訊化解決方案、資料中心智慧化解決方案、專項服務與常續服務三大業 務板塊。公司為各行業客戶提供先進的具有代表性的通用資訊化解決方案和針對細分行業的專業 化行業解決方案。

通用資訊化解決方案主要包括多雲及混合雲管理、應用上雲及應用現代化、雲 原生資料湖、軟體定義網路、資料中心智慧運維、智慧雲視訊等。此外，面向行業特定應用場景 為客戶提供專業化解決方案，在金融科技行業有金融交易低延遲網路、金融網上交易、金融 IPv6 合規等；在運營商與網際網路行業有運營商流量清洗、雲資源池整合、SD-WAN 智慧廣域網、新一 代資料中心等；在大型企業行業有智慧工廠、無線倉儲管理、智慧高速、智慧港口、智慧零售解 決方案；在政府和公共服務行業有智慧城市、智慧能源、智慧公安、智慧水務等。

公司是國內領先的資料中心智慧化解決方案提供商，業務涵蓋資料中心、樓宇智慧領域的諮詢設 計、總包管理、工程建設、運維及運營服務等各項環節，擁有涵蓋工程設計、建築業施工、裝置 維修等完備的資質體系，包括建築施工總承包三級、電子與智慧化工程專業承包一級、建築機電 安裝工程專業承包一級、建築裝修裝飾工程專業承包一級、建築智慧化系統設計專項甲級、電子 通訊廣電行業（電子系統工程）專業設計甲級等，擁有中國合格評定國家認可委員會（CNAS） 發的能力認可證書。公司連續多年獲得我國機房工程企業 30 強稱號和資料中心運維企業 10 強稱 號，在品牌影響力、行業地位等方面具備領先優勢。（報告來源：未來智庫）

3.5 國睿科技

國睿科技，成立於 1994 年，並於 2003 年在上交所上市。公司的營收主要來自三個部分。在雷達 裝備及相關係統方面，公司的雷達裝備及系統產品品類齊全，產品譜系包括：機載火控、機載預 警、武器定位、武器制導、靶場測控、反隱身情報等防務雷達；近程及遠端一、二次雷達等空管 雷達；測風、測雨、測雲等氣象雷達及氣象應用系統；微波器件與射頻元件以及特種高低壓電源 等分系統產品。

公司具備新一代相控陣天線、有源微波器件與射頻元件、數字接收機、綜合資訊 處理、大資料分析等雷達系統核心研發能力和產品全生命週期服務能力。 在工業軟體及智慧製造方面，公司在研發設計、生產控制、運營管理領域均有自主研發的高質量 軟體產品，公司根據工業企業數字化轉型發展需求，圍繞產品全生命週期主線打造豐富的工業軟 件產品組合，為使用者提供智慧企業整體解決方案，應用於工業產品設計、製造、保障過程中全要 素數字化和全流程管理，應用於工業企業專案執行、質量及供應鏈管控、經營決策支援等領域。

在智慧軌交方面，公司主要產品包括具有自主智慧財產權的基礎 CBTC 系統、全自動執行系統以及 與 CBTC 系統配套的智慧運維繫統、列車障礙物探測系統等智慧化產品，應用市場包括地鐵、城 際快線、現代有軌電車的新建線路和既有線路升級改造。公司根據使用者需求對自主研發的核心繫 統及其他關鍵裝置進行深度整合，為使用者提供可定製化系統整體解決方案。

3.6 衛士通

衛士通成立於 1998 年，是中電科旗下中國網安唯一上市公司，於 2008 年在深交所上市。公司始 終專注於網路資訊保安，為黨政、軍隊、大型央企等客戶提供專業的網路資訊保安產品和服務， 在加密認證類產品市場長期保持領先，在高安全資訊系統整合市場佔據重要地位，成功在業內樹 立起“資訊保安國家隊、密碼產業主力軍”的品牌形象，已發展成為國內有相當影響力的大型綜 合類安全企業。 公司一直致力於網路安全領域相關產品的開發及技術研究。經過 20 餘年的耕耘，業務範圍已覆蓋 安全產品、安全服務和安全整合三大板塊。

在安全產品方面，公司長期為黨政、央企、金融、能 源等客戶提供密碼基礎產品、通用安全產品、行業應用產品和新興技術領域產品。在安全服務方 面，公司基於核心技術和產品，依託技術支援、專家團隊及高安全平臺，為使用者提供安全運營服 務與密碼運營服務等安全能力。在安全整合方面，公司依託雄厚的技術支援和強大的營銷網路為 各層次使用者提供的系統整合及全生命週期安全支援與服務，包括專案規劃、整體解決方案設計、 工程建設、使用者培訓等。

3.7 四創電子

安徽四創電子股份有限公司於 2000 年由中電科 38 所發起成立，2004 年在上交所掛牌上市，成 為國內第一家以雷達為主業的上市公司，是博微子集團的唯一上市平臺。 公司擁有雷達產業、智慧產業、能源產業三大主業。雷達產業，公司在氣象雷達領域深耕多年， 擁有較強的技術基礎，在氣象局和軍方市場佔據領先地位，佔有較高市場份額；研發生產的一二 次空管雷達是少數透過民航認證的國產雷達。在低空警戒雷達領域，收購博微長安後進一步整合 雷達業務，鞏固軍方雷達裝備市場，從單一軍種向多軍種發展，強化軍工市場力量，進一步拓展 裝備升級改造、裝備大修、中修和技術服務等綜合保障業務。

在高頻微波基板領域，公司研製的 高密度微波板、高多層微帶板和微波數字複合板技術在國內處於領先水平，併成功應用於彈載和 星載雷達。在微波領域，公司重點發展無源元件、有源元件等領域產品的系列化，聚焦微波核心 技術研發，注重自主可控能力提升，產品在軍民用雷達、對抗、通訊及無線電等領域的整機裝備 中得到廣泛應用。 智慧產業，主要業務包括平安城市、雪亮工程、智慧社群、智慧交通等系統整合業務，產品在公 安、人防、司法、軍隊、交管等領域佔據一定市場份額，市場能力較強，客戶關係良好，行業整 體解決方案及設計水平高。

3.8 天奧電子

天奧電子，成立於 2004 年，於 2018 年 9 月在深交所上市。 公司控股股東為中電科 10 所，創立於 1955 年，是新中國成立後建立的第一個綜合性電子技術研 究所，屬於國家一類科研事業單位，主要從事航空電子、航天電子、通訊與資料鏈、情報偵察、 敵我識別、精確制導等專業領域的總體設計、系統和裝置的研製、生產和服務。 公司現有時間頻率產品和北斗衛星應用產品兩大產品。在時間頻率方面，公司是國內少數幾家原 子鍾研製生產企業之一，是國內中高階軍用晶體器件的主要供應商，公司擁有從“器件—部件—設 備”完整的頻率系列產品，長期積累了銣原子鐘、高穩晶振等核心頻率源研製生產的優勢，產品技術性能國內領先。

民用方面，公司頻率系列產品主要應用於通訊領域，與國內大型電信裝置製造 商保持了緊密的業務合作。公司也是軍用時間同步產品的主要供應商，主要產品包括時頻板卡及 模組、時間同步裝置及系統，形成了從“板卡—模組—裝置—系統”完整的產品線。公司時間頻率 產品主要應用於航空航天、衛星導航、軍民用通訊及國防裝備等領域，為軍民融合國家時頻體系 建設、載人航天、探月工程、北斗衛星導航系統、火星探測等國家重大工程提供重要保障。

（本文僅供參考，不代表我們的任何投資建議。如需使用相關資訊，請參閱報告原文。）

精選報告來源：【未來智庫】。未來智庫 - 官方網站