2021年很快要過去了，我給大家盤點下：全年表現最好的，是某X，漲幅超200%。有些小品種漲幅更嚇人，但現在大平臺都不讓國內韭菜入場，上車無門。馬斯克這位世界首富+第一網紅，也對某X活躍做出不可替代的卓越貢獻。
對了，馬老師最近還說，我要不要脫產做全職網紅？
上次官員逼他賣股票交稅/做慈善，他也是問，寶寶你們怎麼看？
多數粉絲投票說賣，他就真賣了手裡10%特斯拉股票，套現幾百億……合法的大眾投資品中，漲幅最高的是原油。年初油價只有48美元，到10月最高峰漲到85美元。但油價這輪行情不是年初開始的，從去年4月“負油價”事件開始算，這波一年半復甦行情，油價幾乎是從“不要錢”一路漲到80美元……
WTI原油現貨價格近兩年走勢可惜沒什麼能完美跟蹤油價的金融工具。次一級的工具，像赫赫有名的“坑貨”華寶油氣。去年“負油價”那會兒跌到只有2毛出頭，今年初回到3毛，10月漲到5毛，絕對漲幅130%，也是滿狠的。
華寶油氣近一年半走勢但原油畢竟不能做核心資產，很少有人敢重倉下注。原油好基友黃金，今年乏善可陳。
全年都在1700-1900美元之間來回震盪，沒有賺錢效應，乏人問津。把觀察週期拉長到10年，看得更清楚——
去年8月突破2000美元后，金價就跌落神壇，一直表現萎靡。
今年美股表現一如既往優秀，標普500漲23%，納指漲21%。
這幾年，我們總是又雙叒叕聽到美國三大指數再創歷史新高的新聞。
炒股玩的就是心跳，你老是單邊上漲，我覺得美國股民也挺沒勁的~
但中國股民玩美股有個先天不足，我們得先把人民幣換成美元，就有匯率風險。
今年人民幣表現堅挺，到12月還在創新高。
這波人民幣行情和原油一樣，都受疫情影響。把2020年5月以來的走勢一起看，很明顯——
美國拼命放水救市，中國因為防疫做得好，沒有大水漫灌救經濟，人民幣自然堅挺。看2010年人民幣匯率“市場化”後的長期走勢，會發現明顯有政策底和政策頂——
畢竟中美都是巨無霸體量，匯率波動不是開玩笑的，雙方都無法接受匯率持續單邊漲跌。
最近央媽上調外匯存款準備金率就是明顯訊號，這波人民幣升值行情，差不多到頭了。
只做國內投資的，匯率沒啥影響。
但對海外投資影響很大。
這一年半時間，人民幣升值11%，意味著一年半前換美元出海投資，光匯率就虧了11%……
不管買美股、港股、中概股、美國REITS、海外房產、香港保險……都承受了額外匯率損失。
但現在買這些，大機率能獲得額外匯率收益。
海外有美股這種“優等生”，也有港股和中概股這種“後進生”。
恆生指數今年跌14%，從過年高點算起，跌幅超20%，是全球主要股市中表現最差的。
至於中概股指數，突遭政策全面打壓，戴維斯雙殺，年度最大黑天鵝，不提也罷……
還有，火了3年的港股打新市場，今年徹底涼了，只剩虧錢效應。
今年才後知後覺，衝入港股打新市場的，叫“飛蛾撲火”……
但普通老百姓主要投的，是國內三大市場：股市、債市、樓市。
樓市今年悽風慘雨，很多開發商撐不住了。
包括一線在內，越來越多城市房價出現下跌，甚至大跌，且成交低迷。
債市同樣是小年，乏善可陳。
股市方面，上證全年都在3300-3700之間震盪，上不上，下不下，尬。
滬深300跌4%，中證500漲13%，創業板漲15%。
整體上看，中小盤股走勢優於大盤股。
中證500一雪前恥，主要受益於資源股價格大漲。
創業板則主要受益於晶片新能源為代表的科技股表現強勁。
但去年抱團白馬行情中最炙手可熱的消費和醫藥，以及銀證保地基這些傳統低估板塊，還有很多受疫情衝擊較大的行業，今年都乏善可陳，甚至迭創新低，虧到人三觀盡碎，信仰崩塌……
整體上看，今年A股缺乏增量資金，蹺蹺板效應明顯，不復過去兩年賺錢效應。
兩個鮮活指標：基金申購活躍度和新開戶股民數都在年初達到高點，之後一路下滑，最近又出現新基金募集失敗的新聞。
坤坤也從年初神壇跌落下來，被罵了一年“菜坤”……
只有可轉債市場算個小亮點，中證轉債指數漲了17%，但轉債入門和操作難度較大，比較小眾，賺到錢的人並不多。
所以綜合來看，2021年雖不至於像2018年那麼慘，但也只能算理財“小年”。
2022年，會是又一個“小年”還是“大年”呢？
世界執行的底層邏輯叫“動態再平衡”。
任何領域，都有看不見摸不著的“道”，在暗中週期性運轉。
但落實到理財領域，要做精細化預測，還是太難。
因為影響因素太多，測人心比測天體執行軌跡難得多，不確定性太大。
我只能用“道”的底層思維，結合只能參考但不能盲信的各種“技”，幫大家指個大方向。
某X
如果你還有“能力”上車，就要有堅定信仰。
沒信仰，建議別玩，未來波動會更大，更不可以加槓桿。
新興“共識”，總是會從小眾逐漸向大眾傳播。
100個人，可能原本只有2個有共識，逐漸擴充套件到有20個人知道，其中15個說你丫大忽悠，不當一回事，但有5個人被成功“洗腦”，擁抱共識。
此時，這個“共識共同體”規模就會暴漲250%。
對，250%……
供給不變（或增速極慢），但需求在持續快速增長，價格必會水漲船高。
價格上漲，產生賺錢效應，會讓更多人自願“洗腦”上車（增強迴路）。
這是最根本的底層邏輯。
但還有一個完全相反的底層邏輯（調節迴路），就是這貨太逆天，容易被搞。
所以不可預測的波動，會非常劇烈。
如果聽不懂我在說啥，別碰。
如果能聽懂，反問自己一句：我做好“我不入地獄，誰入地獄”的覺悟了嗎？
沒有的話，別碰。
原油
之前文章多次說過，我今年一直在減倉原油，直到10月清倉——
回頭看今年這幾次重大調倉，除了7-8月大幅加倉中概加早了，沒想到後面還能再跌那麼多，其他幾個都挺準的。
過去兩個月，原油、有色表現低迷，軍工表現搶眼。
如果還是現在這油價，我明年不會碰原油。
除非跌回50美元附近，我才會考慮重新開始逐步建倉。
黃金
原油有特別明確的經濟用途，所以油價的均值迴歸相對容易把握。
但預測黃金卻變得越來越難。
歷史經驗的參考價值越來越低。
主要是因為黃金工業屬性不強，投機和避險屬性較強。
因為某X逐漸進入大眾視野，一定程度上代替了黃金在投機避險上的功能。
但黃金畢竟對人類有天然吸引力，這是看不見摸不著的某X永遠無法取代的。
如果明年金價能回落到1500美元下方，我可能會考慮重新建倉。
如果繼續在1700-1900美元之間震來震去，就沒啥意思，畢竟黃金不生息，不漲就是虧。
你說，要是跌不下來，反而再度衝破2000美元呢？
破就破唄，反正投資機會錯過還會再來，君子不立危牆之下，我沒必要在2000美元上方接盤。
記住：原油和黃金永遠只能做點心，不能做主菜。
港美股
這個月我司開2022年策略研討會，對美港股爭議特別大。
我問：如果明年你只能在港美股中二選一投，你選哪個？
結果一半對一半……
投港股信奉的底層邏輯叫“均值迴歸”，是有歷史資料支援的。
港股連續多年“躺平”，表現糟糕。
恆生指數2014年至今走勢但恆指各個細分指數，現在基本都處於歷史低位，甚至極低位。現在入手港股指數，不一定是最好選擇，但大機率不會是最差的。港股都爛成這樣，再跌也跌不到哪去。下有“保底”，上呢？emmm……無論金融地產消費娛樂還是中概股，並沒有很多證據證明，明年港股很可能會有絕地反轉大牛市。但希望總是要有的，都衰了那麼多年，萬一明年真來一波預期差，表現強勁也不一定哇。投美股信奉的底層邏輯叫“強者恆強”，也有歷史資料支援。很多人都說美股貴，主要是錨定思維，覺得一個股市連續十年一直漲，不科學，可不得泡沫橫飛？
美股標普500指數2010年至今走勢
沒錯，美聯儲持續放水，的確推高了美股估值，有高風險的一面。
但過去10年，標普500成分股EPS（每股收益）增長也很強勁，比美國M2增速還高。
也就是說，美國這些吸引全球資本，收割全球消費者的最牛公司的業績增長，比美聯儲放水速度還快！
結果就是三大股指一天到晚創新高，但美股整體估值並沒有貴到外太空。
基本面太牛，才是美股一直漲卻不崩盤最根本的原因。
目前看，這個底層邏輯沒有發生根本性扭轉。
有人說，美聯儲明年肯定要加息收水啊，市場錢一緊，估值不得垮？美股還不危矣？
如果你把盈利持續增長因素考慮進去，就像你2000元上方買茅臺，雖然短期可能因估值回落套牢，但長期看，業績會逐漸把估值差填平，茅臺總能漲到3000，4000……
而且美聯儲老吃老做老油條，預期管理玩到飛起~
美股是美國人民命根子，不管通脹多嚇人，美聯儲都不太可能用過於激進的貨幣政策，直接引爆美股。
我掐指一算博弈大局，美國還有幾年老本可以吃，美股明年就崩的機率不大。
很多人以為，港股便宜，適合穩健型投資者，美股太貴，適合激進型投資者。
恰恰相反。
穩健型投資者，反而應該配置一點美股，激進型投資者，想博一個意想不到預期差，倒是應該多配一點港股。
中概股
上面對港股的預測，已表達了我對中概股的看法。
但不單獨說下，估計留言牆會炸……
（發了幾次沒推送成功，如果大家看到的是這一版，說明這裡一大段分析敏感了，大家自行腦補吧~）
顯然，中概股還沒到政策底。
政策底往往先於市場底。
這種政策預期，加上美國那邊還有集體退市的利劍高懸，2022年中概股，至少上半年，擺脫低谷，完全雄起的機率比較小，但很有可能出現階段性超跌反彈行情。
所以我的建議是：還沒建倉或倉位很低的，慢慢定投，用七步定投條件單，逢低多投，反彈少投。
倉位已經不輕的，不要再定投，直接設一個七步定投的網格條件單，趁著反彈機會，做做網格，降低成本，等待集結號響起。
樓市
就四個字：房住不炒。
多說無益，自己領會。
實在不懂，牆上交流。
轉債
轉債今年有點太熱，明年預期一定要降低，玩還是可以玩，但一定要特別注意風險。
A股
大家最關心的，應該還是A股。
我仔細想了下，能說的還不少，改天單獨開一篇吧。
總體上，我判斷明年理財市場，不會比今年再差到哪裡去，但也不會比今年好太多。
不要對明年太樂觀，也沒必要太悲觀，這種預期管理，很重要。
