【新能源汽車】汽車玻璃行業梳理（附核心個股）
梳理了汽車玻璃從產品、成本構成到行業趨勢、空間、格局的行業關係，並給出兩大核心標的。
1、產品介紹與分類
汽車玻璃是汽車車身附件中必不可少的，主要起到防護作用。汽車玻璃主要有以下三類：夾層玻璃、鋼化玻璃和區域鋼化玻璃，能承受較強的衝擊力。汽車玻璃按所在的位置分為：前擋風玻璃，側窗玻璃，後擋風玻璃和天窗玻璃四種。
主要汽車玻璃種類
2、汽車玻璃成本構成
從產業鏈角度看，玻璃一般是用多種無機礦物（如石英砂、石灰石、長石、純鹼等）為主要原料，另外加入少量輔助原料製成的。玻璃按照生產分類，主要分為平板玻璃和深加工玻璃，下游的應用領域主要包括光伏、房地產、汽車製造、電子製造等，其中汽車玻璃主要是在浮法玻璃的基礎上加工而來的。
中國汽車玻璃產業鏈全景圖譜
浮法玻璃為汽車玻璃成本主要組成部分，浮法玻璃在汽車玻璃成本結構中佔比約34%，其它的PVB膜、人工成本佔比也較大。
3、發展趨勢與市場空間
聚焦當下，新能源車是汽玻市場擴容的核心推動力。2016年至2020年，我國汽車產量平穩，年產量維持在2200萬輛以上；其中新能源汽車產量增長顯著，CAGR為24.73%，同時，汽車的迭代升級表現出輕量化及智慧化發展方向，在新能源車逐步對燃油車進行存量替代的過程中，天幕玻璃等新設計顛覆了傳統設計，更契合新能源車對科技感和未來感的需求，天幕玻璃逐漸取代金屬車身，HUD逐漸下沉加速滲透。
汽車及新能源汽車年度產量（萬輛）
目前特斯拉全系列，蔚來EC6、小鵬P7、大眾ID.4和ID.6等新能源車主流車型均搭載了全景天幕。
全景天幕和HUD顯示玻璃，帶動汽車玻璃量價齊升。
汽車玻璃量價提升途徑
需求量上，2020年天幕玻璃在新能源車中滲透率約16.7%，2021年1-10月達到約23.2%，天幕玻璃滲透率快速提升，而天幕玻璃大幅提升單車玻璃用量，一般小天窗玻璃用量0.2平米，全景天窗0.5-1平米，而天幕玻璃普遍達到1.5-2平米。
部分新能源車型全景天幕玻璃面積
產品單價上，目前福耀普通天幕玻璃均價在800-1000元，整合鍍膜隔熱、智慧調光等功能的天幕單片價值最高已達5000元，隨著天幕玻璃整合鍍膜隔熱、變色調光等功能，預期到2025年普通天幕玻璃均價在1500-2000元之間；普通HUD前擋風顯示玻璃均價在500-600元，AR-HUD顯示玻璃達到1000元，相比傳統前擋風玻璃的單價提升2-4倍。
全景天幕相比傳統汽車玻璃價值增量
券商預計到2025年國內汽玻OEM市場規模達到384億，全景天幕前裝市場規模達到近134億，HUD帶動前擋風玻璃價值增量33億。
國內汽車玻璃OEM市場規模測算
資料來源：乘聯會，中汽協，佐思車研，高工智慧汽車研究院，公司公告
4、競爭格局
全球市場上，中國廠商福耀玻璃市場份額排名第二。在全球市場，前四大汽車玻璃製造廠商分別是旭硝子、福耀玻璃、板硝子和聖戈班，共佔全球銷量80%以上的份額，根據公司官網，2020年福耀玻璃全球市場份額為20.5%（2021年已經來到第一），僅次於旭硝子。板硝子主要活躍在日本、歐洲和美國市場，聖戈班主要客戶都在歐洲區域，旭硝子主要服務於美國、日本和中國的客戶，福耀則專注於中國和美國市場。
2020年全球汽車玻璃市場競爭格局情況
國內汽車玻璃市場福耀玻璃一家獨大，根據公司公告，2019年福耀玻璃在國內市場佔有率為63%，且到2020年市場佔比已超過65%。旭硝子、聖戈班、信義玻璃、板硝子、上海耀皮共同約佔35%。
2019年中國汽車玻璃市場競爭格局情況
5、核心標的
福耀玻璃：汽車玻璃行業全球競爭格局穩定，公司2021年全球市佔率28%，為全球汽車玻璃龍頭。
金晶科技：公司汽車玻璃產業基地位於山東淄博，運營主體為金晶匹茲堡（佔股為50%）、金晶聖戈班（佔股為50%）兩家積極引進外部股東設立的公司，美方股東在北美和歐洲設有多個生產工廠，其客戶包括全球頂級的汽車製造商，如通用、克萊斯勒、寶馬、奧迪等。
（風險提示：以上分析僅供參考，不作為投資建議）
