本文來自匯乎使用者：頭像禁止抄襲
2021年全球經濟復甦的樂觀情緒迫使黃金從階段性高點回落，但仍顯著高於疫情大流行前的水平。展望明年，在利率上升、債券收益率上升和美元走強的環境下，黃金的前景似乎並不樂觀。另一方面，石油和工業金屬等增長型大宗商品的前景在很大程度上取決於全球經濟表現。如果各個國家在控制疫情大流行方面繼續取得進展，強勁的需求可能會進一步提振週期性商品。
美聯儲政策可能會給黃金帶來下行壓力
展望2022年，對於黃金價格來說最重要的驅動因素將是美聯儲的政策、美元及實際利率的影響。由於美國就業市場在2021年強勁復甦，通脹飆升繼續困擾政策制定者，美聯儲已為市場設定更快的政策正常化，加速其縮減計劃並鉚定更激進的加息路徑。
相對於受相對寬鬆貨幣政策約束的貨幣，如歐元和日元，美聯儲收緊政策將使美元更具吸引力。由於黃金主要以美元計價，飆升的美元可能會降低其他貨幣的購買力，進一步抑制黃金需求。
實際收益率仍然是關鍵驅動因素
2021年，美國政府債券未能發揮防禦性資產的作用，通脹飆升加之低利率阻礙了其創收能力。然而，在這些情況下，黃金未能利用它的通脹對沖屬性，因為投資人將注意力轉移到美國國債通脹保值證券 (TIPS) 上。與黃金相比，TIPS 不僅可以防止通脹上升，還可以支付隨通脹加劇而增加的息票。
在即將到來的一年中，通脹壓力預計將消退，而央行預計將提高利率，從而推高主權債券收益率。如果美聯儲像預期的那樣加息並且通脹回落，國債收益率上升和通脹下降可能會將實際收益率推回到正值區間。這將使政府債券比黃金更具吸引力。另外，黃金除了產生零利息外，還會帶來儲存成本。因此，積極的或至少增加的實際收益率可能會給黃金需求蒙上陰影。
地緣政治風險和確診病例的激增可能會拯救黃金
地緣政治緊張往往會嚇到全球市場，引發避險情緒並提振避險需求。儘管黃金最近對地緣政治的爆發反應有些遲鈍，但仍有一些揮之不去的風險可能會在2022 年爆發成更大的危機。
另外，軍事緊張正在幾個熱點地區醞釀。俄羅斯正在烏克蘭邊境部署軍隊，美國官員擔心莫斯科正在準備入侵。與此同時，美國和伊朗似乎無法在伊朗核計劃的談判中找到共同點都可能引爆局勢。
在病毒方面，Omicron 變體的突然出現凸顯了疫情遠未結束。如果現有疫苗證明對Omicron變體或其他未來變種無效，全球經濟復甦可能會被拖累。因此，如果政府在2022年實施新的限制，避險情緒將再次飆升，增加黃金的避險吸引力。
黃金值得關注的價格水平
從技術角度來看，黃金在2021年一直在回落，但自6月以來價格表現出橫盤整理的格局。在積極的情況下，黃金的重要上行目標價為1950美元。然而，鑑於美元的持續走強和全球利率上升的趨勢，進入2022年的下行風險似乎更大，市場焦點將看向1700美元區間。
石油進入2022年的基礎軟肋
油價從2020年4月的低點反彈，在2021年開始處於更“合理”的水平。由於第一波疫情導致經濟停擺後經濟出現強勁反彈，因此全年供應無法跟上不斷增長的需求；這種供應短缺，加上歐佩克不願增加產量，導致油價飆升，10月份達到七年高位。
2021年，在許多疫情相關的限制仍然存在的情況下，WTI原油價格超過了每桶80美元。進入新的一年，預計石油需求將進一步上升，在第一季度達到疫情大流行前的水平。但是，隨著Omicron變體的出現，之前更加看漲的預測已被縮減，使2022年成為“黑金”的希望變得黯淡。
在Omicron變體重新引發對經濟增長放緩的擔憂之後，油價在11月出現了大幅的回撥。此後恐慌開始消退，但在有更多確鑿證據表明這種新的壓力不如以前的變種嚴重之前，漲勢可能會暫停。
在此期間，伊朗核協議的前景日益黯淡正在支撐大宗商品的價格。西方大國與伊朗之間的談判進展並不如人們所希望的那樣。時間會證明雙方之間的差距是否會在2022年縮小，因為美國透過加強現有制裁的執行來施加壓力。
消耗庫存以刺激需求
2021年全球石油庫存大幅下降，表明市場供應極度不足，為未來一年的油價上漲奠定了基礎。在俄克拉荷馬州庫欣原油集散地，（WTI原油期貨合約的交割點）目前石油庫存比年初低50%。
與較長期合約相比，近期未來合約的價格更高也反映了庫存消耗，這也反映了市場預期短缺將在2022年消退。這種未來合約價格的差異被稱為現貨溢價，在期貨市場的歷史上被視為石油的看漲訊號。
儘管目前存在赤字，但預測預計在產量增加的推動下，明年將出現適度盈餘。在 12月的會議上，歐佩克聯盟堅持其協議，即在9月之前每個月每天增加40萬桶石油的產量。
非歐佩克供應成為焦點
明年產能過剩的預期主要受非歐佩克國家產量預期增加的推動。但是，當石油行業因全球轉向綠色能源而受到打擊時，這些產出預測有多現實？許多政府轉向碳中和導致對新油田的投資持續不足，尤其是在美國，因為擔心需求將很快達到峰值，這引發了人們對非歐佩克國家是否能夠在2022年充分提高產量的疑慮。
2022年工業金屬價格能否上演新一輪漲勢
2021年銅和鐵礦石可以說是最輝煌的一年，因為強勁的經濟增長前景和全球供應鏈中斷造成供需失衡，這導致價格飆升，在2021年上半年達到歷史高位。 然而，在中國政府在能源緊縮和房地產行業陷入困境的情況下削減鋼鐵產量後，工業金屬價格在8月下跌。
今年迄今為止，銅價上漲了約20%，而鐵礦石則下跌了30%以上。後者的供應預計將在2022年超過需求，因為世界上最大的鐵礦石開採商淡水河谷預計將在 2019年大壩倒塌影響生產後恢復供應。再加上中國需求疲軟，可能為2022年鐵礦石價格走低奠定基礎。相比之下，銅明年的需求前景仍然樂觀，因為預計由於其在半導體和可再生能源等關鍵部件中的使用需求將保持強勁活力。
大宗商品的前景不容樂觀
中國經濟放緩可能是2022年工業金屬以及更廣泛的大宗商品價格面臨的最大風險。此外，中國和澳大利亞之間的外交和貿易關係惡化以及與美國的持續緊張關係可能會進一步加劇未來一年黃金、金屬和能源價格的波動，更不用說可以逃避疫苗的新病毒突變的威脅。
