均衡制勝強者 謝治宇，管理規模900億+，也算是準千億規模基金經理，從業年限8年 ， 任職年化回報(偏股)+27.72%。

1981年出生的謝治宇，是復旦大學金融工程專業碩士，2007年 畢業即加入興證全球基金，在同一家公司工作了十餘年，完成了從“懵懂理工男”到成熟基金經理的蛻變。

2015年|一鳴驚人，牛熊切換時成功擇時

剛剛加入公司做研究員那會兒，謝治宇回憶道，在公司裡同事們都喜歡親切地把他叫做“大白”。這個暱稱部分緣於形象，部分來自性情。他一米八幾的個頭，身材魁梧，在興證全球基金的工會籃球隊中是絕對的主力。除了熱愛籃球、釣魚等體育活動，謝治宇日常生活中還非常熱愛閱讀，涉獵頗廣，對新鮮事物也充滿熱情。

“我看東西還是挺雜的，小說也看啊，我看起點中文網的時候，大家還不知道起點是什麼。即便是‘二次元’、三次元等現在年輕人的興趣，我也能聊上幾句。”他表示，作為基金經理，生活和閱讀的各個方面都會給投資帶來啟發，很多時候投資風格、投資邏輯，都會來自平常生活的積累，因此增長見識、擴大知識面是很重要的事情。

所以在4年的研究員時期，雖然謝治宇的主要研究方向是TMT和新能源行業，但是謝治宇對各個行業領域都保持著強烈的好奇心。每天8點45分的投研晨會總能看到謝治宇的身影，每每聽到自己感興趣的領域，謝治宇總是耐心傾聽，還不斷提出自己的問題，並在晨會後做大量的深入研究，以便對新生的領域形成自己的觀點。

正是這種對新鮮事物的熱情和不斷自我驅動的深入研究能力，讓謝治宇在幾年的時光裡飛速成長，2013年謝治宇正式踏.上公募基金管理之路，開始接手管理興全合潤混合基金, 2014年接任興全輕資產，從此公募界迎來了一位耀眼的投資名將。

時間轉眼來到2015年，這年市場經歷了一輪急速的調整，上半年各種股票輪番暴漲，下半年又迎來了急速的下跌。彼時謝治宇擔任基金經理僅僅三年左右的時光。回想起2015年的時候，謝治宇現在還是記憶猶新。“2015年是非常特殊的一年”謝治宇說道。

2015年初，上證綜指在3200點經過兩個月的盤整後，3月開始猛烈拉漲，不斷創出新高,牛市悄然到來。謝治宇也在一季度把興全合潤的倉位加到了九成左右，幸運地把握住了牛市漲幅;另一隻在管的興全輕資產同樣在一季度抓住了中小創的上漲機遇，表現較佳。(資料來源:興全合潤2015年一季報，興全合潤權益資產佔基金總資產的89.98%。)

不過此後，市場完全沒有止步的跡象，繼續狂，奔猛進，.上證綜指迅速突破4000點，向5000點進發。一時間市場甚至傳出了"大盤超萬點不是夢的”口號。在市場一片火熱之時，謝治宇卻冷靜了下來。

“市場具備不斷上漲的基礎嗎?目前的市場是否過熱了呢?未來的風險點又在哪裡?”謝治宇反覆問自己。經過深入的分析研究，最終謝治宇毅然決然在牛市衝頂階段，將自己的股票倉位降了下來，因此在市場高歌猛進之時，謝治宇所管理的興全合潤的業績攻勢卻迅速弱了下來。一時間，市場的爭議紛至沓來。其中不乏一些聲音說，“果然謝治宇還是太年輕,這個時候不進反退真是弱者的表現.."

但之後市場的急速下跌為謝治宇的判斷提供了最好的印證。僅在6月15日至7月14日期間，普通股票型基金指數跌幅就達到了30.19%，而謝治宇所管理的興全輕資產和興全合潤雙雙展現出較好的回撤控制，成為該輪調整中的抗跌明星。前期大家對於謝治宇的質疑也煙消雲散，取而代之是對這位一鳴驚人的“新生代“基金經理的驚歎和好奇。

然而，對於這一成就，謝治宇本人卻表現得十分謙遜，他在事後也進行了冷靜而客觀的反思。他在訪談中提到，他認為自己2015年的操作一定程度上確實比較成功，但無法判斷自己這些操作未來是否還可以持續。

謝治宇在講起2015年的這段往事時說到，“雖然我們在歷史上有成功地做出過倉位選擇，但是並不代表我們喜歡或者經常會這麼做。對於公募基金來講，做倉位的偏離是風險非常大的事情。比起倉位上的擇時，投資中最重要的是;“賺的是長期的錢、賺的是企業成長的錢、賺的是合理的回報率”。

2017年|靈活調整，成功穿越市場分水嶺

曾經有那麼兩次，有新聞報道團隊想拍攝謝治宇，作為金融資管行業的傑出代表呈現，但都以失敗告終。在導演們的謀劃裡，這個片子應該是以波瀾壯闊的陸家嘴為背景，在某個激動人心、風雨欲來的變盤前夜，作為明星基金經理的謝治宇沉思、皺眉、突然猛拍桌子站起身來，雷霆萬鈞地高喊:“買入!”

然而，令他們失望了。當謝治宇描述自己的投資工作時，完全沒有這麼多驚心動魄的場景,朝九開市,晚三收盤，只有數不清的調研、聽路演、電話會議、盯著數個螢幕看盤...還有日常的壓力、研究的瑣碎和年復一年精 細的分析。因為，在這個市場.上沒有人是永遠的常勝將軍，只有透過不斷的學習、不斷的瞭解市場、適應市場才有可能在投資的長跑中獲勝。

2016年，擺在謝治宇面前就是變化莫測的市場提出的嚴峻考驗--要麼適應市場，要麼淡出市場。

這年，剛剛經歷了201 5年大回調的股票市場走得一步一晃悠，在指數盤整並逐步回暖的兩年內，市場悄然發生了轉變。如果翻看A股的走勢，會發現2016-2017年是分水嶺，市場產生了一個明顯的風格切換。2016年以前是小盤股有超額收益，之後轉向了大盤股。

而謝治宇一度是以中小盤風格見長，市場風格的突然切換一時之間讓謝治宇措手不及。一開始，謝治宇其實還沒有太察覺到市場的變化,仍然聚焦在中小盤的投資上，因而其管理的代表作興全合潤曾連續3個季度跑輸滬深300。

如果不盡快重新審視自己的投資框架，或許就會如眾多市場風格切換後迅速走下神壇的明星基金經理一樣，逐漸泯然眾人。是堅守老套的投資體系，還是快速調整適應市場?如何才能儘快適應市場提出的新的變化?這些問題在無數個深夜拷問著謝治宇。

面對這些難題，謝治宇開始沉心思考，“世界是變化的，而且變化很快、很大，特別我們A股。基金經理很大程度上需要接受考核、比排名，所以變化非常重要。你如果一直不去變化，是會出問題的。”

變則通通則達。2017年二季度，謝治宇的持倉就發生了明顯的變化，減少了小盤股的配置，特別是減少了100億以下小盤股的配置,加大了1000億以上市值個股的配置。興全合潤的持倉平均市值也從一季度的127億直接躍升至二季度的2000億!謝治宇出手之快和轉變之堅決，令人驚歎。

憑藉著穿越市場風格的靈活管理，謝治宇旗下管理的兩隻偏股型基金，興全合潤、 興全輕資產自2015年起，至2017年已連續三年雙雙勇奪"基金業奧斯卡”金牛獎，成為謝治宇投資業績最好的例證，也讓謝治宇成為了行業中罕見的穿越了市場風格分水嶺的明星基金經理常青樹。(注: 金牛獎由中國證券報頒發，獲獎資料截至2018.9.30。)

2018年|絕地反擊，滄海橫流方顯英雄本色

2018年無論是對於興證全球，還是對於謝治宇本人來說，都是濃墨重彩的一年。2018年1月16日，謝治宇的新基金興全合宜公開發售,憑藉著興證全球基金和謝治宇在市場中的口碑和市場號召力，短短一天新基金就募集了327億資金，成為在彼時發行規模最大的主動權益類基金。謝治宇在興全合宜的兩年封閉期結束後的公開信中坦言，當時自己和公司完全沒料到最終規模會如此巨大。

如此龐大的發行規模吸引了所有人的目光，要管理好這隻基金，謝治宇肩負重任。興全合宜發行首日上午，得知最終規模可能遠遠超出預估之後，謝治宇心裡確實有些惶恐的感覺，但他迅速冷靜下來，思考擺在他面前的三個問題:這樣的管理規模我是否能掌控?我還能用原先的方式賺錢嗎?市場能否容納這樣規模的資金?

謝治宇想到三個因素，其一，興全合宜成立之前，自己的管理規模大概在130億左右,興全合宜的成立會使自己的管理規模大幅增加，但在公司團隊的支援下，應該還在可控的範圍內;其二，自己的投資風格並不是透過高換手率以追逐市場熱點的方式賺錢，而是更多透過分享優秀企業的長期增長來獲取價值，對管理規模的限制應該沒有那麼大;其三，也是最關鍵的一點，謝治宇相信中國的經濟體量和未來的增長能夠長期持續蘊育出大體量、質地優秀的上市公司，給予市場足夠的投資標的。

然而市場，總是瞬息萬變的，興全合宜成立後不久，市場就開啟了2018年全年的熊市，滬指一路從3500點的高位下探到2400點，加上興全合宜的規模較大，-定程度上影響了投資操作的靈活性，使得其收益率受到了影響。

而接下來市場又給興全合宜提出了更大挑戰,興全合宜成立三個月後，其重倉的某通訊製造業個股因受到美國製裁，股價暴跌。在市場環境和外部不可抗力因素的雙重作用下，興全合宜的淨值不可避免地在三個月內從1元跌到了0.866元，謝治宇和興證全球-時備受爭議。(資料來源:銀河證券，興證全球基金)

頂著巨大的壓力，謝治宇兢兢業業。他在2018年及時將興全合宜的倉位降低，盡力控制回撤，並且潛心研究，提前佈局光伏、白酒、保險等板塊，挖掘市場中暫時被低估的優質個股，又在2019年重新將興全合宜的倉位拉昇,成功地抓住了市場的上漲。最終,在兩年的封閉期結束時，雖然滬深300指數已經從3500點下調至3000點，但興全合宜卻為持有人帶來了可觀的正收益，興全合宜A兩年累計回報16.17%，不僅扭虧為盈，還大幅超越了業績比較基準，成功打贏了一場絕地反擊戰。

1月，興全合宜正式結束了兩年封閉期，開放超過一半的規模遭到贖回,但即便如此,截至2020年四季度末，“用實際業績說話”的興全合宜，規模又再度升至292億元。這隻見證了謝治宇從低谷中走出的巨無霸基金,截至2021年底，基金淨值增長率接近翻倍，達95.72%。(資料來源:銀河證券，興證全球基金,統計間:2018.1.23-2021.3.11， 興全合宜2018、2019、 2020年年度報告)

在投資的長跑中，兩年還只是一個開始。從投資風格來說，謝治宇基本上沒有做過短期的業績冠軍，投資長跑的業績都是從短期的中上水平累積而來。即使在市場高位發行瞭如此大規模的基金，謝治宇依舊憑藉深厚的功力和沉穩的心態，在三年後為持有人貢獻了翻倍的淨值增長率。興全合宜封閉期這場投資戰役,不僅是謝治宇投資生涯的重要分水嶺,也是興證全球的分水嶺，在這之後,謝治宇和興證全球都更加堅定了“不盲目追求規模，以持有人利益為先”的原則。

謝治宇掌管興全合宜的過程經歷了一波三折,但他從未退縮，不僅將一開始 虧損的基金跑出了不俗的業績，而且一直掌管基金到現在,這不僅是個人能力的體現，更是責任和擔當的體現。在一次採訪中，記者曾問謝治宇，如果用一個形 容詞來形容自己，最先想到哪個詞?謝治宇回答,“耐受力強”。

短短四個字背後，體現了堅定的信念和對自己的信心。基金經理掌管著大量資金，每一分都是基金持有人信任的體現，也意味著沉甸甸的責任。面對行業內普遍存在的壓力，謝治宇有一套自己的處理方法， 他將壓力看做一個物件，然後用好的心態去管理它，不能由它放任，而在平時又順其自然,細水長流。或許正是這種獨特的情緒管理方式，加上優秀的投資能力和長期業績回報水平，才能在市場的滄海橫流中顯現謝治宇的珍貴。

2020年殺伐果斷，低位堅守&創新高時落手減持

說到謝治宇，就不得不提到一隻光伏龍頭企業。在研究員時期，謝治宇就已經在深耕光伏領域，是業內最早研究光伏產業的基金經理之一。

但是在2017年之前，整個國內光伏產業的格局此，雖然一直潛伏在光伏領域，但在2017年之前，謝治宇所管理興全合潤的前十大重中從未出現過光伏領域企業的身影。

時間來到2017年，謝治宇敏銳地發掘到國內光伏產業的競爭格局已經逐步完善，其中一家單晶矽生產製造商具備極大的潛力成為光伏領域的龍頭企業。因此在2017年三季度，該光伏企業首次出現在謝治宇的持倉中，彼時這隻光伏企業的股價不過16.71元(資料來源Wind,截至2017年Q3)。市場上鮮有人能想到未來有一天，它將成為全球最大的單晶矽生產製造商，成為A股市場上的當紅炸子雞。

選到大牛股實屬不易，堅定持有優質企業的過程更是挑戰重重。持有該光伏企業的歷程，對謝治宇來說可謂一波三折。猶記得2018年5月，發改委對光伏行業踩了急剎車，也叫“531新政”，針對光伏行業頒發了很多限制。於是，光伏行業雷潮湧動，應聲下跌。從股價走勢來看，謝治宇持有的該光伏公司股價幾近腰斬，最低跌至9.38元的位置。

真正的勇士敢於在市場慘淡時勇往直前!正是在這個時候，謝治宇再次果斷出手，逆勢加倉!從興全合潤的季報中可以看到，該光伏企業在基金前十大的佔比從一開始的2.76% (2017年Q3) 迅速提升至2018年底的8.95%，繼續重倉持有!在此後的日子裡，謝治宇更是一路買買買，在2019年Q3該公司成為了謝治宇興全合潤的第一大重倉，此後一直作為謝治宇的第一大重倉至2020年Q3。

跟謝治宇一樣堅定的還有該公司的股價，2018年底以來，該公司的股價一路高歌猛進,屢創新高。在2018年 底到2020年Q3謝治宇持倉的這段期間，該公司的股價漲幅超437%,2年漲超4倍，謝治宇先人一步地發掘到了該公司的投資潛力，並非常完美的捕捉到了成長的果實。

可是伴隨著股價大漲，隨之而來的是蜂擁而來的市場關注熱度，這家光伏龍頭僅是在2020年前三個季度，股價就上漲了203%，整個光伏板塊一度成為市場.上人人追捧的香餑餑。正是在這時，謝治宇再一次展現出了他異於常人的冷靜和殺伐果斷。在該公司股價創新高時迅速出手減持，對於自己持有了三年多時間的牛股迅速落袋為安。到2020Q4季報公佈的時候,人們驚訝地發現謝治宇所管理的興全合潤中該光伏龍頭企業的佔比僅剩下了2.83%。

正當大家疑惑於謝治宇這次的決定是對是錯之時，市場再一-次給出了答案。伴隨著市場風格的轉變，該光伏企業在2021年初也迎來了大幅回撥，截至2021年3月22日，該公司年內的跌幅已達-13.18%。

回顧謝治宇投資該光伏龍頭企業的例項可以看到，低位時，謝治宇眼光精準先人一步佈局堅守優質資產;在市場過於火熱時，又敢於激流勇退，保住勝利果實。在謝治宇的投資中，類似的故事比比皆是。“殺伐果斷”的背後是將持有人放在首位的責任感，正如謝治宇一直常說的，“我們要做的事情就是管好客戶的錢，我們希望的是一個長期穩健的業績。我能把我管的基金管好，這點還是請持有人放心。”

或許，均衡的風格、優異的選股和殺伐果斷的投資決斷力，才是這位管理基金8年累計榮獲7座金牛獎的金牌基金經理的投資秘訣吧!(金牛獎資料來源《中國證券報》。

謝治宇始終強調“長期穩健勝過短期進攻性”，堅守均衡投資策略，在行業配置.上不拘泥於單一板塊，而是從全行業賽道精選優質公司。因為親和的形象和給持有人帶來的良好持基體驗，也被粉絲親切地稱為“暖心大白”。