南方財經全媒體 資訊通研究員邢瑞涵 綜合報道近期多家券商認為，軟體定義未來，低估值，高成長格局下，科技創新新週期開啟。
工信部連續釋出的三份重磅規劃《“十四五”軟體和資訊科技服務業發展規劃》、《“十四五”資訊化和工業化深度融合發展規劃》、《“十四五”大資料產業發展規劃》，將推動資訊產業再上臺階。研發投入的高要求，為新一輪科技創新打下基礎，有助於提升投資者對軟體機板塊基本面的信心與關注度。
科技的浪潮下硬體賦能軟體更新
科技的浪潮是在硬體到軟體的相互交替中完成的，網際網路時代，從PC的普及再到桌面軟體生態完善，而移動網際網路時代，從智慧手機的普及到移動APP的百花齊放，海通證券認為，當前正處在新一輪技術浪潮普及階段，智慧汽車滲透率已經超過20%，VRAR正在加速成熟，可以預見，相關應用軟體的爆發即將來臨。
大量軟體迭代的新興方向值得關注：
- 鴻蒙帶來AIOT的創新
海通證券認為，AI智慧化帶來了物聯網產業的大發展。工藝和AI演算法效率提升帶動算力成本不斷下降的基礎上，諸如智慧駕駛、智慧終端等各類智慧化應用場景迎來大爆發。從行業賦能的角度看，物聯網在中國落地，特別是在智慧家居領域，以及以製造業為代表的工業領域。海通證券認為，智慧家居相關裝置和模組廠商，物聯網平臺廠商，以及工業網際網路和工業軟體迎來黃金髮展期。
- 汽車智慧化終端軟體的更新
智慧汽車硬體到達20%滲透率的臨界點。智慧硬體滲透率提升後，大規模的軟體創新隨即展開。海通證券認為，隨著智慧汽車滲透率不斷提升，基於智慧汽車終端的應用有望快速爆發。
- VR/AR行業應用大潮即將開啟
VR已經在房產交易、零售、家裝家居、文旅、安防、教育以及醫療等領域有了廣泛應用，未來將充分與行業結合，由此展現出強大的飛輪效應。VR行業已經迎來高速發展期，但基於近眼顯示和感知互動等技術問題，終端市場的發展還需要一些時間。2021年更像是高速發展前的黎明時代，AR/VR將在終端產品形態，軟體應用部分都留下巨大的想象空間。
- 工業數字化共振帶動工業軟體崛起
國信證券認為，一方面刺激工業軟體品種數量增加，另一方面國產工業軟體反向助力製造企業降能耗，增效率。國家相關政策不斷加碼，強調加快突破各類工業軟體“卡脖子”問題，生產控制和研發設計類工業軟體的國產替代值得長期關注。生產控制領域，降能耗，提效率大勢所趨，數字化加快，寶信軟體、中控技術等公司在PLC、DCS等領域逐步崛起，國產替代正在興起；基礎軟體領域，新標的不斷登陸資本市場，中望軟體在CAX領域正在逐步崛起，國產匯入正在加速進行，而華大九天、概倫電子等正持續破局，有望打破EDA軟體領域被海外壟斷的局面。
- 網路安全新一輪成長
資料安全、零信任、晶片級創新帶動行業新一輪成長。安全產業持續增長，資料安全重視程度空間；行業生態由原來單品類防護走向資料全生命週期建設安全，專案體量大福提升，未來市場有望對標態勢感知發展。伴隨智慧終端繼續爆量，隱私計算成為資料安全最新方向，也是資料作為“生產要素”真正發揮價值的關鍵點，我國具備技術優勢。疫情催化下，零信任理念接受度明顯提升，IAM和SASE等新安全模型均是零信任建設的重要組成。資料和流量的快速爆發對網路晶片提出更高要求，國內廠商在DPU、FPGA等技術均展開探索，有望大幅提升產品價效比。2021年安全產業政策密集，為2022年行業預算回暖，增長加速打下堅實基。
- 雲計算領域
國信證券認為，託管雲等模式創新值得關注，協同辦公SaaS海外發展迅猛。阿里雲連續4個季度EBITA盈利，“雲釘一體”戰略初收成效；但位元組跳動入局雲計算進一步加劇了IaaS領域的競爭。深信服另闢蹊徑推出託管雲，兼具公有云和私有云二者優勢，即提供專屬資源，又提供方便上雲和快速響應服務，為企業提供第三種上雲選擇。SaaS辦公應用受益於疫情期間遠端辦公，需求提升迅速；團隊協作類SaaS發展迅速，也成為各網際網路巨頭B端佈局的重要抓手。金山辦公早早釋出WPS雲協作，以文件為核心打造雲上辦公生態。金山文件月活、雲文件量持續新高，使用者粘性進一步增強，有望在協作領域取得突破。用友網路和金蝶國際得益於近兩年估值消化。
- 金融改革持續帶動金融科技資訊化增量
數字貨幣為行業注入創新動力，重個股機會。國內金融市場的改革正逐步深化，從資管新規、理財子公司成立、科創板推出、創業板註冊制、公募投顧和公募Reits推廣，北交所成立等都反映了我國金融改革的進展順暢。數字人民幣已經形成了“10+1”的試點格局，未來將為銀行IT行業帶來系統建設、介面改造等增量需求，銀行IT產業有望維持高景氣，從2021年三季度各銀行IT公司的存貨高企可以得到有效佐證。
PE估值接近歷史平均
計算機行業政策驅動明顯。2010年相對滬深300指數溢價率明顯上升，是因為創業板成立；而2013年底2014年是源於鼓勵萬眾創新、對資本併購的寬鬆；2019年下半年以來，科創板的成立對於科技創新企業的扶持效應明顯，2020年疫情當中計算機行業體現了其逆週期的特點，截至21年11月，計算機板塊PE為53倍，剛好處於歷史平均水平。海通證券預計到2022年，隨著業績的兌現，行業估值將進一步下降。
投資邏輯
海通證券建議可圍繞下圖關注重點標的：
- 恆生電子（600570.SZ）：公司是中國領先的金融軟體和網路服務供應商。公司聚焦於財富資產管理，致力於為證券、期貨、基金、信託、保險、銀行、交易所、私募等機構提供整體的解決方案和服務，為個人投資者提供財富管理工具。
- 海康威視（002415.SZ）：公司是領先的影片產品和內容服務提供商，面向全球提供領先的影片產品、專業的行業解決方案與內容服務。公司積極佈局新興市場和新興業務，基於網際網路推出了面向家庭和小微企業的相關產品及雲服務平臺；進入智慧製造領域，推出了一系列機器視覺產品及解決方案。
- 大華股份（002236.SZ）:公司是全球領先的以影片為核心的智慧物聯解決方案提供商和運營服務商，以技術創新為基礎，提供端到端的影片監控解決方案、系統及服務，為城市運營、企業管理、個人消費者生活創造價值。
- 羅普特（688619.SH）：公司是一家專注於影片智慧分析技術、資料感知及計算技術在社會安全領域開發及應用的安全綜合服務商和解決方案提供商。
- 科大訊飛（002230.SZ）：公司是一家專業從事智慧語音及語言技術研究、軟體及晶片產品開發、語音資訊服務及電子政務系統整合的國家級骨幹軟體企業。是我國眾多軟體企業中為數極少掌握核心技術並擁有自主智慧財產權的企業之一，其語音合成核心技術代表了世界的最高水平。
- 景嘉微（300474.SZ）：公司致力於資訊探測、資訊處理和資訊傳遞領域的技術和綜合應用，為客戶提供高可靠、高品質的解決方案、產品和配套服務，是國內成功自主研發國產化圖形處理晶片(GPU)併產業化的企業。
- 中科創達（300496.SZ）：公司是全球領先的智慧平臺技術提供商。致力於提供卓越的智慧終端作業系統平臺技術及解決方案，助力並加速智慧手機、智慧物聯網、智慧汽車等領域的產品化與技術創新。
- 航天宏圖（688066.SH）：公司是國內領先的遙感和北斗導航衛星應用服務商，致力於衛星應用軟體國產化、行業應用產業化、應用服務商業化，研發並掌握了具有完全自主智慧財產權的基礎軟體平臺和核心技術，為政府、軍隊、企業提供基礎軟體產品、系統設計開發和資料分析應用服務。
- 中科星圖（688568.SH）：公司是國內最早從事數字地球產品研發與產業化的企業，已經形成了具有自主智慧財產權的數字地球相關產品和核心技術，覆蓋空天大資料獲取、處理、承載、視覺化和應用等產業鏈環節，主要是面向政府、企業以及特種領域使用者提供軟體銷售與資料服務、技術開發與服務、一體機產品銷售，以及系統整合。
（報告來源：國信證券、海通證券、東方證券、東吳證券；本文資訊不構成任何投資建議，刊載內容來自持牌證券機構，不代表平臺觀點，請投資人獨立判斷和決策。）
更多內容請下載21財經APP
