「投條」是創業邦推出的投資領域新欄目，旨在報道VC/PE圈的新動態，捕捉最具前瞻性的新趨勢，對話資本市場的伯樂，洞察最具機會的新賽道，爭做走在時代前沿的瞭望者。
作者丨高貴萍
編輯丨信陵
“投資是最容易虧錢的行業，沒有之一。”梅花創投創始人吳世春向創業邦感慨這個創投業的殘酷。
千團大戰，單車大戰，各種因素影響下的某些賽道瞬間“團滅”，在吳世春看來，一級市場的殘酷之處在於，資本在批次製造明星專案的時候，風口越是大熱，在某種程度上，越意味著巨大財富的毀滅。
“如果認知跟不上這個時代，就有可能變成下一個被風口捲進去陪葬的投資人。”吳世春稱。
事實上，成立於2014年的梅花，秉承“看得到、看得懂、投得進、幫得上，退得出”的15字箴言，已經穿越了一個完整週期，並且交出了一份不錯的成績單。
截止目前，梅花創投管理60億人民幣基金和1億美元基金，投資專案超400個，湧現出大掌門、趣店、小牛電動、赤子城、理想汽車、優客工場、58同城、轉轉、聽雲、福佑卡車、科位元無人機、珞石機器人等多個知名案例。公司預估未來兩年將收穫30多個IPO。
成立7年，梅花創投既快又穩地穿越週期的秘訣是什麼？新形勢下，梅花對投資有哪些新思考？近日，梅花創投創始人吳世春接受了創業邦採訪，分享了梅花創投投資方法論的沉澱。
新變化，新應對
在2021年上半年和下半年之間有著一條分界線，將股權投資市場隔成“熱”、“冷”兩個季節。
這是吳世春對今年市場的感受。
著眼於賽道，上半年消費品投資不管是線上，還是線下，都異常火爆。下半年成批企業走入“死亡谷”。教育、地產等行業接近冰點。宏觀政策的影響下，中概股一路下行，北交所的開通則為資本市場重燃活力。
事情有了新變化。在不確定性中尋找確定性，成為對投資機構專業度的考驗。
根據新形勢，吳世春多次在機構內部開會時提出，投資人要時刻保持對宏觀環境感知的敏感度。在加強募資能力的同時，將投資方向瞄準“三新四替代”。
“三新”，指新科技、新品牌、新出海。“四替代”，即機器替代人工、軟體替代人的腦力、國產替代進口、數字化替代資訊化。
“如果不能投到‘三新’，就有可能會錯過這個時代。這三個方向必須成為梅花的主倉位。”吳世春稱。在新科技、新消費、新出海上，今年梅花各投入了三分之一的人力和資金。
在新科技領域，科技數字化成為大勢所趨。吳世春認為，在接下來的10年、20年，一切資產都將資料化，一切資料都會資產化。在大資料、人工智慧等行業平靜的水面下，蘊藏著大量關於資料資產價值的“金礦”。
在新消費賽道，梅花創投的思路是不斷地尋找每個品類頭部品牌的潛力種子，並努力推動它們成為大牌。吳世春稱， 很多產品除了在功效、成分上做好外，高顏值設計也很重要。“好的設計師是行走的廣告牌，不好的設計師是移動的墓碑。”
看一個消費品牌是否有生命力，吳世春認為必須要看復購率。打卡式消費多出自好奇心，基本不會產生復購。只有使用者真正發自內心喜歡的，產品復購率才會高。
國運紅利下，新國貨出海迎來新機遇。我國在疫情防控上的成功，讓擁有強大供應鏈的中國企業可以優先突破疫情困擾，新品牌將在新一輪的出海中變得更為強勁。在接下來的兩年中，梅花創投將著重抓住Tik Tok中蘊含的商業化大爆發的機會。
落實到具體打法上，梅花創投不斷根據市場上看到的新拐點性機會尋求價值窪地，並結合宏觀紅利性機會，來調整投資策略。
以消費為例，吳世春判斷消費品市場在今年下半年，乃至明年上半年，都會處於一個相對萎縮的狀態。流量變貴，融資減少，“偽需求消費品要現原形，流量型打法會出現比較大的問題。”在消費類投資專案上，梅花的出手會相對謹慎些。
相比之下，國家對專精特新的政策性引導和鼓勵，會帶來一波宏觀市場紅利。有落地應用場景的AI技術，以及三線城市以下估值相對合理的專精特新企業等，成為梅花創投眼中的價值窪地，梅花會在今年加大布局。
此外，軟體Saas、精準醫療、太空航天等領域方興未艾。在新車動力、威達星空等專案上，梅花對每個專案都追加了逾五六千萬的投資。
如何再造下一個“趣店”？
2009年，吳世春出手40萬投資玩蟹科技，4年後玩蟹被掌趣科技收購，吳世春賺回6個億，收穫回報1500倍。
2017年，梅花投資的趣店在紐交所上市，市值一度突破100億美元。這是吳世春收穫的第二個回報超1000倍的專案。
如何投出第三個能帶來千倍回報的專案？梅花是否有沉澱下來的方法論？
首先要坡長雪厚。吳世春稱，這就如同在一個又長又溼的雪坡上滾雪球，雪道足夠長足夠厚，雪球就會足夠大。換句話說，在時代紅利的加持下，投資機構在優質企業成長早期進去，進行超長期的陪跑，就會斬獲回報率足夠大的專案。
“這需要投資機構放棄上帝視角，不斷接納新技術、進入新領域。”在吳世春看來，對於創投機構來說，只有比市場，比其他投資人領先半步看到趨勢，才有機會押中賽道。
在挑選創業者時，梅花創投堅持人事合一。事為先，人為重，心力為基，認知為本。“人和事不可分割，離開了人去談事和離開事情去談人，都差之毫釐，謬以千里。”
在創業者畫像上，梅花創投有“創業四品“的提法，即優秀的創始人心力要強大，認知要深刻，格局要寬廣，擁有平常心。心力決定創業者能走多遠，認知決定創業者的底線，格局決定創業高度，心態會決定創業者做事是否從容、樂觀。
吳世春認為，“太聰明的學霸，反而創業不一定好，因為他沒有經過太多社會的毒打，遇到困難容易放棄。”因此，梅花更青睞小鎮青年。
“小鎮青年，從小鎮考進名校，後來到CBD的大公司。要在大城市立足，實現自我價值，就要在年輕時更能拼搏。一步步地努力積累下來，整個人生就不一樣。”
大掌門葉凱、趣店羅敏、赤子城劉春河、理想汽車李想、福佑汽車的單丹丹等創始人在梅花創投的助力下，均完成了從小鎮青年到行業領軍者的蛻變。
“投資並非投一筆錢，就能一帆風順走到最後。要對創業心存敬畏和理解。”因有連續創業經歷，吳世春對創業者更具同理心。
市場在變化，“梅花創投要做遊牧民族，逐水草而居，‘水草’就是優秀的創業者，我們以優秀創業者為本，去追逐好的創業專案，去找到肥沃的綠洲。”吳世春稱。
“快”的前提是“質量”夠硬
梅花創投以“快”著稱，“過會快”、“投得快”、“退得快”，有“梅花三快”之稱。
據瞭解，梅花每1-1.5年完成1期基金，投資團隊一年要看5000多個專案，投資100個左右專案。曾經一個專案，吳世春和創業者聊了不到10 分鐘就起草了投資協議。
在七年的唯快不破中，梅花形成了自己的風格，從一眾創投機構中脫穎而出，但穿越週期的秘訣，不僅僅是快。
“我們速度快，同時，我們內部非常強調質量。”吳世春稱，梅花創投之所以過會快，是因為會前做了大量工作。當看到企業是這一領域的排頭兵時，梅花就會快速拍板投資。
在覆蓋專案的來源上，梅花的“根據地”和“源頭水”，使專案既能保“質”又能保“量”。
作為創投圈有名的“人脈王”，吳世春是梅花最大的根據地。他將自己定義為一個連結創業者與LP的超級節點。
有著酷訊、百度、騰訊、阿里、華為等工作背景的創業者，紅杉資本週逵、高瓴資本張磊、IDG資本李驍軍等梅花創投的LP，明勢資本、險峰長青、青山資本、真格基金等合作伙伴，都“彙集”在吳世春這裡，然後各自發力。
“我們能夠獨立判斷，也樂於與其他機構合投。沒有獨立判斷的能力不可能成為優秀的基金；但完全不與別人合作也可能會錯過一些好專案。”開放合作的態度，使得梅花創投收穫了更多的專案，這也是能夠上榜創業邦評選的“2021中國最受讚賞的早期投資機構”的重要維度之一。
對於梅花和創業者的關係，從“梅花幫”的名字中可見一斑，“‘梅花幫’的‘幫’是幫助的‘幫’。”吳世春強調，“我們希望真正能夠讓創業者在梅花這裡感到溫暖，遇到困難時願意向梅花求助或傾訴。”
真誠是通往真誠的唯一路徑。“梅花幫”裡的每個CEO都變成了梅花的根據地。“這些行業內的優秀創業者會為我們分享在這個領域的認知，也會推薦身邊的優秀創業者給我們。”吳世春說。
今年，梅花還辦了一件大事，成立了“心力會”。
由吳世春帶隊，“心力會”順利完成了在丫山和烏海舉辦的兩次活動。“這對我們和頭部專案合作、賦能，起到了很好的促進作用。透過活動，我們也可以對準備挖掘的專案進行密集的對接和培訓。”吳世春比較自豪的介紹。
提到“退出快”，吳世春稱，並非是梅花著急退出。而是被投企業走向資本市場的速度很快。比如小牛電動和悅安新材，都是投後不到四年的時間就上市。
一隻基金如果只有一兩年的資料好，有可能是因為捕獲了少數幾個明星專案。但如果這家機構每年的資料都是上漲的，說明這家機構的投資專業能力得到了市場驗證。目前，在梅花創投的被投企業中，有逾70%的企業順利拿到下一輪融資。未來兩年，梅花有望收穫30多家上市公司。
“我們不求規模，只希望能夠服務好創業者，成為一家受創業者尊重和喜愛的機構。”吳世春稱。為了這一點，吳世春每天戰戰兢兢，如履薄冰，“忘掉取得的一點點成績，去找短板，去改進自己，去紮紮實實做事情。”
