關於固收+產品的投資風格和投資方法論

市場上的固收+產品，風險收益風格很多，有低迴撤低收益的、有高回撤高收益的、有低迴撤高收益的，有高回撤低收益的。我們想打造的固收+產品風格是儘量低的回撤、儘量穩健的相對高收益，目標是讓委託人有最佳的投資體驗。將 “安全、穩健、可持續”作為投資目標。

安全是底線，無論牛市還是熊市，都力爭不給客戶虧錢；穩健就是要控制回撤，組合淨值的波動不能太大；在安全、穩健的前提下，依靠複利的力量，力爭為委託人提供可持續的長期穩健收益。

市場上的固收+產品，有追求相對收益目標的，有追求絕對收益目標的。我們想打造的“固收+”產品追求的是絕對收益目標。

相對收益是在波動的市場中做得比別人好，比較的物件是同類基金，投資目標是相對排名。絕對收益是要在不確定性的市場波動中儘量把握更為確定性的投資機會，目標是淨值穩健增長，穿越複雜的市場牛熊。

絕對收益和相對收益其實並不矛盾，他們是和而不同的。在熊市中，絕對收益策略絕對佔優；在牛市中，絕對收益策略不一定處於劣勢。一旦確立了絕對收益目標，就會在自己的投資框架之下，力爭精準把握確定性的投資機會，力爭帶給委託人最好的投資體驗，絕對收益做到了，相對收益也不會差。

我們的固收+產品，如何打造以上投資風格，力爭穿越市場牛熊實現絕對收益呢？

要靠大類資產配置和各細分品類資產的絕對收益投資策略。在大類資產配置上，需要做好權益類資產和固定收益類資產配置的動態調整；在建倉操作上、在安全墊積累方面、在回撤控制方面、在投資紀律方面都要遵循相應的約束。在固定收益類資產投資策略方面，更多利用相對確定的票息策略和槓桿策略，儘量去抓住確定性較大的久期策略機會和騎乘策略機會，在不確定性較高的情況下儘量採取短久期防禦策略。

在權益類資產投資策略方面，將權益倉位分成兩類：配置的倉位和交易的倉位。配置的倉位偏左側，這部分我們追求的是低波動和確定性，對收益率的要求可以放低，但更重視確定性，所以這部分我們優先選擇低估值、高股息率的品種進行配置；交易的倉位偏右側，這部分我們追求較高的收益率，積極進行行業輪動併力爭抓住高景氣行業的優質個股，進行交易。

一般情況下，配置的倉位和交易的倉位會較為均衡；當交易機會的不確定性較大時，交易倉位向配置倉位調整；當交易機會的確定性較大時，配置的倉位向交易的倉位調整。

風險提示：以上觀點僅供參考，不構成投資意見或建議。基金有風險，投資需謹慎。