中概股業績大降為哪般？基本面真的變了嗎？
作者：知識星球找齊俊傑
昨天，阿里公佈了業績報告，2021財年第二季度營收2006.9億元人民幣，低於市場預估2061.7億元人民幣。第二季度調整後淨利潤285.2億元人民幣，同比下降39%。此外，公佈財報的京東和B站，也都低於市場預期，愛奇藝第三季度又虧了17個億。這一下讓大家對於中概股剛剛點燃的情緒，又被潑了一盆冷水。
其實，就在前幾個月，大家瘋狂想買中概股的時候，老齊已經在知識星球齊俊傑的粉絲群裡面告訴大家，未來這些網際網路大廠的業績肯定會下降，主要原因有這麼幾點。
第一，今年本身就不太好，各種行業限制，再加上經濟下行壓力加大，這些大廠都是平臺性質的，所以消費壓力直接會反映在他們的業績當中，社零資料都斷崖式下跌了，這些以銷售為主或者以廣告為主的平臺肯定也會受到影響。屬於是春江水暖鴨先知。能有增長就已經很不錯了，就不要期待他們，增長率再提高了。
第二，這時候誰也不敢炫富，因為被罰怕了，之所以反壟斷的目的，就是因為錢都讓你一個人賺走了，其他商家都不賺錢，這肯定會引來各種紅眼和羨慕嫉妒恨，所以聰明人都知道，這時候得收斂一點，先把利潤降下來，所以這些大廠們，本身就會把利潤藏起來，以緩解社會壓力。為的就是表個姿態，你看，我已經沒多少利潤了。利潤都讓出去了。意圖就是你們別再盯著我不放了。
第三， 因為反壟斷，客戶投訴成本大幅增加，比如現在的某外賣平臺，迫於工商監管的壓力，為了維護客戶投訴，每年增加了幾十個億的成本，幾乎是有投訴，直接不問青紅皂白，就都給先行賠付了，所以企業壓力很大。本來能賺錢的，這麼一搞也就不賺錢了。
第四，今年股價本身也在各種利空之下，基本都已經腰斬，此時再去釋放業績，已經沒什麼意義，無法起到提振股價的作用， 那還不如調整一下報表，多增加一些未來的支出，把利潤攤到未來去釋放。所以做過企業的人都懂。利潤表是伸縮性最大的報表，調整的空間很大。
所以，綜合來看，中概網際網路公司，最近業績大幅下滑，其實都在情理當中，如果這時候誰還公佈一個業績大增的訊號，反而到有點不識時務了，那就是在自己作死，就跟前兩天的煤炭一樣，人家都明確說了，要調控能源價格，要共同富裕，你還一個勁的漲價，拿最後就肯定會挨最狠的胖揍。所以說明這些網際網路大廠們，要比追漲殺跌的遊資，聰明多了，起碼知深淺，懂進退。
那麼，有人問了，如果業績始終起不來的話，那是不是這些中概互聯的股票還得跌？這個到不一定，因為首先，本身業績下降就已經在預期當中，很多機構也都提前就把這些公司都做了減倉處理，。有人一看機構減倉就慌了，這是一個雞生蛋蛋生雞的過程，正是因為機構減倉，所以他們股價也才跌了一半下去。機構如果不減倉，他也不能跌那麼多。所以沒啥可慌的，反而是個好訊息，未來這些機構再把倉位拿回來的時候，股價就能漲回來了。
其次，他的業績也不會一直這麼爛，這幾個頭部的公司，都已經是平臺類的商業模式，已經形成了旱澇保收的現金流，對利潤的調節能力很強，想要業績的時候，只需要做點調整，利潤增速立馬就會出來。雖然在強監管之下，不可能跟以前一樣那麼賺錢了，但是也要比絕大多數的公司，賺錢的多，從他們員工的收入待遇就可見一斑，應屆生都能給20-30萬的企業，沒有點自信，敢這麼花錢嗎？
第三，反壟斷也不會一直這麼高壓，基本上就是階段性的，而且對於科技網際網路行業的反壟斷，難度是很大的，因為科技永遠具有前瞻性，很多時候你都不知道他們到底在搞什麼，等他搞大了之後，你才知道，原來是這麼回事，這時候再出手，就有點晚了。所以監管永遠滯後，那麼科技企業就依舊有自己的發展空間，只是提醒這些公司，你們該創新了，不能像過去一樣躺著賺錢了。但只要他們站起來，想辦法，賺錢其實並不是太大的問題。
所以綜合來看，老齊認為，中概互聯現在具備了很好的機會，業績雖然有所收斂，但估值下降的幅度更大，風險也就被釋放了一大半，這時候再使用慢慢買的策略，未來回報其實是比較確定的。這些公司，仍然代表著我們經濟發展的未來，也是目前中國，資產質量最好的一批公司。他們是踩著對手的屍體，一刀一槍殺出來的企業，要比我們想象的，頑強的多。之前攔著大家，是因為在等他風險釋放，現在已經完成了一個月不創新低的，其實風險就已經逐漸消失了。未來也就頂多是一些情緒擾動，幾年後你回來再看，這裡會是一個明顯的底部區域。在知識星球齊俊傑的粉絲群裡，我們昨天講了一波行情的演變路徑，熊市的時候買什麼，什麼行業會率先啟動，之後什麼行業會加速增長，成為牛市的主力，最後行情見頂前會有什麼明顯的標誌，每輪行情雖然有不同，但相似度也在60%以上，這些標誌瞭解之後，會對你的投資大有幫助。
