曾經聲名顯赫的空調霸主格力電器000651，股價從20201202最高價66.53元滑落到最新價20210917的暫時最低價38.26元。後一段下落堪稱“絲滑”。今年開始基本上都沒見董阿姨出來叫“核心技術”。
現混雜在這一段時間發生的事項，扯掰扯掰！
1、知名投資機構高瓴資本（張磊）於2019年12月入股格力電器，當時以46.17元／股，約416.6億元受讓總價拿下格力電器15%股權。期間經歷三次分紅，約為每股5.2元。既成本估計約41元／股。
……私募大神張磊的入股給了很多很多投資者膽子，從而引發了近來網路上“雪球投資大V爆倉”事件。看雪球文章控訴自己的悲慘情況，可笑可笑。全倉加槓桿賭一個價格，何其可笑。巴菲特芒格投資的股票也經常浮虧30%50%，何來的信心？這種就是賭博，而且是賭性極大。既然拿別人的決定作為自己的重要參照，想必對此人投資案例有所瞭解。張磊的絕大多數的案例無不是長遠投資。遠的騰訊，近的藍月亮。均是買入股份後從發展策劃到資源引入給予公司支援，協助其更快發展。短期的股價波動，非其關注的物件。
2、自2020年4月首次開始股票回購計劃以來，目前三輪股票回購計劃頂格完成，總金額270億元。第三期回購3.16億股，第二期回購1.01億股，第一期回購1.08億股。三次合共約5.25億股。
據公司公告：已回購股份的後續安排：“後續公司將擇機用於實施員工持股計劃或股權激勵，若未能在相關法律法規規定的期限內轉讓完畢，未來轉讓部分股份將依法予以登出。”
……於2021年6月20日公告，格力電器第一期員工持股計劃草案被透過，草案披露員工持股計劃資金規模不超過30億元，購買價格為27.68元/股，約等於1.0838億股。——員工折扣買股，作為激勵手段無可口非，但令人詫異的是董事長董阿姨佔27.68%，難免被人認為自肥腰包之嫌疑。
6月27日，格力電器董事會決定變更第二期回購股票用途，將原計劃第二期用於員工激勵更改為用於“登出”。老實說，登出才是正確的方式，這樣才是符合大部分投資者利益的行為。
以格力電器現在總股本60.16億股，最近一個交易日收市總市值2302億元，收市價格38.26元/股。回購合計5.15億股，扣減第一期員工激勵計劃1.0838億股。餘下回購股份4.0662億股。假如現在登出回購股份股價約為41.04元/股。這個價格是否有點眼熟！是否跟高*那個價格差不多。這些都是想象，各位看官留個心眼，看後續發展是否雷同。
3、8月31日公告，公司透過司法拍賣競的銀隆新能源30.47%股權。
……銀隆是董阿姨多年的怨念，還記得那時候還拉上萬達王建林投了10個小目標，當時王說就是因為相信董才投的。而董解釋為何投銀隆說看好其碳酸鋰技術，希望藉此進入汽車空調行業。那時候原計劃以公司名義投資，但被當時的董事會制止了，董阿姨憤而自掏腰包，還拉上萬達小目標一起投了。後續媒體報道銀隆日子不好過。
現在經過高瓴資本的助力，董事會沒人阻撓董阿姨，終於結束了多年怨念。實話實話，對於投資的目的感覺還是可以接受的。但當時的銀隆是否最優的投資標的呢？那就未必。以該筆金額去參股或投資相關細分行業企業或乘用車企業，或許後續的道路沒有那麼曲折。
其實類似的事項還有很多很多很多。例如格力手機+王自如、2020年的巡演銷售……等等。說太多了就像在吐槽一樣。其實內心深處還是對董阿姨心懷敬佩的。一個女人從小小銷售員一步步走出來。但時代在進步，社會在發展。一直在秉持著自己過往的成功經驗而不與時俱進，就是一種剛愎自用之舉。還有個人覺得其特別愚蠢的行為就是將個人形象與品牌的高度捆綁。此行為不見得對品牌形象建設有多大的積極作用呢，倒像在消耗品牌為自己豐功立碑。在很多媒體訪問中，董阿姨多次表達了對格力的深深愛護，但很多時候既然愛他就要懂得放手。
好了，吐槽到此為止。看看對應現在市場股價表現談談個人觀點。
根據最新半年報所見，公司還是那家公司，優秀的內容沒有改變。據半年報披露空調市場份額重回第一。改變的市場。1、市場營銷 方式的改變。這個不再論述。很多研報可見，簡單說就是老方法不適應新時代。2、市場空間的改變。根據城鎮化的趨勢及政策調控方向，市場從高增量市場改變為低增量市場。因此，對應公司主營業務收入增速自然降低至10%-15%之間。比起其他很多行業其實還是不錯的，只是對比過往歷史來說的確是減低了，因此成長曲線自然就改變了，估值水平也自然隨之改變。
據半年報披露，公司也在極盡努力進行改變。概括來說就是“縱與橫”。縱：拓展優勢壓縮機技術，進入更多高精尖細分領域。橫：利用固有優秀產控技術，拓寬白電產品線。
這麼多年堅持投入累積，格力的優秀領先之處還是有很多很多的。穩步發展，前景仍是值得期待。千萬不要頭腦發熱，胡亂搞多元化發展就行了。
白色家電行業平均市盈率PE16.84，美的集團最新市盈率也是16.84。鑑於美的其產品佈局，市場銷售策略領先。且公司主營市場面臨著天花板的困惑。因此給予公司PE10的估值水平。根據券商研報預期推算，公司2021年合理市值2464億元，對應股價為41元/股。
假如登出股份，那就更完美了！
