內容摘要
1、 碳中和ETF追蹤中證內地低碳經濟主題指數，指數由清潔能源發電、能源轉換及儲存、清潔生產及消費與廢物處理等公司組成，從滬深A股中挑選日均總市值較高的50只相關股票組成樣本股，以反映低碳經濟類公司股票的整體走勢。其重倉股包括寧德時代、隆基股份、長江電力等。受益於國家“3060”碳達峰碳中和政策，相關新能源、節能環保公司業績增長空間廣闊。指數覆蓋社會經濟各領域與減碳相關的行業及企業，便於投資者精準全面把握政策熱點。
2、 碳中和綱領性檔案印發，全面利好清潔能源、電力、環保等產業鏈。近日，《關於完整準確全面貫徹新發展理念做好碳達峰碳中和工作的意見》印發。該檔案是碳達峰碳中和“1+N”頂層設計檔案中的“1”，對2025、2030和2060年的指標進行了更多的明確，後續配套檔案將陸續出臺。檔案強調要加快制定高耗能產業碳達峰路線圖；構建低碳能源體系，確保能源安全穩定供應和平穩過渡；完善電力等能源品種價格市場化形成機制等。
3、 指數權重股受公募基金青睞，資金配置意願提升。統計基金三季報，碳中和跟蹤指數的權重股受資金青睞。全市場基金前二十大重倉股中有六隻均為指數權重股，分別為寧德時代、隆基股份、陽光電源、億緯鋰能、天賜材料、恩捷股份，對比二季報新增三隻，持股市值佔基金股票投資市值比（前20大重倉股口徑）達9.35%；市場資金對碳中和板塊配置意願提升。
產品要素
基金規模：29.07億元
場內成交額：上週總成交額13.09億元，日均成交額2.62億元
資金淨流入：上週基金份額減少0.35億份
上週收益表現：上週價格漲跌幅6.58%，同期滬深300漲跌幅-1.03%
圖表：碳中和ETF跟蹤指數二級行業分佈
資料來源：Wind，時間截至：2021/10/29
1、 市場回顧
市場整體表現，上週滬深300下跌1.03%，收於4908.77點，中證內地低碳經濟指數大幅上漲6.57%，跑贏滬深300指數7.60個百分點。
細分領域方面，指數包含的中信二級行業中，風電、太陽能、鋰電裝置領漲，分別上漲14.76%、9.97、8.92%。個股方面，指數成分股中40支個股上漲，僅9支個股下跌，其中天賜材料（24.01%）、隆基股份（15.45%）、金風科技（15.16%）、邁為股份（15.15%）領漲；捷佳偉創（-16.56%）、盈峰環境（-3.25%）、格林美（-2.85%）、恩捷股份（-2.75%）調整幅度最大。
2、 成分股重點資訊
通威股份（600438.SH）：10月25日，公司公佈2021年三季報。前三季度實現營收467億元，同比增長47.42%，歸母淨利潤59.45億元，同比增長78.38%；三季度單季實現營收201.38億元，同比增長55.63%，歸母淨利潤29.79億元，同比增長28.29%；業績接近前期三季報預報上限。前三季度矽料價格堅挺向上，公司充分受益價格景氣超預期帶來的業績彈性，量利齊升。電池方面，公司電池滿產滿銷，隨著明年矽料降價疊加技術進步推動非矽成本下降，以及大尺寸產能達產帶動產品結構最佳化，看好電池盈利修復。
中環股份（002129.SZ）：10月25日，公司公佈2021年三季報。前三季度公司實現營收290.89億元，同比增長117.46%，歸母淨利潤27.61億元，同比增長226.29%；三季度單季實現營收114.45，同比增長141.84%，歸母淨利潤12.82億元，同比增長316.08%；盈利能力持續改善，接近業績預告上限。今年以來，矽料價格堅挺向上，行業對成本較低的210大尺寸矽片需求增長，市場滲透率提升明顯。公司在210產能上具備相對優勢，在行業加速向大尺寸矽片轉型的背景下業績實現高增。
恩捷股份（002812.SZ）：10月25日，公司公佈2021年三季報。前三季度公司實現營收53.68億元，同比增長107.97%，歸母淨利潤17.51億元，同比增長172.06%；三季度單季實現營收19.75億元，同比增長73.11%，歸母淨利潤7.01億元，同比增長117.48%。公司溼法隔膜產能爬坡，三季度歸母淨利潤環比增長。未來兩年行業內產能受裝置供給與交期制約，而下游終端需求旺盛，公司擴產速度行業領先，後續盈利能力將持續改善。
天賜材料（002709.SZ）：10月26日，公司公佈2021年三季報。前三季度公司實現營收66.23億元，同比增長145.70%，歸母淨利潤15.54億元，同比增長199.72%；三季度單季實現營收29.24億元，同比增長165.10%，歸母淨利潤7.71億元，同比增長273%。六氟與電解液超預期漲價，公司產能投放量利雙增；磷酸鐵與電池回收專案有望發展成公司利潤新增長點。同日，公司公告擬投資建設年產30萬噸電解液和10萬噸鐵鋰電池回收專案；擬實行股權激勵，向616人授予權益總計841萬股。
隆基股份（601012.SH）：10月28日，公司公佈2021年三季報。前三季度公司實現營收562.06億元，同比增長66.13%，歸母淨利潤75.56億元，同比增長18.87%；三季度單季實現營收211.07億元，同比增長54.17%，歸母淨利潤25.63億元，同比增長14.39%；能耗緊張致原材料漲幅，拖累公司毛利率表現。明年將迎光伏需求大年，隨原材料及海運成本基本見頂，看好明年下游元件企業受益。公司BIPV業務有望在政策護航下起量，氫能業務與光伏業務有望協同發展，帶來持續增長動能。
（資料來源：Wind、廣發證券、中金公司，注：以上不構成個股推薦）
3、 行業重點資訊
碳中和綱領性檔案印發，全面利好清潔能源、電力、環保等產業鏈。近日，《關於完整準確全面貫徹新發展理念做好碳達峰碳中和工作的意見》印發。該檔案是碳達峰碳中和“1+N”頂層設計檔案中的“1”，對2025、2030和2060年的指標進行了更多的明確，後續配套檔案將陸續出臺。具體來看包括三個方面：（1）短期：檔案強調“制定能源、鋼鐵、有色金屬、石化化工、建材、交通、建築等行業和領域碳達峰實施方案”，高耗能產業碳達峰路線圖將陸續出臺，兩高行業或限產先行；（2）長期：構建低碳能源體系，強化風險管控，確保能源安全穩定供應和平穩過渡，未來以光伏、風電為代表的清潔能源佔比有望快速上升；（3）配套：檔案強調“完善電力等能源品種價格市場化形成機制。從有利於節能的角度深化電價改革，理順輸配電價結構，全面放開競爭性環節電價”，未來電價機制有望進一步完善。此外，全國碳交易市場已經啟動，預計年內碳價中樞約為50元/噸，對應碳市場總市值約為2800億元。
抽水蓄能迎來大規模建設。近期，南方電網表示，未來十年將建成投產2100萬千瓦抽水蓄能。此前，國家電網董事長辛保安表示，未來五年國家電網計劃投入3500億美元（約2萬億元），推進電網轉型升級；到2030年，中國抽水蓄能裝機規模將從目前的2341萬千瓦提高到1億千瓦。
指數權重股受公募基金青睞，資金配置意願提升。統計基金三季報，碳中和跟蹤指數的權重股受資金青睞。全市場基金前二十大重倉股中有六隻均為指數權重股，分別為寧德時代、隆基股份、陽光電源、億緯鋰能、天賜材料、恩捷股份，對比二季報新增三隻，持股市值佔基金股票投資市值比（前20大重倉股口徑）達9.35%；其中寧德時代維持重倉第二名，隆基股份排名上升，陽光電源、天賜材料和恩捷股份在二季報中未進入重倉前二十名，本次排名上升進入前二十，市場資金對碳中和板塊配置意願提升。
（資料來源：Wind、中信證券，注：上述不構成個股推薦）
4、 估值情況
上週受政策綱領性檔案、板塊成份股業績高增等積極因素催化，指數股價走勢大幅上漲，但由於盈利上漲幅度更為明顯，上週資料更新後指數估值漲幅有限。板塊未來估值將迎來重塑，形成新的估值中樞，所以雖然目前估值到達高位，但也不必過分恐慌，建議密切關注後續政策和行業進展。
圖表：內地低碳經濟指數估值變化
資料來源：Wind，時間截至2021/10/29
（市場有風險 投資需謹慎）
