華夏時報（www.chinatimes.net.cn）記者 劉佳 北京報道
房地產一直是信託資金投放的重要領域，近日因多家房地產企業陷入流動性危機，導致信託機構不同程度“負傷”。
前一天房企佳兆業集團兌付風波還未平息，11月5日網上又傳出“世茂集團與陸家嘴信託談延期”的訊息。儘管世茂集團及時出面澄清，但還是未能抵擋股債“雙殺”的局面。
當下，已經踩雷的信託機構在忙著“救援”，未踩雷的信託機構則在積極“排雷”“防雷”，對於地產業務後續開展則抱著一種持續“觀望”的心態。
金樂函式分析師廖鶴凱對本報記者表示，本次房地產調整影響是廣泛和深遠的，是我國房地產發展史上的一個重要轉折，對於房地產信託來說也一樣。“未來大家的業務邏輯都要調整，房地產迴歸常規行業水平的時代來臨，房地產信託未來或許模式會和工商企業信託一樣開展，不過行業屬性決定普遍預期收益還是會略高於傳統行業水平。”
與陸家嘴信託未有逾期或延期償付
不難發現，近期已先後有花樣年、陽光城等房企出現兌付風波。而近兩日，世茂集團旗下多隻債券出現下跌，據傳是因“與陸家嘴信託談延期”問題受到影響。
11月5日，上交所公告稱，19世茂G1(155142)上午交易出現異常波動。根據有關規定，上交所決定，自2021年11月5日10時40分開始暫停19世茂G1(155142)交易，自2021年11月5日11時10分起恢復交易。恢復交易後，如該債券交易再次出現異常波動，上交所可實施第二次盤中臨時停牌，停牌時間持續至11月5日14時57分。
隨後，“世茂集團投資者關係”的微訊號釋出澄清說明稱，經內部摸排以及與陸家嘴信託確認，目前世茂集團與陸家嘴信託合作正常，過往從未有過逾期或面臨延期償付事項。
同時，世茂集團提醒所有投資者：“在市場波動頻繁期間，切勿輕易根據虛假訊息作投資判斷，以免被利用。不信謠不傳謠，共同呵護行業健康發展。對於編造和散佈謠言行為，世茂集團保留訴諸法律的權利。”
但公告發出後，並未阻止其股債跌幅雙殺的局面，跌幅依舊加速擴大。截至收盤，港股世茂集團收跌13.26%，報9.68港元。旗下債券更是跌幅慘烈，截至收盤，“19世茂G2”重挫21.21%，“19世茂G1”跌20.35%、“15世茂02”跌25.81%，“20世茂G1”跌24.81%，“20世茂G2”跌12.58%。
此外，世茂集團在港交所公告稱，於2021年11月5日，本公司於公開市場購買本金額合共為150萬美元的票據。據悉，該票據為世茂集團所發行的於2022年到期的4.75%優先票據。
為何地產企業要澄清與信託公司的關係？廖鶴凱指出，房地產一直是信託資金投放的重要領域。2019年在中央定調房住不炒後，涉房政策持續收緊，且不斷細化、嚴格執行，對於前期房地產業務投放比例較大的金融機構來說，存在業務延續性問題、業務結構調整、風險防範、客戶維護等多方面壓力。而對於開展房地產信託業務的信託公司來說，這一輪涉及面廣泛，其大調整各家都會受到牽連，只是根據業務情況和佔比牽連程度會有不同。
房地產信託何去何從？
在7月底剛完成增資的陸家嘴信託是青島唯一一家法人信託金融機構，2012年由青島海協信託投資有限公司更名而來。
自2020年12月至今年7月，陸家嘴信託已多次增資。其中，以未分配利潤轉增的方式，先後兩次分別以8億元、9億元增資，陸家嘴信託的註冊資本由40億元增至48億元、再由48億元增至57億元，股東持股比例保持不變。
7月底，陸家嘴信託採用現金增資33億元，大股東陸家嘴金融發展公司按持股比例將出資23.63億元，持股比例為71.61%。至此，陸家嘴信託註冊資本由57億元增至90億元，在信託公司中排名靠前。
持續增資背後，2020年陸家嘴信託實現營業收入19.36億，同比增長34.32% ，歸屬母公司淨利潤11.52億，同比增長79.02%。在信託資產運用及分佈中，房地產佔比為27.11%，位居前列。
在其年報戰略規劃中，陸家嘴信託表示，鞏固升級房地產業務、基礎設施類業務、同業業務“三個核心”，並在“三層協同”中指出，加強信託與地產板塊、基建板塊的協同，藉助陸家嘴集團在房地產領域的優勢，深度介入房地產全產業鏈，藉助青島國信在基礎設施及城市功能開發領域的優勢，提升平臺專案主動管理能力。
然而面臨房地產行業不可預知的滾滾“雷聲”，陸家嘴信託是否要調整戰略步伐？對此，記者多次致電年報公開電話，截至發稿，未有人接聽。
用益信託研究員喻智告訴本報記者，目前受到房地產行業違約增加的影響，房地產信託業務的新增業務開展已經很少了，未來看市場調控情況預期也不會大規模展業。對於未受到牽連的信託公司，主要工作是防範風險，做好存量專案的投後管理與維護為主。
“這幾年，對於大多數信託公司開展房地產信託業務來說，信託公司從業務設立之初就考慮如何控制風險敞口的問題，只是手段各有不同，控制程度差異，對於風控措施完備的業務來說，就算是涉及已經出問題的地產公司，業務本身也能得到妥善解決。對於風險控制措施設定不足的業務來說，信託公司在輿論爆發之前，就開始著手後續的處置事項了。” 廖鶴凱補充道。
由於部分百強房地產企業陸續出現違約事件，為了合規和防範風險，信託公司強化風控、謹慎選擇交易對手、收縮房地產信託業務亦是大勢所趨。
對於信託公司未來的發展，廖鶴凱認為，未來房地產業務還會繼續收縮。“這一狀況從19年開始在去年和今年表現會比較突出，今年過後房地產信託發展會趨穩，預計在未來5年會有個觸底後達到新的均衡狀態的情況。後續房地產股權投資也會走向更加專業化、系統化的方向，在這個過程中會演化出專業的房地產投資信託公司。
