大跌後的鋼價：為什麼說要謹慎抄底？
從10月12日變盤開始，到目前短短的接近一個月的時間裡，把過去幾個月、甚至上半年的長時間上漲的成果，都給跌沒了，鋼價回到春節前的水平。禁不住讓人感嘆，“病來如山倒，病去如抽絲”。很多朋友耐不住躍躍欲試抄底，但發現抄到了“半山腰”，損失慘重。這一輪下跌行情，出乎意料，誰曾想到跌的這麼兇猛。期螺從下半年高點5868打到4000多，下跌1800多點。現貨螺卷從5900-6200元打到4600-4900元，下跌1200-1300多點，但是還沒完全止跌，仍有拋盤的低價不斷出現。大跌後的鋼價，為什麼說要謹慎抄底？這是需要對當前鋼市有深刻的認識。
抄底的前提是確認真的是底
不是底，不能抄，是有確認是底了，才可以去抄。主觀上認為是底，跌的多了，好像行情就要漲了，這主要是還停留在過去上漲的慣性思維中。4季度鋼市最顯著的特點就是牛熊轉換，標誌就是供給縮減不能有效對沖需求下滑，再加上碳元素被政策強控，保民生，保煤電，幾乎大多數工業品都走大幅跳水的曲線，文化商品指數連續跌破重要指標關口，進入低迷下跌狀態。以煤炭、焦煤、焦炭代表的碳元素商品、以錳矽、矽鐵、鋼材代表的黑色金屬、以銅鋁代表的有色金屬、以純鹼、PVC代表的能化，都是暴跌的態勢，這種形態下，市場從開始的不認可、不忍跌，到恐慌出貨、到相互傾軋拋盤、最後到跑路，遠期點價交易和反套大虧，交不出貨、毀合同，提補保證金、停止托盤業務，再到鋼廠第二輪、第三輪補跌，原料焦炭第二輪、第三輪降價，此起彼伏，凌亂不堪。這種情況下去抄底，顯然很容易受傷。
有沒有必要去抄底？
抄底，都是奔著盈利去的，沒有利潤，抄什麼底。但利潤怎麼來？主要還是價差。價格到底就會漲嗎，不會橫盤震盪嗎？時間成本有沒有考慮？即便上漲了，幅度有多大？有多少空間？值不值得抄呢？
第一、底部無疑是價格執行的低位區域，最起碼是止跌，沒有繼續降價，到目前，接二連三的降價，一降再降，這不是底。第二個，技術上看，底部得的反彈，右側訊號明確出來，才能確認。第三、市場心態和情緒大面積企穩，沒有恐慌和擠壓拋貨，市場成交好轉。第四、庫存、成交資料向好，下游主動詢價買貨。第五、虧損之後，鋼廠強烈挺價或多產一噸不划算的邊際打出來後，大面積減產，供需在尋求新的平衡。最起碼要滿足三條，才可以在做好控制風險的情況下去抄底。
從現貨角度而言，現貨抄底是有時間延滯的，因為這裡既要考慮現在的價格，訂貨、發運的過程，還要考慮後面的市場能不能向好。可以說，這輪大跌之後，很多加槓桿很大的鋼貿企業，又沒有充分的套保對沖，元氣大傷。行情再折騰，很難在像5月前那波以及下半年第二波發動大漲行情了。天時地利人和都不具備。鋼市4季度面臨的是需求下滑和成本下移的兩大不利條件，這點不像10月份以前供給發力，壓減縮供給的邏輯，讓行情走的很猛很遠。所以說，什麼時候到底，目前難說。熊市不言底，即便是到了所謂的底，往上的空間有多大？14-15年大底，磨了太長的時間，螺紋鋼除去今年的行情，往前推5年的均值水平就是在3500元上下，2015年1600-1700元，2017-2018年到過4500、5000以上的高點。2017年-2019年上半年，在3500-4500區間執行時間高一下，2019年下半年-2020年疫情出現，3500元之下執行時間多一些。2020年11月行情啟動，到今年再創歷史新高，這段行情又快又猛，如同現在下跌一樣，幅度大、時間短。但是2020年以後的行情，主要是國際貨幣超發和疫情因素，和其他年份有顯著不同。
到多少才到底？
10月中旬以來鋼鐵的價格、利潤都得到大幅下降，甚至整個黑色都進入到成本定價階段。隨著成本的下移，鋼價成本仍然在不斷下降。到目前，鋼坯、鐵水成本都較高點下降了800元左右，出現了較大降幅，但不如成材價格下降明顯。問題是，成本是動態的，在鐵礦石大幅下跌之後，煤價、焦煤、焦炭仍在持續下降。更重要的是，煤、鐵礦石，政策性調控和戰略性目標較強的作用下，是既定的。多數工業大宗都處於均值迴歸狀態，期貨先行。按照目前升貼水、原料仍繼續探底，鋼材現貨價格而言，同樣難言到底。
但距離底部有多遠，仁者見仁智者見智，也要看後面條件轉化。目前來說，鋼鐵壓減任務有望提前完成，但去碳、減碳任重道遠，更何況房地產土地成交面積已經降至2016年以來5年新低，這對鋼材需求來說不是好事。當然，也沒必要過分悲觀，一切有關地產、保經濟，明年粗鋼是否繼續壓減等資訊需要密切關注。“月盈則虧，水滿則溢”，過猶不及必糾偏。任何一次大漲大跌，推到重來，都有新的機會。當下階段，最需要的就是順應下跌趨勢，降低風險，減少損失，減少損失！
