今年9月我們判斷晶片供給最黑暗時刻已經過去，目前看這樣的判斷是符合乘用車行業生產恢復的現狀的。今年上半年，半導體短缺問題主要圍繞晶圓和前端產能，下半年晶圓產能緊張有所緩解，但後端封裝和測試流程是當前面臨的另一個挑戰，封裝和測試工作集中在中國、韓國、日本、新加坡、菲律賓、印尼、泰國、越南和馬來西亞，其中的一些國家的疫苗接種率極低，疫情反覆風險大，後端流程所受的約束因此會擾亂供應鏈。但隨著9月的生產，環比8月回升14%，10月生產環比繼續回升14%，生產恢復總體情況是好的，因此我個人堅持判斷：乘用車市場晶片供給最黑暗時刻已經過去。
1. 世界疫情狀態跟蹤
影響晶片供給的封裝測試環節是在馬來西亞地區，越南等東南亞地區也有一定的影響。新冠疫情是影響全球經濟市場的關鍵變數，近期全球新冠疫情逐漸好轉，不少媒體提出新冠疫情的“兩個月週期”現象，即新冠疫情新增確診人數會先激增兩個月，之後出現兩個月的衰退期，並迴圈往復。由於新冠疫情出現的年份有限，新冠疫情的“兩個月週期”現象沒有統計學上的意義，也沒有單一的科學論據可以解釋（病毒變異、防控力度、季節氣候、疫苗接種、藥物研發等都有影響），但也是值得關注的變數。東南亞地區是在7月下旬出現的疫情爆發現象，因此在9月底應該緩解。目前馬來西亞疫情已經逐步控制，因此主要晶片供給得到改善。
目前看傳統汽車上使用的晶片，如ESP/IPB、VCU、TCU，種類多、範圍廣，而且360、自動泊車、智慧駕駛等資料演算法相關類受影響嚴重。短缺的還是缺基礎晶片，畢竟這個低端晶片利潤低，生產廠家生產動力低。
雖然像博世ESP這種大規模單一缺芯情況在改善，但各種各樣的晶片短缺都會影響汽車生產，2021年能否突破2000萬還要觀察。
2. 國內乘用車生產改善
由於晶片干擾，今年國內乘用車生產嚴重低迷，6-8月處於谷底狀態，9月末供給改善帶來生產回升。9月生產環比8月增長14%，10月環比9月也增長14%，10月的環比大幅拉昇，這是歷年沒有的生產恢復狀態，體現晶片影響的至暗時刻走過。
3. 中國總體乘用車生產改善
10月乘用車生產196萬輛，同比下降4%。1-10月累計生產1626萬輛，同比增長9.3%。其中新能源車的生產始終保持強勢增長態勢，近幾個月基本沒有受到晶片供給太大影響。
傳統車受到晶片供給影響主要是9月的損失巨大，與馬來西亞疫情的爆發時間基本一致，10月的傳統車供給有所改善。
4. 乘用車各類企業生產改善
8-9月是各類企業生產的低迷期，自主和豪華的壓力變化尤為明顯。10月的生產明顯改善，其中豪華品牌生產同比下降8%，合資品牌生產同比下降20%，自主品牌生產同比增長16%。
近期晶片短缺影響仍較明顯，但在工信部等相關部門協調下，自主車企靈活調整配置化解交付壓力，總體表現較好。
5. 乘用車各類企業批發改善
10月廠商批發銷量197.５萬輛，環比增14%，同比下降4.8%，較2019年10月增4%。1-10月累計批發銷量1,658萬輛，同比增長9.1%。由於10月生產的改善，因此自主品牌和豪華車的10月廠家銷量表現較好，但合資企業的產銷不足的問題仍改善的較慢，體現需求的改善仍需要一定時間。
6. 未來走勢判斷
目前看，四季度庫存持續補不上去，造成年底衝量的困難，有部分需求轉移到2022年。綜合看需要下調2021年預測，晶片供給回覆緩慢，四季度車型供應將受到較大影響，對零售有不利影響。認為2021年的預測會下調3個點左右
由於晶片供給情況不透明，歐洲和北美車企10月產銷仍很差。預計供給今年晶片到年底應該均有壓力，晶片短缺的種類主要是燃油車，目前看晶片問題對合資影響更大一些，自主可以透過供給的靈活調整而填補。
由於2022年1月是年前的最後一個月，也是銷售最旺的季節，期待12月就會擴大晶片供應，全力保障2022年的開局。
7. 2022年乘用車批發增速繼續保持5%的平穩增長
國際貨幣基金組織（IMF）10月釋出的《世界經濟展望》，IMF將2021年全球增速預測值小幅下調至5.9%，其中中國增速8%；將2022年的預測值保持在4.9%不變，其中中國經濟增速5.6%。世界銀行預計2022年中國GDP增速回落至5.4％。亞洲開發銀行預測2022年中國經濟增長率則將達到5.5%。總體看，世界經濟仍處於經濟復甦階段，分階段和戰略性重啟貿易、製造業和旅遊業活動，也是經濟復甦的關鍵所在。2021年因為低基數的因素而經濟增速較強，2022年國內車市有經濟迴歸因素的增速壓力。
2022年疫情防控趨勢向好，但區域性地區突發疫情帶來防控升級仍會有不利影響。發達國家啟動全球供應鏈再平衡，遠期內產能冗餘、產業轉型持續承壓的問題將在未來持續困擾中國製造業。由於疫情改善後中國出口增長放緩的不確定因素，部分居民收入的增長緩慢，收入呈K型分化，導致購買力恢復不及預期，消費能力沒有大幅提升，不利於入門級車市恢復增長。
購買力恢復仍待觀察。今年原材料價格的上漲，對企業經營影響巨大，尤其是對品牌溢價能力較弱的企業，有可能加速行業的洗牌；豪華車需求依舊旺盛，整體市場仍是消費升級的大趨勢；疫情加速暴露的中小企業生存問題依舊嚴重，對就業消費等有較大影響。以鼓勵生育為目的的政策快速轉型也在短期內影響諸如教培、房地產等行業的從業人員的收入水平，此部分群體的大宗消費需求恐在短期內無法釋放。
出口超高速增長後的不確定因素增多。2021年1-10月中國汽車出口172萬輛，1.799億元，同比增長101%和117%，以乘用車為代表的的出口強勢增長。2022年的出口增長受歐洲新能源供需變化和政策影響的增長有不確定性。
晶片干擾因素的低基數影響消退。相對於2021年初的樂觀判斷，2021年的中國乘用車國內消費受疫情、水災、缺芯、限電等因素的疊加，造成了一個相對較低的基數。按照年初預測銷量與目前預測的差異，判斷2021年缺芯因素預計損失150萬輛左右規模。車市需求讓位供給的現象會持續到今年年底。明年缺芯還將小幅影響市場，明年2月份消費低谷期會成為緩衝階段，而後逐步轉為需求導向決定市場格局。
春節因素對2022年帶來丟量損失。2022年的春節在2月1日，節前時間較2021年縮短11天，帶來的節前增量相對偏弱，損失20萬輛左右的增量。
2022年國內車市有一定的利好因素支撐。隨著宏觀經濟、晶片供應、剛需拉動、新車效應、新能源繼續發力等各種因素和條件的改善，增長潛力是較好的。
2022年高階需求仍將保持較好表現。尤其是2017年前的首購潮在2022年進入增換購高峰期，消費升級帶來新一輪增換購的需求增長。
目前出生人口問題受到高度重視。房價管控、雙減政策等出臺，長遠看有利於汽車消費。預計有娃家庭增換購群體更多受到影響，有利於中高階換購需求改善和低端增購的進一步釋放。
電動化與智慧化持續帶來車市增量。2022年傳統車預計將總體相對持平，車市主要動力來源於新能源汽車。預計2022年新能源車仍會帶來百萬量級的增量。
總體看，在克服GDP下行壓力後，2022年乘用車市場總體廠家批發增速在5%左右水平，增速表現持平於2021年的預期批發增速5%。由於全球通脹現象較明顯，居民剛性生活成本提高，對2022年國內乘用車消費釋放不利，促進車市消費仍需要更多有效措施。
