最近幾天，興業證券全球首席策略分析師張憶東在公司2022年度策略會里的幾個主要觀點火了！在這場策略會中，他分享了對明年中美兩國經濟，以及A股市場的幾大主要投資機會，值得大家探討。
對於美國經濟，張憶東認為，明年會降速，但不是70年代那樣的滯脹……美國的科技還是有希望引領全球相應的產業鏈，包括元宇宙、數字經濟以及清潔能源等，值得我們重視美國科技的發展。美股2022年會走出震盪市，大漲大跌都很難。
對於我國經濟，張憶東認為，中國明年上半年經濟降速轉型，但下半年經濟增速有望企穩、弱復甦……2022年中國經濟的亮點，就是結構性寬信用、政策刺激的方向。A股肯定不是大年，同樣既難大漲，也難大跌，指數底部會抬升，總體是一個震盪市，有結構性行情。
重點來了，對於明年A股市場的投資機會，張憶東認為，A股的結構性機會有兩條主線：其一是2021年受損的行業，在2022年找尋到自信的力量就會有均值迴歸，但是這些方向需要波段操作。其二是長主線，這條主線比較大，有5個主要賽道，分別是：低碳科技產業鏈、萬物智聯產業鏈、泛軍工產業鏈、半導體為代表的高階製造，以及生命科技！這5大賽道，將維持多年的高光時刻！不過它們內部也有各自的問題，比較典型的是短期高估值和賽道比較擁擠，那麼這5大賽道就需要進行精細化投資，其中數字經濟、專精特新、軍工相關的科創指數明年會更牛更精彩。具體來看，賽道一，低碳科技賽道，明年會分化。明年的重點可能從to c走向to B……風光核新能源、新型電力系統以及新能源相關的材料、節能減排技術等，這裡邊的小巨人有更好的彈性。新能源車長期戰略性看多，但是明年要分化，要從貝塔轉向阿爾法，精選零部件。
可以說，張憶東的觀點還是比較客觀的，和業內很多分析師的觀點大致相同，旌陽對明年市場的看法差不多也是這樣。
對比一下今年的市場主要機會，和明年業內的預測，細心的朋友可以看出一些差異。旌陽先說一下相同的部分，還是晶片、新能源汽車和新能源；不同的部分是，今年極為火爆資源，和年底的元宇宙，都不在明年的熱門板塊名單上。明年則多出來了今年相對平淡，但是成長性不差的物聯網、軍工和醫藥。
旌陽想問下大家，為什麼有的板塊，可以走出跨年度甚至是幾年的長期行情；有的只能在一年內表現強勢；而有點只能是維持一兩個月的曇花一現呢？
這三個週期，分別對應的是長線投資、中線投資和短線投機。如果你弄懂了這其中的邏輯，那就不會在一些熱點從山頂下來後，還在糾結是否需要去補倉！
我們先看下，可以走出跨年度的行情的這幾大板塊，晶片、新能源汽車和新能源，這三個板塊的共同點都是行業景氣度常年高溫。以晶片為例，旌陽在“A股猛料”裡釋出過多條關於晶片企業訂單的訊息，很多都是未來幾年訂單飽滿；而新能源車和新能源，未來幾年的複合增速已經有來自於決策層的領導性檔案作為指引。其實即使你不是專業投資者，也可以從相關新聞裡找到類似的線索！
再來看下，今年最火熱的週期資源股板塊，以旌陽過去多年來的投資經驗，年內爆發力最強的板塊，往往是這一年業績暴增的板塊。今年是通脹年，也是資源大年，絕大多數的資源價格從去年年中開始進入上行通道，今年出現了加速井噴。而反應到上市公司的業績上，由於去年一季度業績基數很低，所以今年從年初開始，就呈現出了全面爆發的態勢，出現了一大批10倍、50倍的暴增股。去年，因為新冠疫情，漲了一年的是醫藥股中的抗疫板塊，同樣也是業績暴增引發的全年大漲，龍頭英科醫療300677，2019年淨利潤1.78億，2020年淨利潤70億，也是業績井噴。但大家要警惕的是，這種年內業績暴增的公司，由於業績基數快速擴大，業務模式不可能常年增長，所以第二年通常會比較慘淡，有的甚至還走不完一年的行情，就開始提前退潮。
最後是短期熱點，比較典型的是今年4季度的元宇宙。由於相關公司業績不會快速釋放，所以儘管遠景很大，但是一兩年內還是以短炒為主，比較難出現一輪完整的中期主升浪。容易出現短期行情的還有防禦性板塊的估值修復行情，因為市場本身就有價格發現功能，是很難出現嚴重低谷的，尤其是板塊性的整體低估。
說完了A股市場中比較常見的4類板塊後，大家僅從個股的行業屬性劃分上，就可以判斷一家公司中短期內的行情級別。對於一些從山頂上下來的板塊，也可以輕鬆地判斷，該走還是該補。以今年的A股市場為例，晶片和鋰電池震盪了2個月後，重新起來了。資源股已經調整了1個月，但是明年都難起來。元宇宙雖然只漲了1個月，但現在已經有籌碼鬆動的跡象了，持續性是比較差的，退潮後或許只有板塊內本身業績比較不錯的公司可以抗住調整。
