鋼價穩步反彈

鋼價穩步反彈——行業週報-20211219

1、需求淡季，預期主導價格繼續上行

本週（2021.12.13-2021.12.17，下同）鋼價震盪上行，考慮到需求呈現季節性走弱態勢，近期鋼價反彈更多是預期推動所致。我們在前期報告中提到，需求淡季階段主導鋼價走勢的關鍵在於需求的“預期”，而隨著宏觀託底政策不斷出臺，需求預期引導正逐漸變得積極，商品整體走出一波連續反彈行情。雖然在穩增長大背景下，2022年出臺一刀切式的限產政策機率偏低，但這不意味著鋼鐵供給將徹底放開，尤其是冬奧會等敏感時刻。因此，未來兩個月需求預期逐步好轉疊加供給端階段性收緊，鋼價反彈態勢有望延續。9月中旬以來商品股大幅回落，目前下行風險基本釋放完畢，未來板塊有望迎來反彈機會，主要受益標的包括方大特鋼、太鋼不鏽、首鋼股份等。而除了傳統漲價類標的之外，我們建議重點關注加工股的佈局機會，核心推薦標的有明泰鋁業、博威合金。明泰鋁業是鋁加工行業低成本競爭代表，隨著其再生鋁與高階產品大規模放量，未來業績有望進一步大幅增長。我們認為其在兼具高成長的同時目前估值較低，後期存在較大重估機會，繼續重點推薦。而博威合金受益於新能源汽車、半導體晶片的國產化程序，其產品技術壁壘高，在國內市場具備大幅領跑的潛力，未來有望成為全球高強高導銅合金龍頭。

2、礦價底部震盪，焦炭價格暫穩執行

（1）鐵礦石：本週45港鐵礦石庫存15696.3萬噸，環比增加211.39萬噸。鐵礦石全球發貨量2886.9萬噸，周環比下降579.7萬噸。其中澳洲發貨1542.5萬噸，周環比下降231.1萬噸；巴西發貨476.2萬噸，周環比下降212.6萬噸。與此同時，本週247家鋼廠鐵水產量達199.11萬噸，周環比上升0.41萬噸。本週受宏觀政策預期偏暖影響，礦價連續上漲。但受當前需求淡季、環保限產及冬奧會臨近等因素影響，日均鐵水從產量已下探至199.1萬噸新低，需求孱弱明顯，預計礦價低位震盪執行。（2）焦炭：焦炭連續下行之後當前焦企挺價意願強烈，近期成本推升焦企提漲動力，但下游鋼廠以按需採購為主，雙方仍處激烈博弈的階段，現貨市場短期暫穩執行。

3、板塊重點資料跟蹤

需求偏弱執行：本週全國建築鋼材成交量均值17.804萬噸，周環比上升0.564萬噸。根據Mysteel資料測算顯示，螺紋鋼表觀消費313.6萬噸，周環比下降3.11％；熱軋板卷表觀消費307.9萬噸，周環比上升9.5％；

供應持續走弱：全國高爐開工率（163家）46.41％，周環比下降0.28pct；唐山鋼廠產能利用率52.27％，周環比下降1.24pct。五大品種全國周產量共908.5萬噸，環比上升2.28萬噸；

盈利表現平穩：本週螺紋鋼噸毛利837元，環比下降37元；熱軋板噸毛利744元，環比下降44元；冷軋板噸毛利610元，環比下降27元；中厚板噸毛利718元，環比下降76元。

風險提示：終端需求大幅下滑、環保限產政策不及預期。

本文源自金融界