12-20 個人觀點，僅供參考
（1）當前05合約持倉突破200萬手，凸顯了當前多空巨大的分歧，多方的支撐點在於短期不能證偽的宏觀利好預期及近期有所改善的市場情緒，包括政策上的維穩訊號、降準操作及房地產維穩動作等。另外，低頻產量資料來看，下半年粗鋼產量持續下降，北方冬季限產及冬奧會的限產預期也對價格帶來一定升水。因此，至少在春節前、2022年一季度開局，只要資金面足夠犀利，確實可以推升短期價格。
圖：螺紋鋼05合約持倉季節性
圖：粗鋼日均產量
（2）而對空頭而言，長期利空因素依然存在，房地產預期依然悲觀，而當前地產需求佔比是螺紋鋼的主要需求組成，雖然有限產等一系列影響供給端的因素存在，但當前價格或已經計入了這部分影響，所以真正決定價格長期走勢的還是要看供需平衡表的邊際好轉。而這些，以目前的狀況是看不到的。
（3）所以，我們可以說，當前持倉下，其實多空的操作週期是錯配的。多頭更著眼於短期，而做空更側重於中長期。所以，一季度的價量分析可能更重要一些，若沒有其他的對沖操作，單看螺紋鋼盤面，多方可能會有更早的離場動作。
正如上述分析，春節前後會迎來一個市場價格的轉勢點，考慮到11月下旬以來盤面價格已經累計反彈800點，結合巨量持倉，價格繼續推升的壓力會逐步加大，相應的市場風險也會進一步放大，這對多頭更加的不利，從目前的1-5合約價差走勢來看，短期價格已經受到現貨端的明顯壓制，因此，除非現貨價格能繼續有較大幅度的上漲，否則5月合約價格的上方空間將不會很大。
我們將近期價格變化的幾個關鍵參考點可以列出來：
（1） 現貨價格表現
節前價格走勢料將維持弱勢，隨需求下滑成交量回落，現貨逐步進入有價無市狀態。05合約價格的繼續拉昇需要現貨價格上漲來支撐，以突破近月合約對遠月合約的壓制。如此，05合約才能有進一步上漲的空間。否則很難。
（2） 1-5合約價差變化
在宏觀預期不佳的背景下，通常遠月是貼水的，到期時間間隔越長，貼水幅度越大，歷史上也曾出現過遠月升水的情況，但較為少見，這種情況通常需要極大的行業利好來扭轉遠月貼水局面，難度很大。但若能夠出現，則無疑提供了做空遠月的很好機會。
