眾所周知，伴隨著5G時代的到來，資料產品正在呈現指數級別的“被生產”和“被消費”。面對這樣一個龐大的增量市場，網路資料視覺化這一工作將變得不可或缺，而這也意味著投資網路資料視覺化概念的股票或將充滿較大的確定性。
這不，近日便有一家與網路資料視覺化概念相關的科技企業闖關科創板，引起了外界的注意。
據悉，這家公司名為北京浩瀚深度資訊科技股份有限公司(簡稱“浩瀚深度”)，自設立以來便一直聚焦於網際網路流量的智慧化管控和資料應用領域，目前掌握了以DPI技術(即深度包檢測技術)為核心的一系列自主智慧財產權，擁有“網路智慧化解決方案”、“資訊保安防護解決方案”兩大產品線。
此次，該公司計劃募資4億元，其中，1.3億元用於網路智慧化採集系統研發專案，9000萬用於網路智慧化應用系統研發專案，6005萬元用於安全技術研發中心建設專案，1.2億元用於補充流動資金專案。
而需要指出的是，該公司更吸引人眼球的點則是——該公司一方面與中國移動形成了客戶關係，一方面與華為這樣的名企形成了競爭關係。
具體而言，據招股書披露，中國移動為浩瀚深度第一大客戶，報告期內浩瀚深度每年對其銷售金額分別為2.59億元、2.70億元、3.22億元及1.57億元，佔當期主營業務收入的比例分別為86.19%、75.92%、87.91%以及88.80%。與此同時，招股書還顯示，在中國移動、中國電信等運營商的招投標檔案中，浩瀚深度與華為形成了競爭關係。
那麼，這家公司究竟是什麼來頭呢?
網路資料視覺化=浩瀚深度“紮根土壤”
在瞭解浩瀚深度之前，有必要先科普網路資料視覺化這一概念。
網路資料視覺化，簡單來說就是網路流量監測，透過對網路資料，流量來源進行監管、分析與挖掘，摸清資料流量的來龍去脈，進而擔負起虛擬資料空間的“守衛”職責。
具體來說，則是以網路流量的採集與深度檢測為基本手段，綜合各種網路處理與資訊處理技術，對網路的物理鏈路、邏輯拓撲、執行質量、協議標準、流量內容、使用者資訊、承載業務等進行監測、識別、統計、展現、管控，進而大資料分析與挖掘，實現網路管理、資訊保安與商業智慧的一類應用系統。
在網路資料量日益激增的大背景下，隨著越來越多的企業視網路資料視覺化作為日常運營管理和資料採集分析的重要參考指標，這一行業的市場規模也增長愈發迅速。
據賽迪顧問統計資料，我國網路視覺化市場規模從2015年的77.84億元持續增長至2019年的240億元，四年複合增速達到21%。根據觀研天下發布的《2020年中國網路視覺化市場分析報告》，預測我國2020年網路視覺化行業市場規模將增長至289.7億元左右。
可以說，浩瀚深度便是在這種大勢所趨的市場背景下成長起來的。
智通財經APP瞭解到，浩瀚深度成立於1994年，前身為“寬廣電信”。據悉，寬廣電信由北京郵電大學、北京電信及深圳市翔龍通訊共同設立。因此，可以看到，自誕生以來，浩瀚深度便與北郵、通訊運營商結下了不解之緣。
截止目前，該公司主要從事主要從事網路智慧化及資訊保安防護解決方案的設計實施、軟硬體設計開發、產品銷售及技術服務等業務。
其中，網路智慧化解決方案，是該公司以“大規模高速鏈路串接部署的DPI技術”、“PB級大資料處理平臺技術”、“大規模網路使用者感知和業務質量分析技術”等三大類核心技術為支撐，透過軟硬體相結合的系統方案設計，為客戶提供的網路流量和資料智慧化業務。
資訊保安防護解決方案，則是該公司以“大規模網路異常流量和內容檢測技術”等核心技術為支撐，依託“以採集管理系統為基礎，全方位拓展延伸”的業務發展模式而推出的網際網路資訊保安管理系統、異常流量監測防護系統等產品。
近年來，隨著網路視覺化的市場規模越來越大，浩瀚深度也嚐到一定的發展紅利，營收和淨利潤顯現出增長態勢。
據招股書披露，2018年至2020年上半年，該公司實現營收分別為3.01億元、3.55億元、3.67億元，年均複合增長率為10.36%;實現淨利潤分別為1535.59萬元、3597.83萬元、5336.22萬元，年均複合增長率86.41%。截至2021年上半年，該公司營收繼續增長至1.77億元，淨利潤則增長至2498.1萬元。
(資料來源：浩瀚深度招股書)
在這其中，拆分收入結構來看，網路智慧化解決方案、資訊保安防護解決方案這兩大類產品是公司的絕對收入來源，2018年至2020年兩者累計收入佔總收入的比例為94.86%、95.56%、93.64%。
基於上可知，在網路資料視覺化大勢所趨的背景下，浩瀚深度憑藉網路智慧化解決方案及資訊保安防護解決方案這兩大產品線收穫了不少成長力。
避不可避的“四大挑戰”
由於身處軟體和資訊科技服務這一科技賽道，浩瀚深度的毛利率水平也顯現出“高毛利率”的特徵。
據招股書披露，2018年至2021年上半年，該公司的綜合毛利率持續增長，分別為37.39%，43.67%、50.59%以及57.08%，上述持續增長的毛利率水平在一定程度反映了公司產品技術在市場的領先性和競爭力。
而對比競爭對手華為的毛利率資料來看，該公司的毛利率水平甚至比華為還要高出一籌：據悉，2018年至2020年華為的毛利率分別為38.60%、37.60%及36.7%。
從上述種種資料來看，不難發現，在網路資料視覺化大勢所趨的背景下，浩瀚深度是一隻成長性和盈利能力皆具的科技型企業。
值得注意的是，雖然盈利能力和成長性皆具，但浩瀚深度仍面臨著幾大避不可避的發展風險。
一是，雖然毛利率較高，成長性較好，但浩瀚深度在規模上具有明顯的發展劣勢。
具體而言，報告期內，隨著該公司業務規模不斷擴大，該公司的營業收入持續增長，期內營收分別為3.01億元、3.55億元、3.67億元、1.77億元。但說句實在話，相較於華為這一競爭對手的規模而言不亞於“小巫見大巫”——據悉，2020年，華為實現營收為8914億元，淨利潤為646億元。
二是，雖然傍上了中國移動，但其高達80%的佔比不免讓人擔憂客戶集中度過高的發展風險。
據招股書披露，報告期內，中國移動為公司第一大客戶，佔公司當期主營業務收入的比例分別為86.19%、75.92%、87.91%以及88.80%。由此資料可知，該公司對中國移動的銷售佔比較高，存在一定的依賴性。如果中國移動經營狀況發生明顯惡化或與公司的業務關係發生重大不利變化而公司又不能及時化解相關風險，公司的經營業績將會受到一定影響。
最後則是浩瀚深度來自經營資料上的發展風險——即應收賬款過高及存貨過高的發展風險。
據悉，報告期內，該公司的應收賬款以及合同資產賬面價值合計分別為1.46億元、1.23億元、1.22億元及1.69億元，佔同期營業收入比重分別為48.52%、34.49%、33.21%以及95.57%，除2021年6月末受銷售季節性因素影響而佔比較高外，2018-2020年的佔比維持在30%-50%這一區間，可見該公司的應收賬款佔比整體較高。若該公司不能有效提高應收票據及應收賬款管理水平及保證回款進度，該公司或面臨面臨較大的壞賬損失的風險。
存貨方面，報告期內，公司存貨賬面價值分別為1.89億元、1.50億元、1.42億元及1.50億元，佔各期末流動資產的比例分別為41.24%、34.56%、29.34%以及30.52%，處於較高的佔比水平。若該公司不能對這些存貨進行有效管理，該公司或面臨一定的存貨跌價風險，進而對公司經營業績和盈利能力造成不利影響。
綜上種種，不難看出，雖然浩瀚深度傍上了中國移動，並與之形成了穩固的客戶關係，但從長期發展的角度來看，規模較小、競爭力不敵華為等挑戰也加劇了其成長壓力。
