海螺水泥和天山股份的估值分析

今天分析建築類細分子行業水泥製造的兩隻股票：海螺水泥和天山股份。該行業屬於週期性行業。與其它行業公司業績隨行業景氣週期波動同升同降不同。水泥行業具有很強的地域性。業績波動更多是受地域經濟發展的影響。整體經濟週期性景氣波動影響小於地域性影響。

海螺水泥目前股價為41.75元，每股淨資產32.58元。預期淨資產收益率14.5%左右，今年每股利潤預計約5.8元。按照企業往年分紅比例計算，預期每股分紅約2元。預期利潤率約13.89%，股息率約4.79%。該公司長期淨資產收益率為13.1%左右。目前該股估值略低。目前市值在該行業上市公司中排名第一。超過第二名天山市值80%以上。擬17.6億元認購西部建設增發股票，認購價格合理，且該投資對公司產業鏈完善有利。該公司目前已過利潤增長高速期，利潤開始萎縮。屬於週期性下滑。非公司本身的管理問題。公司股價從年初開始下跌，前段時間止跌反彈。目前處於兩次探底後的反彈期。該股有H股，由於H股的股價太低，所以也影響了該股在A股的價格和波動幅度。

天山股份目前股價為15.12元，每股淨資產為9.87元。預期淨資產收益率16.4%左右，今年每股利潤預計約1.51元。按照企業往年分紅比例計算，預期每股分紅約0.5元。預期利潤率約10%，股息率約3.33%。該公司長期淨資產收益率為11.87%左右。目前該股估值低估。目前市值在該行業上市公司中排名第二，超過第三名市值200%以上。公司利潤率處於探底反身向上初期。

這兩個公司在所在地區和行業中均佔有壟斷地位。短期內行業內無企業有能力挑戰這兩個企業。經營管理和利潤保障方面無大問題。對比兩個企業後發現，長期收益率海螺水泥佔優，目前收益趨勢看天山股價好於海螺水泥 。價值投資者在觀察這兩個公司時要注意它們的週期特點。投資時要謹慎。