每年年底，都是券商集中“算命”的時間，從11月初到12月底，年度策略會分不同時間地放出來，用以幫助投資者佈局來年的市場。
當然，雖然有時是準確的，但在歷史上，這些策略也並不總是準的。
例如曾有分析師在2015年頂點附近高喊6000點，也有人在2018大喊牛市，最後無一例外地被打臉了。
但觀點或許不準，藉此機會瞭解市場一致預期與分歧點，對於投資來說卻至關重要。
目前，券商的2022年度策略已經基本完整發布，在2021年最後一個工作周即將到來的時刻，華爾街見聞策略團隊整理了市場上15家券商的策略分析師觀點，希望能夠給大家2022年的投資帶來一些參考和幫助。
總體共識與分歧
【宏觀環境】
共識：美國貨幣環境繼續收緊；中國大體寬貨幣穩信用；經濟增速放緩。
分歧：對美國是否會縮表、國內貨幣政策有效性及節奏預期不同。
【大勢研判】
共識：偏平淡者居多，樂觀偏少，整體認為上下半年的行情會有分化。
分歧：樂觀派認為跨年行情不值得期待，悲觀派認為跨年行情是全年最好行情；對上下半年的行情節奏看法不一。
【行業配置】
共識：中小盤、科技（包括新能源、碳中和）以及週期被提及的次數最多。
分歧：對消費的看法不一，2/3看好消費，但有一位分析師明確提示應避開。
一、2022年的宏觀展望
1、共識
目前市場上分析師對於國內外的政策及經濟環境已經達成了一定共識。
海外無論經濟從疫情中的恢復度如何，都普遍迎來通脹走高的局面，在此背景之下，海外流動性相對今年偏緊是大機率事件。
而國內，由於經歷了2021年相對偏緊的環境，年底已經迎來了降準和降LPR。2022年國內政策整體會偏寬鬆，寬貨幣穩信用可能是主基調，而財政政策可能著重於“穩增長”。
疫情方面，無論海外還是國內，都有可能迎來邊際減弱的利好局面。
這一方面對於內需恢復是利好，另外一方面由於海外供給可能恢復，有可能會對出口造成一定壓力。
資金面上，由於海外流動性收緊，券商的整體測算偏向於認為2022年度的股市新增資金會低於2021年。根據招商證券分析師張夏的測算，2022年度預計增量資金6000億，相比2021年的1.3萬億增量資金明顯減少。
2、分歧
但對於海外宏觀環境也有一些分歧。如廣發證券分析師戴康認為美聯儲可能會加緊收縮，而興業證券分析師張憶東則認為美國高通脹與低利率可以共存，流動性不緊，方正證券分析師趙偉同樣認為美聯儲不會縮表。
而國內的政策也存在一定分歧。大部分分析師認為穩信用+寬貨幣會成為主導，但也有不同觀點。如國泰君安證券分析師陳顯順認為，2022年由於存在地產行業引起的被動縮表的隱憂以及貨幣政策的寬鬆剋制，因此貨幣政策可能會失效，宏觀的重點在於財政政策。
此外，對於貨幣寬鬆的具體時間節點也存在分歧。如中信證券分析師秦培景認為，上半年穩增長趨勢更加明顯，流動性會更加充裕；而招商證券分析師張夏則認為，由於貨幣寬鬆需要滿足一定指標，因此下半年迎來寬鬆環境的可能性更大。
二、2022年的大勢研判
雖然各位分析師對於2022年的宏觀環境存在方向性的大體共識，但落實到大勢研判上，不得不說，分歧很大。
一方面分歧在於，全年到底是看漲還是看跌，目前大部分分析師的觀點偏向中觀及悲觀；
另一方面分歧在於，全年的市場節奏比如到底是上半年好還是下半年好，跨年行情還是否值得期待等兩方面，分析師看法不一。
（關於跨年行情的歷史回顧與展望可見華爾街見聞此前釋出的文章《備戰跨年：春季躁動還會如期而至嗎？》。）
1、樂觀派
樂觀指明確對於明年整體A股收益看漲。
在華爾街見聞整理的15家券商觀點中，樂觀派分析師包括華泰證券分析師張馨元和民生證券分析師牟一凌。
其中張馨元認為全年收益為正，且後三個季度的盈利更紮實。
牟一凌則明確給出了上證指數的全年預期收益率，認為將相對於12月指數漲幅14%左右。
兩位分析師的觀點在對一季度的行情中取得了一致，牟一凌也認為“與其搏春季躁動，不如期待全年”。
2、悲觀派
悲觀派指明確指出全年收益將收跌或指出“下行壓力增大”、“估值承壓”、“不是大年”的分析師，主要有興業證券分析師張憶東、海通證券分析師荀玉根、廣發證券分析師戴康和方正證券分析師趙偉。
其中，張憶東認為A股市場的投資時鐘將在“小衰退”和“弱復甦”之間搖擺，綜合指數依然不是大年。
荀玉根認為投資者需要“降低年度收益預期”，估值將承壓。此外，對於跨年行情，荀玉根與兩位樂觀分析師的觀點完全相反，他認為，全年最好的機會就在歲末年初。
戴康認為2022年股市下行壓力增大，同時商品價格上升趨勢也將放緩，但美債利率上行。
趙偉則從技術分析角度認為2022年A股市場走勢將呈現先揚後抑格局，且波動幅度遠超2021年，預計指數將在3250-4230點間執行，年線收跌機率大，且對下半年更加悲觀。
3、中觀派
中觀派指未明確指出全年收益收跌，但指出震盪的分析師。
除上述六位分析師外，其餘分析師的觀點均較為溫和，認為2022年仍將是結構性行情+指數震盪為主。
其中認為上半年行情更好的包括中信證券分析師秦培景、國盛證券分析師張峻曉。
其餘分析師整體認為下半年行情將更好。
另外，安信證券分析師陳果雖然指出美聯儲加息在上半年對中國政策壓力不明顯，但並未明確指出行情在上下半年的分化。
三、板塊分化
1、大盤或價值派
明確看好大盤與價值股的有3家，主要是海通證券分析師荀玉根、申萬宏源證券分析師傅靜濤、王勝和招商證券分析師張夏。
2、中小盤或成長派
看好中小盤與成長股的分析師有4位，其中包括安信證券分析師陳果、華泰證券分析師張馨元。此外興業證券分析師張憶東與浙商證券分析師王揚也屬於此類，兩位分析師還特別提出，2022年應專注於以科創板為主線。
3、均衡（或輪動）派
其他8位分析師則認為價值與成長將呈現均衡或輪動的局面。
四、行業配置
整體來說，分析師2022年比較看好的行業是大眾消費、科技、電網投資及運營以及週期股的區域性或階段性行情。
其中，15家分析師全部在看好的板塊中提及了科技及泛科技（包括新能源或軍工），並有9家在看好的行情中提到了消費。
但也有分析師並不看好消費。
如興業證券分析師張憶東在看好板塊中未提及消費，並指出：低碳科技產業鏈、“萬物智聯”產業鏈、泛軍工產業鏈、半導體為代表的高階製造、生命科技將成為本輪朱格拉週期中國股票行情的主角，媲美當年的“五朵金花行情”。
此外，悲觀派的趙偉也指出，應適當迴避上一個經濟週期股價透支了的行業，如消費、農業、地產及醫藥。
民生證券分析師牟一凌與申萬宏源的分析師都特別著重提到了週期股的投資機會。
附：十五家券商策略的主要觀點彙總
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