中新經緯12月24日電 題：未來兩年軍工行業仍處在中高速增長階段
作者 馮福章 招商基金研究部總監
我對軍工行業2022年和2023年的增長機率還是有一定信心的。具體到細分賽道，我們重點關注兩個上游方向以及兩個整機方向。兩個上游方向是資訊化和新材料，兩個整機方向是航空裝備和航天裝備。
首先看資訊化方向，從2014年以來，資訊化產品增長速度是軍工各個子行業中最快的，2021年前三季度依然是。這主要源於資訊化領域的三個增長邏輯：跟隨下游整機增長而增長；國產替代；更新換代速度比較快。資訊化方向，被動元器件和晶片是有更多受益機會的兩個細小分支。
其次看材料方向，又可以細分為金屬和非金屬。金屬材料方面，軍品和民品的屬性有明顯差異，前者明顯要求走量。非金屬材料則技術門檻較高。金屬材料建議關注高溫合金賽道，非金屬關注碳纖維賽道。
再次看航空裝備方向。航空裝備方向的邏輯有兩點，一是實現武器裝備的現代化，二是提高質量，尤其是飛機方面。數量的提升和結構性改善，會給航空裝備帶來較多發展機會。
最後看航天裝備方向。雖然目前很少有相關的整機類公司，但相應的配套商也有機會享受到航天裝備需求量上升的紅利。
以上四個方向都可以找到長期投資標的。目前上游和中游增速資料高於下游。未來是否會有變化呢？我認為，2022年上游增速回落還是高於中游和下游，中游增速會稍微提高一些，下游增速在三者之中是比較低的。
整體來看，我認為未來兩年行業仍然處在中高速增長階段。不過2022年增速會比2021年放緩一些，再往後會更放緩一些，慢慢迴歸正常增長。這是一種正常現象，因為高增長本身就代表著不可持續，但行業整體增速依然處於中高速區間。(中新經緯APP)
專家簡介
馮福章，2006年入行，歷任中信建投證券機械首席兼軍工首席、安信證券副所長兼軍工首席。在機械和軍工行業多次分析師評選中獲獎，是全市場軍工行業唯一的新財富第一名獲得者，2020年獲新財富白金分析師；曾任清華大學經管院金融碩士校外導師，國家軍民融合基金(惠華)基金、上海軍民融合基金等簽約顧問，深創投高階裝備首席顧問等。現任招商基金研究部總監。
(文中觀點僅供參考，不構成投資建議，投資有風險，入市需謹慎。)
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