sponsored links

雲計算公司PS估值研究:計算遠期穩態淨利率的一種方法

計算機

雲計算公司PS估值研究

計算遠期穩態淨利率的一種方法

投資要點

遠期穩態淨利率是雲計算公司PS估值量化的重要指標:我們已經推匯出PS估值的一般公式:PS = PEG×gS×NMt×100(gS為公司未來三年收入複合增速,NMt為公司遠期淨利率)作為對選取PS估值倍數的重要參考。在一般科技類公司PEG>;1的情況下,PS的值可以用公司收入增速和遠期穩態淨利率求得。透過給出估算遠期穩態淨利率的一般方法,我們可以進一步量化雲計算公司PS估值,也可以對雲計算公司遠期的實際盈利質量形成更加理性的認識。

雲計算公司的客戶結構決定了以何種收費模式為主:我們計算了買斷制和訂閱制兩種模式下客戶的平均付費成本,推匯出雲計算公司的客戶結構決定了收費模式,一般來說,企業規模越大,壽命越長。中小客戶對訂閱制的接受度更高,而大企業壽命更長,更傾向於採用買斷制收費。

假設公司遠期和當前成本結構主要差異來源於復購訂單佔比提升,計算公司遠期穩態營業利潤率:對於標準化的軟體產品,買斷制和訂閱制在營業收入和營業成本方面都沒有明顯差異,差異主要存在於期間費用中投入在復購訂單和新訂單,即投入在老客戶和新客戶的期間費用比例上,該比例決定了新老客戶能帶來的營業利潤率。而遠期成本結構和當前的差異主要來源於復購訂單佔總訂單的比例,在遠期,隨著已有客戶體量增加,公司增速放緩,復購訂單比例會提升。因此,公司遠期穩態營業利潤率SM主要取決於公司未來穩態時復購訂單佔比p,復購客戶的營業利潤率OMo,新客戶的營業利潤率OMn,則SM=pxOMo+(1-p)xOMn

遠期穩態營業利潤率主要和公司遠期的收入留存率有關:我們以用友網路為例計算其遠期穩態營業利潤率在36%左右,並對計算涉及的變數進行了敏感性分析,其中公司遠期的收入留存率(第N+1年來自留存老客戶的收入/第N年收入總額)對結果影響最大,每變動1pct會帶來利潤率1.1pct的變化,表明收入留存率是我們考察公司利潤率的重要指標。此外,復購客戶的營業利潤率對結果影響相對新客戶產生影響更大,可見當公司在遠期已經有大量留存客戶產生較強黏性時,擴充套件市場對公司利潤率的影響並不大,在復購客戶方面的盈利質量才是決定公司盈利能力的重要因素。

風險提示:基於現有成本結構考慮;未考慮各公司除財務指標外的差異;遠期雲計算公司商業模式等可能發生變化。

本文源自金融界

分類: 時尚
時間: 2021-12-22

相關文章

伊能靜終於不“裝嫩”,穿經典黑白配,難怪讓小10歲老公一臉寵溺

伊能靜終於不“裝嫩”,穿經典黑白配,難怪讓小10歲老公一臉寵溺
女星伊能靜,雖然很久沒有新作品,但是參加<乘風破浪的姐姐>因為人到中年還保持少女的好狀態備受關注,最近和老公秦昊一起參加活動,兩人手牽手時不時四目相對,非常甜蜜. 當天參加活動,走紅毯時候 ...

如何在視覺上看起來年輕 10 歲

如何在視覺上看起來年輕 10 歲
年齡不是看起來新鮮的障礙.任何 20 多歲和 50 多歲的女性都希望年輕漂亮.雖然有些人正在尋找具有恢復活力的化妝品,有些人轉向美容師,還有一些人準備去看外科醫生,但有些女性知道青春的秘密.你可以說出 ...

張馨予不得了!穿波點裙顯老10歲不止,看起來像40多歲

張馨予不得了!穿波點裙顯老10歲不止,看起來像40多歲
張馨予不得了!穿波點裙顯老10歲不止,看起來像40多歲!都說女孩子成婚往後再騎上頭會越來越大氣,並且給人的感受也非常的成熟,有魅力.不過也擋不住非常多的明星們無意導致上頭有少許失誤呢.來看看咱們這一名 ...

徐洪浩:一段婚姻一個孩子,娶小10歲嬌妻,孩子剛出生就參與拍戲

徐洪浩:一段婚姻一個孩子,娶小10歲嬌妻,孩子剛出生就參與拍戲
在演藝圈中有一對男女明星,他們在拍戲的時候喜歡演父女. 可是在現實生活中,看起來像父女的這對男女明星. 其實他們並不是父女,他們是一對非常恩愛的明星夫妻. 這一對讓人羨慕的明星夫妻.這一對早已成為演藝 ...

10歲前,有這12個跡象,說明你把孩子養得很好

10歲前,有這12個跡象,說明你把孩子養得很好
作者 | 關山月 漫畫 | 紫菜飯糰 教育難嗎? 難. 沒有父母的准入門檻, 更沒有可以模仿的滿分答卷. 它需要我們每個人, 一以貫之的努力, 不得懈怠的人生, 每天的微小積累, 增加一點點機率, 就 ...

短髮的陳慧琳真好看!這樣的穿搭至少“減齡”10歲

短髮的陳慧琳真好看!這樣的穿搭至少“減齡”10歲
對女明星來說,在某些特定的場合,比如紅毯,或者是穿著紅地毯的時候,為了能展現出很好的吸睛效果,通常在穿搭上會採用兩種方法來達到吸睛的目的,一方面是運用色彩搭配上的新潮和誇張,另一方面是在版面上設計出很 ...

梁丹妮比丈夫馮遠大10歲,結婚26年卻一直沒有孩子卻十分恩愛

梁丹妮比丈夫馮遠大10歲,結婚26年卻一直沒有孩子卻十分恩愛
娛樂圈裡面姐弟戀的不僅有小鮮肉也有老鮮肉,今天來說說咱們的童年陰影"馮遠征",最近馮遠征和妻子兩個人的合照引發了網友們的評論,大家沒有想到吧,馮遠征老婆比自己大很多,現在65歲卻像 ...

朱熹:買東西為啥不叫“買南北”,學生不懂,10歲孩童卻脫口而出

朱熹:買東西為啥不叫“買南北”,學生不懂,10歲孩童卻脫口而出
如今,隨著時代的進步,我們日常生活的用語豐富多樣.最常用的一句話就是:"去買東西."還有,去購物等等.那麼,有人就要提疑問了,去買"東西"為什麼不能叫去買&qu ...

10歲女孩身高166釐米,醫生:3種食物是身高“增長劑”,可多吃點

10歲女孩身高166釐米,醫生:3種食物是身高“增長劑”,可多吃點
10歲的小石榴是幸福裡小學四年級的學生,她可是學校裡的小名人,從上一年級開始,小石榴的學習從來不讓爸爸媽媽操心,成績總是名列前茅,每到親朋好友詢問小石榴的學習成績時,爸爸媽媽也是一臉的驕傲. 最讓小石 ...

郝劭文:3歲出道10歲片酬千萬,身家卻被父母敗光,只能打工還債

郝劭文:3歲出道10歲片酬千萬,身家卻被父母敗光,只能打工還債
你還記得他嗎?那個和釋小龍一唱一和的小胖子郝劭文,在90年代堪稱最紅童星,據說10歲時片酬就已經超過千萬,他的家庭也因此一度過上富足的生活.但是多年之後,媒體卻傳出"昔日童星如今落魄,打工度 ...

成龍同父異母的大哥:10歲被父親拋棄,73歲才見到成龍第一面

成龍同父異母的大哥:10歲被父親拋棄,73歲才見到成龍第一面
弟弟是國際巨星,哥哥卻是普通退休工人,過著清貧的日子,這有可能嗎?完全有可能,香港著名影視演員成龍和他的大哥房仕德,目前就是這種情況. 房仕德1940年出生,安徽蕪湖人,是成龍父親房道龍的長子,他還有 ...

朱熹問買東西為何不叫“買南北”,學生們不解,10歲小孩一語道破

朱熹問買東西為何不叫“買南北”,學生們不解,10歲小孩一語道破
我們常說的買東西?不就是賣產品嗎?那為什麼人們常說"買東西",而不說"買南北"呢?宋朝大文學家朱熹也曾經問過這個問題,因為這個問題當時朱熹也比較困惑,無法解決, ...

李大釗結婚時剛10歲,妻子也只有15歲,兩人是怎麼過來的

李大釗結婚時剛10歲,妻子也只有15歲,兩人是怎麼過來的
1927年4月28日,偉大的無產階級革命家李大釗被反動軍閥殺害,年僅38歲. 李大釗從被捕到被殺,一共經歷了22天,在這22天裡,李大釗寫了一篇<獄中自述>,講述了自己的革命歷程. 在這篇 ...

馬麗:27歲成名,36歲嫁小10歲丈夫,因一部電影與沈騰避嫌6年

馬麗:27歲成名,36歲嫁小10歲丈夫,因一部電影與沈騰避嫌6年
"馬冬梅!大爺" "馬什麼梅?" "馬冬梅!" "什麼冬梅?" "馬冬梅!" 這是開心麻花的第一部喜 ...

“姐弟戀”真挺幸福,陳紫函與小9歲老公並肩,打扮的年輕還透肉

“姐弟戀”真挺幸福,陳紫函與小9歲老公並肩,打扮的年輕還透肉
哈嘍,大家好,我是biu時尚,很高興又和大家分享明星時尚與搭配技巧!希望我的文章讓你對時尚更加的感興趣,讓本身就好看的你,更加的有魅力! 其實在很多女生穿搭當中,對於金色的顏色是去避免穿搭的,因為他們 ...

看不出景甜大了宋祖兒10歲,同穿金色很富貴,一點都不顯老

看不出景甜大了宋祖兒10歲,同穿金色很富貴,一點都不顯老
服裝的顏色是很複雜的,不同的顏色,不同的色調,甚至是不同的面料,對於服裝的氣質都有很大的影響,如果想讓自己的氣場看著更加的高階華麗,一般人都會選擇亮晶晶的服裝,因為亮晶晶的設計不僅惹眼,還很貴氣. 尤 ...

遼寧神童張炘煬,10歲讀大學17歲當博士,向父母索要北京一套房

遼寧神童張炘煬,10歲讀大學17歲當博士,向父母索要北京一套房
2005年夏季,此時正處於高考時節. 一個瘦小的小朋友漸漸向著考場走去. 周圍等候的家長一臉震驚,這可是高考,而不是什麼小學考試. 直到小男孩掏出了自己的准考證,走進考場的時候. 家長們才略微接受了這 ...

10歲前“屈光儲備”對預防近視很有益

10歲前“屈光儲備”對預防近視很有益
圖@視覺中國 廣州日報訊 (全媒體記者翁淑賢 通訊員方寧.劉慶鈞)很多家長對孩子的視覺發育缺乏瞭解.眼科專家指出,其實兒童的視力不能一律以1.0(5.0)為正常視力.因為視覺發育與身體發育相伴,不同年 ...

情報奇才10歲入伍,是紅軍破譯電報高手,晚年因一時糊塗未授銜

情報奇才10歲入伍,是紅軍破譯電報高手,晚年因一時糊塗未授銜
我國曆史上湧現出了一批有勇有謀的英雄,他們或許在戰場上英勇殺敵,或許在二線為戰爭出謀劃策.他們不管以什麼樣的形式參與到戰爭之中,都為新中國的統一和解放做出了突出的貢獻. 有很多人年紀輕輕便加入到了抗爭 ...

1到10歲的高黎貢白眉長臂猿長啥樣 看這裡

1到10歲的高黎貢白眉長臂猿長啥樣 看這裡
來源:雲南日報 高黎貢白眉長臂猿,又名"天行長臂猿",屬於國家I級重點保護野生動物.該物種於2017年由中國科學家確定並命名,是近百年來第二個被命名的長臂猿新物種,也是唯一由中國人 ...