行情回顧：2021年銅價較2020年大幅上行，重心上移，前高後低。
行情展望：2022年銅價重心較2021年下移，寬幅振盪為主。
作為身具多重屬性並集萬千寵愛於一身的“銅博士”，2022年銅定價方式仍然是宏觀定方向，微觀定幅度，不過2022年銅價的重點更在於把握節奏。
宏觀上判斷，整體海外經濟增長放緩，貨幣寬鬆趨於退出。在美國通脹高企的情形下，美聯儲在2022年很可能加息，下半年加息機率較大，是否會是一輪連續加息週期還有待商榷。畢竟疫情時有反覆並且變異毒株的嚴重性還未有定論，導致的供應鏈中斷問題也還未解決，運費仍在較高水平，全球集裝箱緊張，運力趨緊等都是變數。但大方向已定，銅價跟隨流動性收緊預期，承受下跌風險。
基本面來看，2022年預計供需缺口會大幅縮窄，國內仍將保持緊平衡狀態，年內供應端產能釋放較今年多，而需求端綠色經濟所帶動的消費更多在於長週期的釋放，恐難以彌補傳統消費領域的縮減，更多的是熱點炒作，影響短期走勢。不過廢銅進口的趨緊，凸顯了精銅消費，給予銅價一定支撐。疊加全球以低庫存邁入新一年，預計在年初低庫存邏輯尚存的時候，銅價底部較為堅挺，隨宏觀波動加劇。
價格預測：預計2022年銅價在整體大環境趨緊的邏輯下全年寬幅震盪為主，執行重心較今年下移，不過也不必過於消極，單邊大幅下跌可能性不大。全年呈現寬幅震盪走勢，價格中樞較今年下行。預計滬銅價格區間為【58000,73000】，倫銅價格區間為【8000,10000】，倫銅均價預計在8600美元/噸對應滬銅63000元/噸。
從節奏上看，目前美聯儲已經加速縮減購債，Taper將提前於明年一季度完成，明年上半年面臨較大宏觀利空壓力，而臨近Taper結束，市場開始交易加息預期或對銅價形成抑制。下半年供應端開始釋放增量，不過增量是否能達到預期還存不確定性。因此判斷銅價走勢為年初隨宏觀震盪加劇，走勢偏弱，臨近年中宏觀利空壓制大，靠綠色需求、廢銅緊張等因素提供支撐，年尾若風險釋放完畢有小幅反彈可能。
本月迄今期銅上漲0.30%，今年迄今為止，期銅上漲77.7美分或22.11%，主要是因為綠色經濟轉型以及電氣化對銅需求前景有利。
現貨方面：
１、ＬＭＥ銅庫存小減，現貨升水16美元，登出倉單8000噸，近期擠倉壓力不大，但極端低庫存且滬銅現貨進口視窗持續開啟，進口需求維持，ＬＭＥ擠倉壓力始終存在，對銅價支撐強
２、週一國內主流消費地銅庫存8.2萬噸，較上週一減少1.2萬噸，保稅庫存14.6萬噸，較上週一增加0.3萬噸。因銅價下跌，刺激逢低買盤。12月本來進入淡季，但精廢價差倒掛，庫存下降又加速，突顯包括精銅、廢銅在內的整體庫存過低，價格下跌即明顯刺激精銅消費，令庫存難以明顯增加。極端低庫存對銅價支撐持續增強
３、鎮海園區於本週解封，或有助廢銅緊張有所緩解。
４、總結：宏觀整體利多，短線疫情影響略有壓力。現貨供需兩淡，但上週精廢價差倒掛再現價格硬支撐，臨近年底下游回款結帳為主，買盤不持續，價格震盪區間略有下移。7萬近期壓力位，逢高短空，67000區域強支撐，逢低中期做多為主。今日69300-68600。
