公司基本情況介紹：
雪天鹽業集團股份有限公司成立於2011年12月16日,由輕鹽集團聯合輕鹽創投、湘江投資、貴州鹽業、江蘇鹽業、廣西鹽業、湖南發展投資集團、湖南財信等戰略投資者共同發起設立,是全國鹽行業第一家產銷一體、跨省聯合的現代股份制企業，主營業務以從事鹽及鹽化工產品的生產、銷售為主。公司的主要產品為食鹽、工業鹽、純鹼、氯化銨、燒鹼、雙氧水、畜牧鹽、芒硝。
會議重點:
公司的高階鹽從工藝上具備較強的技術壁壘，並且在水源等自然資源上具備得天獨厚的地理優勢。
公司與湘渝鹽化的重組預計將帶來較強的規模效應，而並表後預計將給公司的每股收益等情況帶來大幅提振。
未來光伏玻璃的需求預計將持續旺盛，疊加鈉離子電池預計將在近2-3年開啟量產，將給純鹼需求端帶來可持續的較大增量，純鹼價格的平衡也將給公司帶來較好的經濟效益。
公司旗下四大井礦鹽企業，均具備較好的自然資源，預計在對鹽穴的綜合利用下，將給公司帶來較好的經濟效益。
問答環節：
問：經營情況及募投專案進展狀況
答：公司產銷量均較為旺盛，今年公司鹽產能大約500萬噸，純鹼與氯化銨均滿負荷生產，預計將有雙70萬噸產量。募投專案江西九二鹽業的燒鹼及雙氧水今年下半年投產，燒鹼產能從8萬噸增加至20萬噸，雙氧水18萬噸，目前九二鹽業的氯平衡問題得到較好解決，堵點疏通後，明年可望充分釋放其燒鹼與雙氧水的產能。而公司其他產品產量均滿負荷執行。
問：高階食用鹽的技術壁壘及產銷情況
答：雪天鹽業在中國鹽行業率先提出高階戰略，高階產品不斷研發推出，其中“松態997”採用了國內第一條食鹽專用獨立生產線，採用了全新的工藝，創新性採用陶瓷膜奈米技術過濾雜質，全過程零新增抗結劑、絮凝劑、阻垢劑等，在更純淨健康的基礎上，氯化鈉含量達到99.7%。並且公司使用的是天然飲用水源採滷，保證了水源純淨，目前全國只有三家鹽礦採用天然飲用水源採滷，雪天鹽業獨佔其二（湘澧鹽化、湘渝鹽化）。公司產品從水源到加工全過程樹立了行業品質標杆。當前該產品銷量預計4000噸左右，因此還未完成充分利用產能，但是目前產品在全國上市並全面覆蓋湖南省內市場，深受消費者歡迎，預計將帶來更為強勁的動銷。
問：食鹽的價格與銷量增速情況
答：整個食鹽產品的提價與供需關係及成本有關，目前供需較為穩定，而成本與煤炭包裝運輸等關聯度較高，因此今年成本端產生了一定的壓力，因此目前市場上對於產品的普遍漲價已經形成了一定的共識。而消費升級及高階化趨勢下，消費者對於食鹽品質的追求也日益重視，高階鹽的提價也不會對消費者的消費支出產生太大的負擔，因此公司對高階鹽產品未來銷量情況保持樂觀態度。
問:鹽穴的綜合利用和鹽藥融合發展情況
答：鹽穴的綜合利用開發是國家支援、行業內重點關注的發展方向，目前行業內有關專案均在推進。公司也具備好的資源，旗下擁有四大井礦鹽企業，規模較大，開採時間也較長，因此具備較豐富的鹽穴資源，如公司旗下的湘衡鹽化，1969年建礦，其目前每年產能達到260萬噸以上，其每年新增鹽穴空間仍在持續增加。衡陽鹽穴綜合利用開發也列入了湖南省十四五重點規劃專案，政府支援推進專案。而鹽藥融合發展則是基於公司與控股股東控股
的另一家企業湖南醫藥集團資源共享，因此在產品的研發生產、倉儲、配送及資訊化管理等方面，未來均有共用共享的巨大空間。
問：成本端的壓力情況
答：湘渝鹽化依據行情來靈活決定採購煤炭的量，而庫存量一般保持在一個月左右。今年煤炭的漲價對於公司成本端壓力有限，主要原因在於公司產品純鹼與氯化銨的價格漲幅大於煤炭價格的漲幅，因此形成了較好的毛利。
問：不同檔次產品產量與區域佔比情況
答：公司小包裝食鹽基礎產品銷量大概佔比80%，而中高階產品佔20%左右。預計今年湖南省內市場銷量高於19萬噸，中高階鹽佔比達到1/4，高於省外市場。而省外市場銷量超過22萬噸，中高階鹽銷量佔比大概10%。
問：銷售渠道情況
答：公司主要實行扁平化管理，對省內的經銷商一般採用直達配送的方式。省外公司擁有13000家以上的經銷商，週轉環節較少。
問：省外市場擴張情況，銷量佔比情況
答：在2017年鹽業體制改革之後，公司逐步推進省外市場的開拓，初期難免受到部分割槽域地方保護主義的阻礙，但目前來看，隨著改革不斷深化，市場化程度逐漸提高，公司在省外市場銷量佔比逐步增加。今年省外市場銷量超過省內市場，增速較快。同樣，公司也設立了電商商超部開展電商及聯鎖商超的線上渠道經營，目前有幾萬噸的銷量，併入駐了大部分知名的連鎖商超。
問：遠興能源的擴產對純鹼價格的影響
答:遠興能源的擴產具備較大的規模效應，預計將一定程度上影響目前純鹼的供求情況，但是公司認為儘管遠興能源擴產將對市場造成一定的衝擊，但考慮到光伏玻璃和鈉離子電池需求的增長，將持續維持純鹼價格震盪平衡的狀況。
問：明年純鹼價格的拐點
答：純鹼價格與成本和供需關係有關，從成本端來說，煤炭價格下跌，會相應的拉低純鹼生產成本及銷售價格，而從供需關係來說，預計將保持一個震盪平衡的狀態。供給端主要是國家基於能耗雙控對於新增純鹼產能的控制較為嚴格，優勝劣汰，因此難以出現大幅波動。需求端由於光伏玻璃的需求持續旺盛，以及鈉離子電池預計將近2-3年內進入量產，純鹼的需求持續向好。因此預計未來純鹼價格將不同於以往強週期性的狀況，而保持一個相對均衡的狀態。
問:雙控對公司的影響
答:雙控對公司正常生產經營沒有大的不利影響，但由於今年煤炭價格的上漲，給公司預計增加上億的生產成本，預計對利潤有所影響，但是整體執行平穩，並且由於公司堅定推進全國化戰略和高階戰略，以鹽為軸量價齊升，特別是湘渝鹽化將併入股份公司，因此公司的經營效益穩中向好。
問：湘渝鹽化的重組情況，以及純鹼價格上漲對公司的影響
答：公司預計將在年底之前完成對於湘渝鹽化的重組程序，並且全年並表。而其生產經營情況穩中向好，各類鹽產品100萬噸、純鹼與氯化銨的產量均能達到70萬噸左右，全年價格水平從低谷穩步提升，預計將帶來較好的收益。受益於光伏產業的發展，預計未來兩年純鹼的需求將得以持續保持，對純鹼行業明年的效益保持樂觀。而隨著公司技術升級改造專案預計明年四季度竣工，後年能夠形成雙90-100萬噸的產能。
問：湘渝鹽化的管理與聯動情況
答： 湘渝鹽化地處重慶並毗鄰長江，與公司的協同效應主要在於其可以更好的幫助公司將全國化戰略在長江流域與西南地區進行落實貫徹。公司將透過湘渝鹽化將“雪天”食鹽產品向大西南與長江流域區域進行深度覆蓋拓展。而湘渝鹽化70萬噸的純鹼和氯化銨的產能也能夠賦能公司較好的規模效應，隨著公司對其進行技術改造，其規模效應預計將進一步提升，更好的幫助公司鞏固其產業地位。
問：湘渝鹽化是否被能耗雙控
答：湘渝鹽化所處地區不屬於能耗雙控的重點地區，並且其為重慶萬州支柱企業，當地十分支援與關心企業的生產經營與發展，並未受到能耗雙控的影響。
附：活動資訊表
| 投資者關係活動類別 |
□特定物件調研 □分析師會議 □ 媒體採訪 □業績說明會 □新聞釋出會 □路演活動 □ 現場參觀 電話通訊 □其他 （請文字說明其他活動內容） |
| 參與單位名稱及人員姓名 |
國元證券股份有限公司 徐偲、丁旺、童傑 上海尚近投資管理合夥企業（有限合夥） 投資總監趙俊 東方證券股份有限公司 機構業務總監宋海亮 國信證券股份有限公司 研究員章耀 淳厚基金管理有限公司 投資經理祁潔萍 玖歌投資 投資經理張傑 天安保險股份有限公司（資管） 投資經理任潔 國信弘盛私募基金管理有限公司 研究總監楊嘉 IGWT Investment Managing Director 廖克銘 深圳亙泰投資管理有限公司 研究總監呂科 北京江億資本管理有限公司 研究總監賀長明 融通基金管理有限公司 研究員李冠頔 諾安基金管理有限公司 簡牮 英大保險資產管理有限公司 張立晨 深圳市正德泰投資有限公司 副總、基金經理鍾華 杭州長謀投資管理有限公司 證券分析師李謙 盈科資本 投資經理李卓遠 中銀國際證券股份有限公司 研究員姚思洲 惠州市南方睿泰基金管理有限公司 增值客服經理賴旭明 中信期貨（資產管理中心） 高階經理林驍 華夏基金管理有限公司 投資經理祝燦 |
| 時間 | 2021年12月23日16:00-17:00 |
| 地點 | 長沙 |
| 上市公司接待人員姓名 | 董事會秘書劉少華，湘渝鹽化財務總監陳春平、證券法務部劉昆 |
| 附件清單 | （如有） |
| 日期 | 2021年12月23日 |
| 董事會秘書 |
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