2021年最慘行業基金，中概股基金說我排老二，沒人敢當老大。
從過年後跌到現在，“股災”快一年了……
我們看看中概股春節之後的跌幅：
快手，跌幅79.8%；
拼多多，跌幅71.8%；
阿里，跌幅55.7%；
美團，跌幅48.6%；
騰訊，跌幅41.1%。
快手、拼多多、阿里、美團、騰訊，這些中概股龍頭，相比春節時的價格，分別打2折、3折、4折、5折、6折。
這力度，可比雙十一大多了。
簡直是大型比慘大會……
成分股跌這麼慘，中概指數自然也不例外，中國網際網路50指數，從2月份的高點17074，跌到現在的7844，腰斬都不止。
中國網際網路50指數近一年走勢
這些中概股，都是大家耳熟能詳的大公司，甚至是我們每天都會用到的APP，所以股票一跌，大家的抄底熱情就起來了。
但這些股票都在港美股上市，國內投資者直接投資，並不容易。
但可以買QDII基金，曲線抄底。
但新問題又來了，在天天基金上一搜“中概互聯”，好傢伙，一下出來4只——
再加上相似度極高的恆生互聯ETF（513330），一共5只基金，該買哪隻呢？
這可把不少人難到了。
這5只基金，分別跟蹤下面4個指數——
中證海外中國網際網路50指數 (H30533)，簡稱中概50；
中證海外中國網際網路30指數 (930604)，簡稱中概30；
中證海外中國網際網路指數 (H11136)，簡稱中國互聯；
恆生網際網路科技業指數（HSIII），簡稱恆生互聯。
具體哪個基金跟蹤哪個指數，看基金名字就一目瞭然。
整體上看，這些指數大同小異，成分股都差不多，但在持倉上又有一些小差別，很容易看得人頭暈眼花。
力哥曾形象地將這些指數基金比喻為牛肉包、豬肉包、菜肉包和菜包——差異不大，但還是有點不同。
早飯到底吃豬肉包還是菜肉包，的確容易讓人糾結……
下面，我們簡單說下這幾個指數的特點：
中概50有50個成分股，前十大重倉股為：
中概30有30個成分股，前十大重倉股為：
中國互聯有49個成分股，前十大重倉股為：
可以看到，上面三個中概股指數，就像三胞胎，前十大重倉股大體差不多。
但不同股票的倉位，還是有點差異。
集中度最高的是中概50，前十大重倉股佔比高達89%，尤其是騰訊阿里美團三巨頭，佔比超過2/3，後面47個成分股加起來，還沒三巨頭佔比一半多。
主要因為該指數編制規則比較特別，允許單一持倉股最高佔比30%。
其次是中概30，前十大重倉股佔比84%，騰阿美合計佔46%。
主要因為該指數允許單一持倉股最高佔比15%，同時成分股總數從50個減少到30個，進一步提高了十大重倉股的佔比。
中國互聯前十大重倉股佔比最低，只有61%，騰阿美也只佔到27%，持股最分散。
因為該指數和一般指數一樣，允許單一股票佔比最高10%，所以騰阿美最多隻能佔30%。
最後一個指數恆生互聯，有47個成分股，前十大重倉股為：
如果說前三個都有“肉”的成分，無非是牛肉還是豬肉，那恆生互聯更像“菜包”——因為選股範圍只包含港股（菜），不包含美股（肉）。
這導致像拼多多這種目前只在美股上市，還沒回港二次上市的中概股龍頭，無法入選指數。
其次，該指數全稱“網際網路科技業指數”，除了網際網路，還包含一些硬科技，所以小米佔比較多，另外還有中芯國際、金蝶國際、聯想這類科技股。
從持倉集中度看，恆生互聯和中國互聯很像，前十大重倉股佔比72%，騰阿美同樣接近30%。
可見，單純從指數特點上看，很明白了——
如果你特別看好騰訊、阿里、美團三巨頭，特別是騰訊和阿里，不是很喜歡其他二線中概股，但又無法直接去港美股買，就應該選擇中概50指數。
如果你不僅看好三巨頭，還看好京東、拼多多、網易、百度等二線巨頭，希望把這些巨頭更均衡的一攬子買入，那就應該選擇中概30指數。
如果你沒那麼強烈看好中概股巨頭，希望持倉更均衡，博整個中概股行業的超跌反彈，那就應該選擇中國互聯指數。
但有兩種情況，應該優選恆生互聯。
一是特別害怕中概股從美國集體退市，想規避一切可能出現的退市或轉板風險，就選恆生互聯指數。
這也是力哥今年更推薦大家買恆生互聯的主要原因。
雖然今年中概股集體雪崩，但其他幾個中概指數今年跌幅都超40%，中國互聯指數更是腰斬，但恆生互聯跌了32%，已是相對跌幅最小的一個。
二是除了網際網路行業，你也比較看好香港的科技股，比如小米、中芯，那也更適合選恆生互聯。
但這只是從指數層面的分析，實操層面，還要考慮套利問題。
前段時間，中概股大跌，場外聯接基金又限購，抄底大軍只能瘋狂湧入場內，把名氣最大的中概互聯50ETF（513050）推到很高的溢價，所以荔枝匯在群裡多次提示換車套利：
如果會員當時跟著提示，把溢價過高的中概互聯50ETF（513050）賣掉，換成低溢價的中概互聯30ETF（159605）等基金，接下來兩個交易日，中概互聯漲幅1.5%，中概30漲幅5.7%。
一波換車套利，多賺好幾個點。
反過來說，如果換倉套利後，中概股繼續下跌，浮虧也會相對更少。
經過近一年下跌，很多丐幫弟子損失慘重，但如果一路上有抓住機會，不斷操作套利，也可大幅減少損失。
要玩套利，首先得明白折溢價。
有些基金既可以場外申購贖回，又可以場內買賣，比如ETF、LOF。
對這類基金來說，場外申贖，用的是每天更新一次的基金淨值；
場內買賣，用的是實時變化的市場交易價格。
淨值和價格之間，通常會有一個差價。
當價格>淨值，說明市場看好這隻基金，爭相在二級市場高價搶購，稱為基金溢價。
反之，當價格<淨值，表示市場不看好這隻基金，二級市場供大於求，不少持有人願意折價甩賣，稱為基金折價。
折溢價率越大，表明兩者的價格差距越大，套利空間越大。
一般情況下，基金淨值和價格不會有太大出入，就算有，也會很快被市場參與者自發抹平，沒多少套利空間。
但當市場劇烈波動時，就容易出現較大的折溢價。
比如中概股大跌時，抄底大軍瘋狂湧入，而且特別喜歡追逐中概互聯50ETF（513050），有時會把溢價抬升到10%。
在雪球上輸入基金程式碼，就可以檢視溢價率。
關於溢價率，有幾點需要注意。
第一，任何平臺釋出的中概股基金溢價率，都不可能100%準確，只能參考。
因為中概互聯既有港股又有美股，港美股開盤時間不同步，還有匯率因素干擾，有些儘可能實時更新，也有的根據前一日淨值大體估算，有一定滯後性，肯定存在誤差。
第二，超高溢價率註定不可長期持續。
有溢價，說明有人用1.1元去買只值1元的東西。
結果一定會有聰明人發現“割韭菜”的機會，不斷套利，最後就會把溢價打下去。
等溢價消失後，不管指數本身是漲是跌，那些在場內高溢價時買入的投資人，就會白白損失這部分溢價。
所以我們在場內買中概股基金時，最好避開高溢價的品種。
第三，有時，溢價可能會持續一段時間。
和其他基金不同的是，中概股基金都是QDII基金。
基金公司要申請外匯額度，換匯到海外幫我們買股票，但我國是外匯管制國，外匯額度並非放開供應，一旦申購量太大，把基金公司外匯額度耗盡，就只能限制場外基金的申購。
一旦出現場外基金長時間限購，對應的場內基金就有可能在一段時間內，持續溢價。
直到基金公司重新獲得外匯額度，開放場外基金申購。
這一點，同樣在中概互聯50ETF（513050）和它的場外聯接基金（006327）之間，表現特別明顯。
所以如果你一直在支付寶、天天基金、蛋卷基金等場外基金銷售平臺上申購中概互聯的聯接基金，或是中國互聯LOF（164906）的場外份額，可以不用管上面說的折溢價問題，比較省心。
如果你已經在場內持有了高溢價的品種，比如中概互聯50ETF（513050），該怎麼辦呢？
一般有兩種處理方法。
一是場內轉場外。
普通投資者持有的ETF基金，無法直接轉換到場外或者兌換回股票，只能曲線救國，賣掉持有的場內ETF基金，把得到的錢拿去申購場外的聯接基金（006327）。
申購是按照淨值計算的，因此不存在溢價。
但有兩個缺點。
一是場內高溢價持續期間，往往也是場外基金限購期間，可能一天只能申購500元，杯水車薪。
二是場外QDII基金申購贖回耗時較長，時間成本不容忽視，而且還要額外支付申購贖回費。
申購費現在普遍打一折，還好——
贖回費就有點肉疼了，持有7天內要1.5%，持有30天內要0.75%，超過180天才免費。
而且買外場基金，也沒法用七步定投做網格收割。
所以還有第二個辦法，跨指數換倉。
就是把“豬肉包”變成“牛肉包”。
比如中概互聯50ETF（513050）高溢價，但同一時間，中概互聯30ETF（159605）沒有溢價，甚至出現折價，直接賣掉513050，再買入159605，不就行了嗎？
這麼操作有兩個好處。
一是場內基金當天賣出，當天實時可用，意味著換倉可以同步完成，避免時間差帶來的潛在虧損，導致套利失敗。
二是場內基金買賣手續費（券商佣金）超低，一般只有萬分之一。
不僅可以換成159605，如果其他幾個同類基金溢價率也很低，也可以考慮換車——
但跨指數換倉也有一個風險。
畢竟，豬肉包、牛肉包、菜肉包還是有些不同，可能你換掉的那個指數，恰巧未來一段時間，跑不過原來的指數。
如果手裡不持有高溢價的中概基金，有沒有辦法利用溢價賺錢呢？
有。
場外申購，轉場內賣出。
不過ETF行不通，普通投資者無法場外申購。
但LOF可以。
丐幫家族中，中國互聯（164906）就是LOF基金，如果出現溢價，就可以用這種方法“空手套白狼”。
具體套利操作教程，我們之前在《這樣搞一下，一年多賺好幾萬》裡詳細說過，不清楚的可以點選上面藍字標題，再看看。
今天這篇專業知識密度有點高，不像看王力宏那麼爽，小白可能有點暈，最後力哥做了一張表，把核心知識點全集中在裡面。
記得點贊收藏儲存，以後要買中概基金時，腦子犯渾想不清，看下這張表，一目瞭然——
點選檢視大圖
再強調下，換倉和套利都是基金投資高階技巧，對時效性要求非常高。
可能今天操作是套利，明天抄作業就變套牢，甚至上午提示時操作是套利，下午再操作就變套牢了。
如果你不是很懂，沒時間盯盤，建議不要盲目操作，放棄套利，或者直接買場外基金就好。
如果你還是想玩場內基金套利，又不太懂，可以考慮下月加入荔枝匯，班主任每天都會主動提示套利機會，有機會，按照班主任說的步驟操作就好，沒機會就pass，繼續忙自己的工作，省心省力。
