2021年11月份，全國居民消費價格同比上漲2.3%。其中，城市上漲2.4%，農村上漲2.2%；食品價格上漲1.6%，非食品價格上漲2.5%；消費品價格上漲2.9%，服務價格上漲1.5%。1—11月平均，全國居民消費價格比上年同期上漲0.9%。
只要不超過3%，就可以接受。上游生產者價格指數見頂了，物價開始向消費端蔓延。PPI見頂，物價向下遊傳遞，符合預測。中國11月CPI同比2.3%，前值1.5%。中國11月PPI同比12.9%，前值13.5%。 本次PPI的大幅上漲，是成本推動型的物價上漲，與需求拉動沒有關係。成本推動的價格上漲，當然最終也會傳導至消費端，但在傳導的過程中，價格會逐漸下沉，傳導的速度也較為緩慢，像石塊在水面上激起的漣漪，波紋越來越弱，直至消失。面對購靈力萎靡的消費端，企業如果為了把上升的成本轉嫁給消費者，硬著頭皮漲價，只會使消費市場更加萎縮，偷雞不成丟把米。供給成本在上升，卻無法轉嫁給消費市場，這對企業來說實在是一場災難，尤其是中小企業，隨著利潤的消失，虧損面的擴大，破產關門歇業的會越來越多。企業面臨著很大的成本壓力，但是下游消費在疫情等因素的影響下，修復進度又比較慢，成本難以向下遊傳導，那麼企業利潤自然會受到擠壓。這時候企業往往會進入去庫存的階段。體現在資料上就是，10月企業原材料庫存指數，產成品庫存指數都是在下行的，我們可以看到，在競爭激烈而缺乏產品附加值的製造行業，原材料漲價潮依然沒有大規模傳導至終端，畢竟終端消費不是成本漲了，價格就一定能漲的，更多還是要看市場的供需關係。如果大量製造企業因生存壓力出現減產或者停產倒閉，那麼PPI的通脹早晚會傳遞到CPI裡。貨幣政策至今看來是非常穩健保守，這個層面並不會推高通脹，而能源供應問題會導致人們的在一些剛性需求上被動的增加支出，冬天也不能不取暖，車該開還是要開。居民高槓杆又限制了總體消費的能力，人們在剛性需求上的支出被動增加的同時，意味著在非剛性需求上的消費降級，減少消費或者尋求更便宜的商品。供給端通脹，消費端剛性通脹，非剛性需求通縮，消費端分化繼續將是未來可能的趨勢。
