常有朋友問我們：買養老年金，和自己存錢養老有什麼不同呢？會不會收益還不如自己存錢理財？
我先說答案：長期來看，自己存錢理財是無法替代養老年金的。
為什麼這麼說呢？
利率下行是長期趨勢
德國金融紀錄片《富人是怎樣越來越富的》中，有一對德國中產夫婦。這對夫婦剛剛退休，希望晚年能過上安定的生活。他們手裡有一筆錢，準備投資賺取利息，作為養老金的一部分。
然而這個計劃卻行不通。因為德國存款利率只有0.01%，幾乎為零。這意味著1萬歐元每年只能產生1歐元利息。不僅如此，很多銀行還要對儲蓄卡收取月費，存錢還另收手續費、保管費，已經是事實上的負利率。
作為風險厭惡者，他們一直都遠離高風險高收益的投資，從未想過有一天利率會如此之低，以至於他們完全迷茫了，不知道該怎麼辦。
這對夫婦的朋友們也面臨著同樣的難題和焦慮。他們中有的人，只能以現金的方式把錢存放在保險櫃裡。
中國目前的利率還沒有德國那麼低，但縱觀過去二十多年，我國的無風險利率一直在往下走。90年代時，一年期定存利率曾經高達10.98%，如今已經只有1.5%；三年期大額存單的利率，已經不到3.5%；國債的利率也在整體走低。
而且利率下行的腳步仍在繼續。
放眼世界，目前已經進入零利率/負利率的國家，比如日本、德國、瑞士、法國等，都有這兩個共同點：人口老齡化嚴重、經濟增速極其緩慢。
中國正在經歷全球規模最大、速度最快的老齡化程序，預計明年就將步入深度老齡化社會。隨著老齡化程度的不斷加深，經濟增速進一步放緩，利率下行將會是長期趨勢。
我們現在還能買到3%以上的定期存款，但是五年、十年、二十年後呢？我們會不會面對那對德國夫婦的難題呢？
如果老來退休金不夠，又不能依靠無風險收益獲取被動收入，無非是兩個選擇：
要麼就只能吃老本，看著錢越花越少。尤其是現在，我們已經進入了一個長壽時代，人均壽命越來越長，退休以後還要生活二三十年甚至更久，你的錢夠不夠用一輩子呢？這樣的焦慮和不安將時刻伴隨我們。
要麼就是被迫成為職業投資者。
在那部紀錄片裡，那對德國夫婦最後去諮詢他們的銀行理財經理：如何處理他們的錢？從哪裡能得到回報？
投資證券和股票，這是銀行給出的建議。
在那樣的情況下，他們別無選擇，不管他們喜不喜歡這些高風險的投資，都只能參加這場金融遊戲。
對我們來說，也一樣。
絕大多數投資者都會輸給市場
《錢：七步創造終身收入》這本書中有一個很形象的比喻：“自己管理自己的養老金投資，意味著你下海了。”因為我們需要直面高風險，承受市場波動。
在市場行情好的時候，我們常常會錯誤地把運氣好誤認為自己“投資水平高”。而事實上，絕大多數投資者能獲得的收益，不是平均收益，而是遠低於平均收益。這是數學家約翰·保羅士透過一道數學題論證得出的結論：
如上圖所示，四個人各拿1萬元投資，經歷兩週以後，四人的平均收益是12100元，但是這四位投資者最可能的投資結果是虧掉2800元，賬戶裡剩下7200元，遠遠小於平均值12100元。
現實中也是這樣，絕大多數人的投資收益都是在平均水平之下的。比如，有統計資料顯示，2020年我國股民人均賺了8萬-10萬，而東方財富網做的一份問卷調查卻顯示，約一半股民是虧損的，31.4%的股民虧損在20%以上。
再比如，中國證券投資基金業協會此前釋出資料，截至2018年末，近15年來股票型基金平均年化收益率為14.1% ，債券型基金平均年化收益率為6.9% ，但與此同時，有近六成基金個人投資者虧損或沒有盈利。
為什麼會這樣？因為我們投資最壞的結果是血本無歸，清零。但是收益高的可以無上限，這樣收益高的拉高了平均數，很多人就被平均了。我們都不要高估自己的投資能力。
不能承受的系統性風險
更大的風險在於，在即將退休時遭遇系統性風險。
2000年網際網路泡沫和2008年金融海嘯時，美國企業員工普遍參與的養老金投資計劃401（k）都受到了重創，因為絕大部分人都用賬戶裡的錢投資了股票基金和混合基金。
據美國僱員福利研究所估計，2008年1月1日至2009年1月20日期間，參加該計劃20年以上的接近退休者，賬戶平均損失超過25%；超過50%的人在恐慌之中割肉。許多美國老人的個人賬戶資產價值因此縮水近半，不得不推遲退休。
我們誰也無法預測，當我們退休時，遇上的是什麼樣的市場。
如果股市大跌，你割不割肉？割肉意味著實際虧損，養老本大幅縮水。
繼續持有，可能會迎來反彈，但是誰知道未來是會反彈，還是繼續探底呢？時間上，我們也不一定等得起。
以2000年網際網路泡沫為例，如果你在當時買入納斯達克100，到2016年、2017年，納斯達克市場才重新回到2000年的高位，也就是說會被套十六七年。
再比如日本股市，如果在1989年高位時進場，然後在1990年泡沫經濟破滅，股市狂跌，一直到現在30多年過去了，可能還沒有解套。
圖片來源：公眾號“銀行螺絲釘”
而我們國內，有人今年才終於贖回了2007年A股6000點時買的基金。
即便連續25年平均年化8%，依然可能陷入老來困頓
當然，確實有人運氣比較好，有機會獲得不錯的投資收益。但即便連續25年平均年化達到8%，依然可能陷入老來困頓。
下面是一位女士65歲到89歲的投資情況，這25年裡，她的投資平均收益率有8%，是一個非常不錯的成績。然而83歲時，她的本金325萬已經歸零，徹底破產。
這是因為，不管盈虧，她每年都必須從投資賬戶裡提取生活費。
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如果我們老來依靠投資生活，需要從投資賬戶裡提取生活費，也可能會陷入這樣的困境。
為什麼說養老年金是最好的養老工具？
和自己存錢、理財、投資相比，養老年金有這些不可替代的優勢：
1）鎖定長期利率
保險合同生效後，保險公司是不能更改保單預定利率的。90年代末，一些老牌保險公司曾售出大量預定利率8%左右的保單，雖然之後我國利率一路下行，但保險公司仍然要依照當初的合同兌現保險利益。有的公司至今還在填補“利差損”窟窿，沒辦法，保險公司自己挖的坑，哭著也要填完。
2）剛性兌付，不受市場波動影響
非分紅型的養老年金是目前市面上屈指可數的剛性兌付產品之一，什麼時候開始領取，每年領多少錢，都是寫在合同裡板上釘釘的。不管市場如何波動，有沒有遭遇系統性的金融風險，保險公司的投資是成功還是失敗，都不影響我們領取年金。
3）提供穩定的終身現金流
養老年金提供的收入現金流，是和我們的生命繫結在一起的，只要活著，就能一直領取，這是任何其他資產形態都不能實現的功能。不怕“人活著，錢沒了”，也不用擔心養老的錢被人挪用、偷走、騙走。
4）穩住養老基本盤，有利於追求潛在高收益
如果我們用養老年金做好了最基礎的養老保障，剩下的錢則可以投入其他高風險高收益的投資，博取超額回報，風險可控的同時提升整體收入。
如果遇上市場下行，因為有了養老年金提供的收入現金流，也無需割肉取現，可以靜待市場回暖。
不過不是所有的年金險都適合養老，我們推薦的養老年金，是下面這樣的：
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