21世紀經濟報道記者 李願 北京報道“換個角度想，票據利率被壓得這麼低，反而說明政策在積極作為。”12月22日，一位宏觀分析師評論道。
上海票據交易所網站顯示，12月22日，1個月期、3個月期國股銀票轉貼現利率分別為0.0493%、0.0456%，已經持續維持處於低位。
一位地方銀行票據交易人士甚至用“票災”來形容當前的票據市場，“今日票據市場利率‘跳樓’，全面進入‘1’時代。足年國股報價陡降超50BP，最低報價至0.7%；3季度（注：均指明年到期，後同）到期國股報價0.3%左右；2季度到期國股0.1%左右；1季度到期國股有價無市，0.0001%。”
“票據利率跌至冰點，但承兌量和貼現量仍未放量，供給遠不能滿足需求，買票機構已經不再擇票，見票就收，無奈缺口太大，不知利率是否全面出現0利率！如同股災一般的‘票災’將多少機構埋葬！”上述票據交易人士表示。
在商業匯票的流轉中，會被納入信用擴張統計口徑的主要包含承兌和貼現兩個環節，分別對應著社融中的未貼現銀行承兌匯票、信貸中的票據融資。
光大證券分析師高瑞東表示，由於信貸等融資指標是經濟的先行指標，而在對經濟預期下行的階段，實體企業的借貸需求本身就會有所下降，而在此時，商業銀行無論是出於監管信貸考核衝量，還是風險偏好降低的需求，均有動力透過增加未貼現銀行承兌匯票的貼現來達成信貸投放目標。
國金證券固定收益研究組負責人蔡浩解釋稱，票據市場利率創新低，這背後反映了市場的兩個一致預期：
一是票據市場預期12月信貸不好。傳統上來看，商業銀行本著早投資早受益原則，留給四季度的信貸額度本就不多。疫情以來，因為經濟恢復的需要，才增加了年末的信貸投放。但下半年經濟加速下行，內需疲弱，基建乏力，房地產行業下行走勢確立，都使得商業銀行缺乏信貸儲備專案。雖然央行於12月6日（12月15日落地）下調了準備金率，但似乎並沒有扭轉票據市場參與者（主要是銀行）對12月信貸的悲觀預期。
二是明年1月信貸火爆，票據利率將大幅上行。銀行年初有開門紅的傳統，加上年初額度充足，所以歷來年初都是信貸投放大月。汲取今年1月信貸投放過猛，不得不透過在票據市場“揮淚”賣票的教訓，所以票據投資者優選明年1月能到期的票據品種，這才有從月初開始搶票的市場表現。
“至於為什麼其他期限，尤其是2M、3M票據也被波及，主要是1M票據利率已經被買到低無可低的水平，參與者不得不購買其他短期票據，導致後者也創下了歷史新低。”蔡浩稱。
興業研究高階宏觀分析師何帆稱，票據市場慘烈收官，等待來年再戰，預計明年一季度，票據利率有望自12月的低點反彈。1月初至1月中下旬，年初信貸開門紅、企業開票需求較大，同時，1月中旬的稅期疊加春節前現金走款，流動性可能時點性緊張，票據利率將自12月末的低點上行；春節前後，企業開票量下降，同時央行增加流動性投放，票據利率走勢以震盪為主；2月春節假期之後，企業開票量再度上升，票據利率仍可能相對強勢。
而與票據利率下行對應的是，當前銀行同業存單發行已經連續多周淨融資為負或處於較低水平。廣發證券固收首席分析師劉鬱稱，這反映出一方面銀行繼續以票據充貸款，另一方面存單需求減少。
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