股市就像一個擺鐘，總是由一個極端到另一個極端的擺動，很多時間都在走極端，要麼極度恐慌，要麼極度亢奮，投資人很少停留在中心點上。這也就是為什麼頂上還有頂，底下還有底的重要原因之一。
好資產變成壞資產，壞資產又變成好資產。週期是創造和吞噬財富背後的巨大力量，就是週期迴圈。投資成功的關鍵是懂得週期，萬事萬物皆有周期，因而週期內肯定會有起起落落和不斷重複迴圈。
【在上升階段 】
• 經濟基本面持續改善
• 盈利持續上升並超過預期
• 媒體僅選擇性報道正面訊息
【結果】
• 預期不斷上升
• 投資者信心持續加強
• 人們只看到有利的發展並正面地解讀一切
• 資金充裕
• 資產價格不斷上漲
• 避險情緒逐步消失
【在週期頂部】
• 人們認為風險很小，而且是“投資者的朋友”
• 資產價格高
• 潛在回報低
• 風險高
此時應該保持高度警惕！
【在下跌階段】
• 經濟基本面持續惡化
• 盈利不斷下降並且低於預期
• 媒體只報道負面訊息
【結果】
• 回報預期不斷下降
• 投資者信心持續減弱
• 人們只看到不利發展，消極情緒蔓延
• 資產價格持續下降
• 避險情緒不斷升溫
【在週期觸底時】
• 承擔風險被視為“另一種賠錢方式”
• 資產價格低
• 潛在回報高
• 風險低
此時應當激進部署！
【情緒的演進】
從興奮到沮喪；
從為利好事件歡呼慶祝到為利空事件憂慮不安；
從價格過高到價格過低；
從貪婪到恐懼；
從樂觀到悲觀；
從風險容忍到風險規避；
從信任到懷疑；
從相信未來的價值，到堅持現在要有實實在在的價值；
從急於購買到恐慌賣出。
【牛市的三個階段】
第一階段，只有極少數十分有遠見的人認為市場可能會出現改善；
第二階段，大多數人都認識到市場實際上正在改善；
第三階段，人人都認為情況永遠只會變得更好。
最後，用一句最著名的投資名言總結：“智者所始，愚者所終”。
