本報記者 陳紅
上市近兩年，作為國內電踏車電機及配套電氣系統的“隱形冠軍”，八方股份（603489）正在成為資本市場的“心頭好”。
“與時俱進，能夠抓住相關產業風口，必然會引來諸多投資者看好。一是，電踏車更加符合國家相關產業政策導向；二是，中國更加集聚的產業叢集有利於降低產品成本。三是，全球化的產品需求大。四是，疫情蔓延下的個體短途交通載具可以靈活地解決出行問題。五是，解決最後十幾公里的上班問題。”中國本土企業軟權力研究中心周錫冰在接受《證券日報》記者採訪時表示。
有券商分析師向《證券日報》記者表示：“隨著八方股份IPO募投專案的穩步推進及近期披露的12億元定增預案落地，公司將進一步擴充現有PAS產能；從戰略端來看，公司將持續強化研發儲備，以期切入仍在孕育中的全球電摩市場。長期看，受益於行業增長高確定性、終端補庫存以及下游價格傳導帶來的盈利質量修復，公司有望實現量價齊升，開啟成長空間。”
政策頻出護航綠色出行
八方股份主要從事電踏車電機及配套電氣系統的研發、生產、銷售和技術服務。經過多年的發展，公司已經擁有中置電機、輪轂電機兩大電機型別共計80餘種型號電機產品；此外，公司的輪轂電機產品經過改動還可應用於電動輪椅車、電動滑板車以及園林割草機等領域。
從腳踏車市場分析，傳統腳踏車產業呈現下行態勢，而電踏車的市場規模不斷擴大，銷量逐年攀升。《證券日報》記者瞭解到，經過多年的發展與佈局，目前八方股份已在美國、歐洲主要區域設立子公司，並積極透過展會、體育賽事等渠道在主要消費地進行品牌推廣，不斷提高品牌知名度。
近年來，我國密集出臺相關政策支援綠色出行，電動腳踏車、電動摩托車等已經成為老百姓參與減碳行動的重要工具，隨著我國碳達峰戰略落地，我國的電踏車市場前景向好。
周錫冰亦向《證券日報》記者表示：“在政策護航下，電踏車前景非常廣闊。一方面，作為一種新型的代步工具，既可以解決短途、近距離的人員載運問題，又可以緩解城市交通擁堵等城市弊病，全球擁有超過10億使用者的市場前景；另一方面，價格相對低廉，很多由於諸多原因無法購買汽車的使用者，擁有較為充裕的購買力；此外，電踏車解決疫情導致的孤島，讓出行更為便捷，隨著綠色出行的推廣和普及，更多的相關載具的市場會被啟用。”
“電踏車行業一直保持高景氣度，消費者的需求也日益豐富，電踏車作為低速出行輔助工具，有著廣泛而可持續的市場需求。”IPG中國區首席經濟學家柏文喜向《證券日報》記者說道：“國際市場上，歐洲、北美、日本是電踏車主要消費市場。據歐洲腳踏車協會（CONEBI）資料顯示，2006年至2018年，歐洲電踏車銷量從9.8萬輛增長到278萬輛，年複合增長率32.15%。2019年歐洲電踏車銷量約為340萬輛，同比增長約22.77%。2020年歐洲電踏車銷量約為453.7萬輛，同比增長約33.56%。”
未來有望實現量價齊升
八方股份作為電踏車電驅動系統的領先企業，近年來業績呈現高速發展。
財務資料顯示，2019年和2020年，八方股份業績持續增長，其中2019年公司實現營收為11.97億，淨利潤為3.24億元。2020年公司營收再創新高，實現營收為14.0億元，同比增長16.8%；實現歸母淨利潤為4.02億元，同比增長24.2%，業績持續穩健增長。
隨著全球電踏車消費需求持續擴張，2021年1月份至9月份，公司營收為18.98億元，同比增長95.77%。其輪轂電機產量從2018年的63.24萬臺增長到2020年的97.40萬臺，年複合增長率達24.10%；中置電機產量從2018年的26.92萬臺增長到2020年的42.85萬臺，年複合增長率達26.16%。
事實上，八方股份的增長潛力一直沒有得到充分釋放。八方股份方面稱：“全球市場消費需求持續強勁，公司電踏車驅動系統產品產銷兩旺，產能自2018年以來都處於超飽和狀態，三年產能利用率均超過了150%，急需突破產能瓶頸。”
“定增成功後，八方股份融到的資金可以進行相關技術的研發，從而實現技術瓶頸的突破，增強自身的核心競爭力。”周錫冰認為：“能夠在未來獲得源源不斷的現金流，其自身的潛在溢價會更加明顯，同時還能推動相關生態鏈體系的完善，帶動相關板塊的股價上漲。”
上述分析師向《證券日報》記者表示：“受益歐美電踏車市場的快速增長，以及公司高毛利產品中置電機的比重提升，預計其電踏車主業毛利率將在明年一季度回升，公司有望實現量價齊升。”
“看好八方股份2022年業績高增長。”中信證券分析師李子俊亦在研報中認為：“公司是全球化的電踏車驅動系統及元件（PAS）龍頭，定增預案若落地將為產能擴充及第二增長曲線——電摩業務帶來空間。短期看，疫情反覆影響零部件產能、上游原材料處在高位依舊對公司盈利能力造成制約；長期看，公司將享受PAS最純標的帶來的估值溢價，在募資投產後獲得更大盈利。”
（編輯 喬川川）
