年末，北方進入寒冷刺骨的冬天，比以往更加寒冷一些，室內的溫暖讓人們寸步也不想出門。這和今年的資本市場一樣，行業極端分化，一牆之隔，大家感受到的是完全不一樣的溫度。前兩天愛知君與XCF榜首的非銀分析師吃飯，席間有句話讓我印象深刻，說“中國平安今年的表現打破了人們十多年來形成的認知，現在才覺得平安並沒有想象的那麼好”。
然而今年又何止一個平安呢？愛爾眼科，通策，新東方，好未來，格力，騰訊阿里哪個不是顛覆了大家多年來的預期呢？甚至連曾經抱團的龍頭茅王也都露出疲態。不少前兩年靠抱團股賺的盆滿缽滿的投資者今年全部悉數奉還了，就像李佳奇和薇婭補稅一樣，這可能是補繳了兩年的智商稅吧。但也有投資者說，今年是這麼多年來最像投資的一年，這種市場下能夠篩選出更加優秀的投資者，讓他們大展拳腳。
如何在市場中長期生存
我希望愛知君的讀者能夠更多思考這個問題，把這個問題放在首位。因為這個問題在今後的市場中更加的重要。塔勒布在《黑天鵝》中以通俗的方式告訴我們，以過去的經驗推斷未來是極其危險的，我們很容易陷入經驗主義的迷霧中。今年我身邊就有不少重倉融創，平安，海螺，愛爾，好未來的爆倉者，這裡面不乏機構投資者。所以生存永遠在股市中是第一位的，未來只會有更多的黑天鵝。再次安利一下本人的切身經驗，第一，做一個不可知論者，學會傾聽市場的聲音，證偽比證明更重要。很多投資人一旦買了一個股票就希望不斷聽到利好，聽不得一點負面觀點，但實際上更重要的是關注市場訊息和走勢的相關性，尤其是負面的訊息引起的變化，要善於觀察市場，忠於股價走勢的事實。第二，一定要學會組合投資。我這裡文章很多是寫給散戶看的，而散戶經常有個毛病就是不喜歡慢慢變富，喜歡一把梭all in，短期不漲就喜歡很快賣掉。其實投資本身是個機率的遊戲，在你沒有深入研究的情況下組合能幫你規避很多風險，當然這種組合不是叫你買一籃子P2P產品式的組合，在選股時候要更注重風格的搭配，成長週期主題價值要適當均衡一些。第三，堅持左側交易，力求絕對收益。作為個人投資者，時間成本小一些，也沒有公募這樣相對排名的壓力，因此儘量去做一些相對左側一點的交易，不要眼紅追高，“買的好”比買好的更重要。
如何做好研究和選股
今年市場讓我對一句話有更深的體會“投資是相對選擇的訓練”，在投資中我們需要識別潛在風險收益比最高的或是最划算的投資品。作為投資者要擴充套件自己的研究廣度，相對性是必須的，沒有投資的廣度就沒有投資的深度。只有在賠率大，底部非常明確的時候才可以去重倉搏一把。第二，在這幾年的市場中，甚至透過之前的經驗來看，還是有一些在投資中的底層邏輯不大會變動。就是永遠要去追求景氣的賽道，高增長的個股。尤其被市場認為的能持續高增長的個股，一般都能給到更好的溢價，每年都大機率能跑贏市場。第三，對於選股，如果不是專業人士，資訊和研究能力有限的情況下，愛知君告訴大家一條捷徑：選擇近三年表現都不錯的，基金規模不太大的，較年輕的基金經理管理的，最近一個季度剛入池的，位置不高的基金重倉股。記住這幾條就行了。
今年市場中的得與失
今年市場真是一言難盡，我回顧了一下這一年來寫的文章。雖然打臉的也不少，但好歹也看對了一些方向。首先在大方向上年初對於老抱團股極盡冷嘲熱諷，比如平安，愛爾通策等，直到崩塌。這兩年來一直看好碳中和與國企改革兩個大的方向也繼續得到驗證，確實是今年的主流。在具體行業方面，在6月份市場的最底部，市場幾乎不看好的情況下，提出抓住風電這個“渣男”，預計風電會瘋起來，重點推薦了風茅“明陽智慧”，之後也早於市場call了綠電，三峽能源，電建等。農業方面，年中開始重點研究了轉基因農業，持續看好隆平和登海，雖然也漲了不少，但可能大行情還在明年。個股方面冒著極大風險寫了一篇“定投東方財富”的文章，竟然直到現在還沒有被打臉。當然也有打臉的，這方面嘛，在年初看好的銀行業，復甦的超市和酒店行業由於疫情的不確定性和地產政策繼續承壓，一年都沒有爬起來，只有邊走邊看了。但對於銀行業，中報後我的觀點已經改變觀點，這不是愛知君善變，只是這樣才能在市場中活下去，堅持不該堅持的觀點更可怕。
2022年我們的期待-股市就是一個千層大蛋糕
前面囉囉嗦嗦講了很多，最後來說點乾貨。其實大家可以把我們的股市想象成一個千層大蛋糕，不斷上市的新公司層層疊疊的堆積，不斷變大的市值做大這個蛋糕。但是更重要的是如何切分這個蛋糕。之前愛知君其實跟大家說過，現在中國的市場光懂得傳統得經濟學已經不靈了，要更多學習政治經濟學，政治經濟學研究的更多是如何分配，要理解如何切蛋糕。
可以看出，由於新冠以及國際形勢的影響，目前的經濟環境並不景氣，很多行業都很難，所以目前這個蛋糕雖說還是在做大，但做大的速度放慢了，而各方都虎視眈眈的想多分一塊奶油，這個時候大家想想，作為村長，我們先緊著給誰吃呢？那肯定是國家轉型最迫切的行業，最能解決科技發展問題的行業，最能解決國家安全的行業，最能解決老百姓就業的行業。所以從行業方面，愛知君認為這些行業會進一步的得到估值提升，市值越來越大。所以明年我最看好的還是綠電，新能源，農業轉基因，軍工行業以及某些能解決老百姓就業的消費行業。再說細一點，綠電和軍工以及轉基因農業都有比較好的貝塔行情，但是新能源行業和消費行業還得更多至下而上的去挖掘阿爾法，估值太高的個股還是以波動消化估值為主，某些低位的價效比會更好。比如愛知君更看好估值相對便宜的風電而不是光伏，看好光伏中估值便宜的上游而不是中游矽片環節，看好鋰電中估值合理的鋰電裝置行業，而不是上游炒作過度的鋰礦和正負極行業。消費方面，愛知君更看好的是線下能解決就業的大眾消費，而不是線上受到打壓的網路消費。
除了行業維度外，再提一下，要繼續重視國企包括軍企改革中的一些巨大的機會，2022年是國企三年改革行動的收官之年，今年這裡面還會有一波波瀾壯闊的行情，去年漲的好的ST，雙環，京城，平能哪個不是因為背後的爸嗎？去年只要是“中電科”的親兒子，有哪個沒有翻倍的呢？最近的妖股，西儀，文山，廣宇，哪一個不是因為背後那只有形的大手呢？
總之，2022年的市場應該更加結構化，更加博弈。低位的時候多一份樂觀，高位的時候多一份警惕，學會組合投資，迭代認識，享受市場！2022年贏的還是少數！希望通讀過這篇文章的成為少數。如果今年看愛知君文章有收穫，打賞杯咖啡也不錯！
