國內煙標包裝印刷領先企業東風股份（601515，SH）近來頗受資本關注。上交所互動平臺上的資訊顯示，公司近日連續接待了三批機構投資者的調研。從交流記錄來看，藥包業務併購規劃、下屬藥包材企業之間的協同效應、對功能膜在內的高附加值業務賽道佈局等，頗受機構們關注。
近年來，東風股份在“大包裝+大消費”雙輪驅動的道路上邁著大步前進。在傳統煙標印刷包裝主業穩定發展的基礎上，公司自2016年以來陸續拓展了包括藥包、酒包、食品包裝等在內的諸多消費品印刷包裝業務。與此同時，公司在“大消費”領域也頗有建樹。
截至目前，東風股份業務雙輪驅動的格局基本成型，以I類藥包材、各類功能膜為代表的新興業務將成為公司業績的重要增長點。隨著定增募投專案的推進，其業務規模有望再上新臺階。
打造新的支柱板塊
交流記錄顯示，天風證券、摩根士丹利華鑫、廣發證券、建信養老金管理等近20家機構的人士參與了這一批次的多場調研。記錄字數超過3100字，內容十分詳實。
對於公司藥包業務的整體發展情況，東風股份表示，在藥包業務方面，公司積極佈局I類藥包材、輔材、醫療器械行業，已併購貴州千葉、重慶首鍵、常州華健、福鑫華康四家I類藥包材企業。公司透露，其藥包子公司擁有各自的產品結構和優勢，客戶可以互相嫁接；截至目前，公司藥包業務已經覆蓋中國中藥、華潤三九、揚子江藥業、以嶺藥業等重點客戶，並向科興中維供應鋁塑組合蓋類的包材。
“各藥包材子公司也正在重點發展外資藥企客戶，其中與阿斯利康的業務合作預計2022年一季度正式供貨；與賽諾菲的業務合作已提供樣品並試機透過；與拜耳的業務合作也已完成供應商前期建檔等程式。”公司稱。
對於醫藥包裝業務是否有進一步實施併購計劃的想法，東風股份稱會循序漸進，結合發展情況在行業內進一步實施併購與整合。
根據投資規劃，東風股份所有藥包子公司均已經申請投資配額，將全面擴產擴規模拿地建廠，不斷提升生產規模，最佳化產品結構，改善客戶結構，“未來將東峰藥包打造成平臺型全資子公司，把醫藥包裝板塊培育成公司支柱板塊之一”。
對於功能膜業務，東風股份表示會結合戰略轉型的規劃，將控股子公司鑫瑞新材料打造成膜類新材料的集合公司，面向市場研發、投資各類高毛利、高附加值、高景氣賽道的膜類產品，佈局高附加值的醫藥包材I類包裝業務、新能源膜品、PVA高阻隔塗布膜等產品。
“未來，高階醫藥包裝、高階食品包裝等領域，以及鋰電池產品延伸出來的膜品類產業機會都是公司發力和轉型的戰略重點。”東風股份說道。
機構的密集調研凸顯出資本對於東風股份的重視。2021年11月，公司完成定增事項，向21名投資者發行股份募集了12.2億元資金。認購者中公私募大佬、QFII、超級牛散雲集。
藥包業務進展顯著
早在2020年9月，東風股份便釋出“東風藥包”產業計劃，宣佈要在未來五年內成為中國醫藥包裝領域綜合性的龍頭生產企業，覆蓋國內外頭部醫藥企業客戶不低於20家。至2024年，公司醫藥包裝產業營業收入不低於12億元，且營業收入規模佔比不低於公司合併報表營業收入的25%，淨利潤不低於1.2億元。
在上述產業計劃的引導下，東風股份藥包業務的成長速度驚人。2021年上半年，公司藥包業務實現銷售收入2.59億元，同比增長181.41%，佔公司總營業收入比重已達到13.92%。
東風股份主營煙標印刷包裝及相關材料的研發、設計、生產與銷售。目前，公司已是國內煙標印刷行業的領先企業，也是行業內產業鏈較完整的印刷包裝企業之一。近年來，憑藉工藝、研發、設計能力等優勢，東風股份在煙標市場整體規模有所下滑的情況下逆勢提升了市場佔有率。
煙標業務是東風股份的基石業務，在公司看來，隨著招標政策的穩步推進，煙標印刷龍頭企業基於規模和產業鏈的優勢，內部有進一步挖掘利潤的空間，在參與招投標時有比較大的競爭優勢。
“公司將透過集團採購優勢降低物料成本，不斷進行工藝技術整合改造，提高裝置自動化和智慧化水平以及生產運營效率，發揮產業鏈深度優勢和經營規模優勢有效地控制成本、質量和交期，確保煙標印刷業務的穩定發展。”東風股份表示。
“包裝主業穩中向好，藥包業務成長潛力充足”券商對東風股份的評價幾乎一致。他們認為，東風股份併購的藥包資產整合效果較好，均實現了良好的業績增長，公司有著成為國內醫藥包裝龍頭企業的潛質，成長空間廣闊。
從業績上看，東風股份的營收和盈利連續三個季度有顯著的上漲。前三季度，公司累計實現營收27.13億元，同比增長26.45%；淨利潤為5.88億元，同比增長63.58%。
功能膜等新賽道加速佈局
近年來，東風股份在原有煙標主業的基礎上，加大戰略轉型力度，持續發力佈局醫藥包裝、功能膜、消費品投資等新賽道，透過集團產業鏈優勢、規模生產優勢、管理協同優勢等，積極推進新業務板塊的加速發展，除藥包業務成果喜人外，在功能膜等新賽道更是取得了亮眼成績。
在功能膜業務方面，東風股份大力支援全資子公司鑫瑞新材料進行各類功能膜研究開發，從原有的基膜業務逐步向各類差異化膜品轉型，運用領域涵蓋科技車窗膜、汽車漆面保護膜、節能建築膜、鋰電池隔膜保護膜等領域。東風股份還與長春應化所黃埔先進材料研究院共同成立高階功能薄膜聯合實驗室，緊密圍繞終端客戶功能化需求，持續擴大相關產品的應用場景，加大功能膜新品種、新應用的研發。在鋰電池隔膜領域，東風股份研發的鋰電池電芯雙層藍膜產品具備極高的內聚力和粘結力，具備較強市場競爭力。據悉，未來公司也將持續加大各類膜品類的投資，加速公司轉型。
此外，鑫瑞新材料下屬控股子公司汕頭市鑫瑞奇諾包裝材料有限公司PVA塗布高阻隔膜專案已經實現投產，據瞭解，其生產的PVA高阻隔塗布膜能夠賦予材料良好的對氧氣、氮氣、二氧化碳等氣體及小分子揮發物的阻隔功能，提高軟包裝材料的阻氣效能，對高油脂含量、易氧化變質、褐變及香氣逃逸的內容物具有良好的保護作用，可以有效延長產品保質期。鑫瑞新材料還與江蘇百瑞爾包裝材料有限公司共同投資成立高階阻隔膜材料專案，發揮合資雙方的資源優勢，加快市場拓展，迅速切入軟塑包裝領域國內和國際市場，迎來廣闊的發展空間。文/江舟
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