我們寧願與喜歡與尊重的人合作、獲得100%的回報，
也不願意與那些討厭的人合作、獲得110%的回報。
我們永久持有股票的三個理由
沃倫·巴菲特 著
楊天南 譯
（這兩天連載文字較短，但價值千金，值得反覆品讀。）
然而，我們需要強調的是，我們不會因為股票的價格上升而賣掉它們，也不會因為持有太久而賣掉。（華爾街的格言中，有一條最愚蠢的格言是：“只要能賺錢，就不會破產。”）
我們非常願意持有任何股票，持有的期限是永遠，只要公司的資產回報前景令人滿意、管理層能力優秀且為人誠實、以及市場價格沒有被高估。
但是，我們的保險公司擁有的三隻可流通的普通股股票，即便在股價過於高估的狀態下，我們也不會出售。實際上，我們將這些股票投資視為與我們成功控股的公司一樣，是伯克希爾永遠的一部分，而不是一旦市場先生給我們開出一個足夠高的價格，就可以出售的商品。
對此，我將加上一個限定條件，這些股票由我們的保險公司持有，如果在絕對必要的情況下，我們會賣出部分，以彌補異常發生的保險損失。然而，我們打算做好管理工作，以避免發生這樣的拋售行為發生。
芒格和我共同作出“買入並持有”的決定，很明顯，這裡面有個人和財務因素的綜合考慮。在一些人看來，我們的立場似乎很古怪。（芒格和我一直推崇廣告大師大衛•奧格威的觀點：“在你年輕的時候盡情發揮你的特異風格，這樣，當你年老的時候，人們才不會認為你瘋瘋癲癲。”）當然，近年來，在交易頻繁的華爾街，我們的態度被認為很怪異。在那個圈子裡，公司和股票只不過被看做交易的原材料而已。
然而，我們的態度是選擇那些合適於我們個性的物件、以及如何以我們想要的方式度過一生。英國前首相丘吉爾曾說：“你塑造你的房子，然後，房子塑造你。” 我們知道何種方式是我們所希望被塑造的。
為了這個原因，我們寧願與我們喜歡與尊重的人合作、獲得100%的回報，也不願意與那些無趣或討厭的人合作、獲得110%的回報
