一月也算是也算是業績空窗期，政策期待是A股春季躁動的主要因素，特別是今年下半年以來出現的經濟下行風險，使得市場對穩增長的政策期待更明確。疊加Omicron變異毒株影響，國內抗疫紅利延續，重點關注經濟工作會議釋放穩增訊號。一月份重點關注這些股票。

1.貴州茅臺

公司前三季度業績穩定，營收穩步增長，我們判斷2021年茅臺公司全年突破千億營收確定性高。主要原因有：1）渠道結構最佳化，直銷佔比持續提升。截至2021Q3，茅臺直銷比例持續攀升，傳統經銷商數量不斷減少，公司加大渠道改進力度，迎合目前渠道改進方向；2）產能持續擴張，價穩量增助力品牌提升。飛天茅臺價格穩中有降，未來有望繼續控價，公司重視產能擴張，當前基酒產能緊缺的問題有望在明年得到改善。展望明年，公司收入增長有望加速。公司全年目標目前完成度較好，能夠確保十四五規劃既定目標完成，維持茅臺穩健增長基調，繼續提升品牌影響力。

凱萊英

公司作為小分子CDMO第一梯隊企業，化學合成與CMC技術能力突出，連續化反應技術國內最為先進。公司在手訂單飽滿，專案管線充沛。2021H1，公司共計完成179個專案：商業化階段專案28個，臨床階段專案151個，其中臨床Ⅲ期專案36個。

1）簽訂新冠大單，為公司帶來較大業績增量。公司2021年11月兩次公告，全資子公司吉林凱萊英與某小分子創新藥CDMO長期客戶簽訂了新冠相關產品供貨合同，合同額摺合人民幣分別為31億元與27.2億元。其中31億元合同執行期為2021-2022年，27.2億元合同執行期為2022年。

2）核心技術連續性反應助力生產流程最佳化。公司年報披露透過連續性反應將某個抗病毒藥關鍵片段步驟從4步減少到1步，從克級放大到噸級。公司先進的連續性反應能力保證生產效率和供貨能力，持續為公司吸引大訂單。

3）產能加速釋放，匹配快速增長的訂單：截至2021H1，公司以天津為中心，在遼寧阜新、吉林敦化、上海金山等地區建立了多個小分子、大分子研發生產基地，反應釜體積近3000立方米。同時公司預計下半年將在天津、敦化等地區釋放產能1390立方米，按照敦化、鎮江基地的工程計劃進度，預計將於2022年新增產能1500立方米。新產能投產以及連續化反應等技術的應用，幫助公司提高交付能力，支撐未來業績進一步釋放。

東方財富

1）市場景氣度向好帶動證券業務持續高增，財富管理演繹高成長性。①在市場活躍度較高的背景下，東財證券依託其龐大的零售使用者規模和流量轉化能力，2021年9月西藏地區經紀市佔率已達3.26%（東財證券整體市佔率更高），推動手續費及佣金淨收入同比+53%至38.83億元。②截至2021年9月30日市場兩融餘額較去年同期+25%至18415億元，可轉債補充運營資本，推動其兩融業務市佔率持續上升。2021Q1-Q3東財證券兩融市佔率同比增長0.2pct至2.22%，帶動利息淨收入同比增長55%至17.02億元。

仕淨科技

1、質量&安全紅線，需求剛性凸顯製程環保配套裝置高壁壘。新能源革命促2021-2030年光伏新增裝機量十年複合增速23%，2030年光伏製程綜合配套裝置需求超300億元，是2020年的7.1倍。

3、光伏製程汙染防控裝置龍頭，市佔率超50%，技術&品牌&成本優勢鞏固龍頭地位。

4、廢氣治理轉向綜合配套供應商，單位體量價值有望提升6~10倍成長加速，2021年下半年接連中標綜合配套裝置大單驗證模式轉變。

5、電領域超低排放釋放需求，中建材合作開啟廣闊市場。嚴格能效約束&納入碳市場將推動水泥行業加速節能降碳，2019年公司與中建材簽訂76億元戰略合作框架，開啟超300億元水泥超低排放改造市場。

6、裝置運營一體化改善現金流，拓展製程新領域。公司未來1）將加速拓展第三方檢測、託管運維等運營服務，模式穩定改善現金流。2）持續開拓半導體、汽車製造等精密製程市場，技術積累多點開花。

美格智慧

1、領先的智慧模組龍頭：深耕智慧模組產品研發，4G智慧模組出貨量居於行業前列，於行業內首家推出5G智慧模組，2021年前三季度業績穩健高增，實現營收13.21億元，同比+92%，歸母淨利潤8kw，同比+545%。

2、深度佈局網聯車業務：提供車載模組與車載終端的企業，並提供智慧車載解決方案。積極結合AI與車載模組，利用CPU在AI演算法中的先天優勢，提高模組算力。

3、FWA業務持續突破：目前有豐富的FWA終端產品序列，涵蓋CAT4、CAT6、CAT12、5G毫米波等多種速率產品，並且在海外市場不斷突破，業務繼續保持高速發展態勢。

杭可科技

1、受益於下游電池廠大幅擴產，公司新接訂單飽滿。2021年至今公司新簽訂單達45億元左右，超過2020年全年新簽訂單量（24億元），其中以國內客戶為主，佔比70-80%，包括億緯鋰能、比亞迪等，公司為億緯鋰能獨家供應，佔其比重達80%；海外客戶受疫情影響落地速度放緩，後續關注海外訂單落地情況，盈利能力將逐步修復，業績彈性較大，我們認為海外後續真正大規模擴產主要需跟蹤LG和SKI上市融資資金的到位情況和全球疫情的穩定情況。我們預計海外電池廠擴產相對國內具有滯後性，杭可科技後續高毛利訂單的即將落地未被市場充分預期，後續隨著海外高毛利訂單逐步落地，杭可科技盈利能力將逐步改善，業績和估值均存在較大彈性空間。

2、充足訂單下公司加速擴產，業績彈性較大。公司正在積極進行產能擴張，新建廠房Q4將陸續投入使用，人員也從年初的1800人增長至4000+。（1）產能角度：我們判斷公司2021年初產能30億元左右，我們預計2021年底達40億元+，10月公告投資擴產15萬平米對應產值約20億元，我們預計2022H2達產，屆時杭可產能將達60億元，充分釋放業績彈性。（2）產值/出貨量角度：2020年公司出貨量為15億元左右，2021年初至今出貨量接近30億元，即年化40億元左右年出貨量，2022年出貨量預計45億元+