#週期股#
賣面的週期
昨日大盤的走勢，不如預期。
外盤大漲，大宗大漲，但昨日大盤卻高開低走，特別是週期股，集體高開後，然後集體賣面，可以說是大跌眼鏡，只能說“無形之手，盡在掌握”，翻手為雲覆手為雨。
今天走勢最強的是造紙，也是一個冷門週期品種，之前幾乎沒人關注，今天卻集體暴漲，基本也跟不上，至於有沒有持續性，天知地知你不知哥也不知。
電力股雖然今天還在繼續漲，但大多也是高開低走，不少甚至翻綠了，走勢明顯分化了，隨時也可能賣面。9月7日解讀過的中閩能源，連續3個漲停了，明天再來一個板，就達到了200億的保守估值，但昨天也講過了，這是一隻沒有緣分的大牛股。
美聯儲為何不敢加息？
美聯儲的決議，都是在市場預期之內。話說，美帝現在通脹也很厲害了，為何美聯儲不敢加息，還要繼續放水呢？
除了美國經濟還沒從疫情中恢復過來之外，更重要的原因在於，美帝現在欠了一屁股債，怎麼可能加息呢，即使明年經濟恢復了，也很難加起息來，到時，又會找各種理由拖延加息，除非出現了嚴重通脹。
美帝現在的策略很簡單，就是一個拖字訣，拖到下一輪科技大革命，靠新一輪科技大革命，來極大地解放生產力，從而從根本上化解掉高負債的問題。
其實，不僅是美帝，現在全球都是如此，特別是當今世界的發達國家，目前面臨的困境，都需要一輪新的科技大革命，才能從根本上解決掉。
而對於中國來說，這輪科技大革命稍微晚點來更好，因為在此之前，中國需要先完成經濟結構的轉型與能源結構的轉型，這樣，新的科技大革命來臨之後，中國才能最大程度的分享勝利果實，否則的話，會導致中美之間的差距加大。
週期股的估值模型，可能面臨切換
現在中美之間，最大的公約數是新能源。在“雙碳”目標的約束之下，能耗雙控將成為常態，也將改變傳統週期的投資邏輯與估值模型，資源與能源廉價的時代，可能會一去不復返了，傳統週期的估值模型，將從PB切換到DCF。這也是7月初之後，哥進行糾錯，重新看多週期的原因所在。
對於週期股，目前市場依然還存在較多的預期差，關於週期股估值模型的切換問題，現在很少有人關注到這個問題，等到幾個月後，市場開始講這個故事的時候，也就意味著週期的大頂不遠了。
如果沒有“雙碳”約束與能耗雙控，傳統週期與過去不會有多大不同，但是沒有如果。傳統週期要回到過去，除非最高層放鬆對“雙碳”的要求，那樣的話，不僅傳統週期會見大頂，新能源同樣會見大頂，因為都會被殺邏輯。
對於週期股的投資問題，前幾天哥也說過了，週期的上半場已經結束了，“週期的下半場，需要一雙慧眼”，閉著眼睛撿錢的時期過去了：
“週期的下半場，我們應該從9張地圖之外的地方，重點尋找上半場沒被玩過的三線小明星，最好是與新能源相關的化工股，下半場的週期股，大機率還會再走出一隻聯創股份”。
產品價格大漲，為何股價不漲了？
最近幾天，我們可以很明顯地發現，能耗雙控之後，不少週期品的價格又在跳漲，例如黃磷肥、有機矽、純鹼、動力煤等，價格又飆升了一波。But，股價卻不漲了，甚至反而出現了大跌。
原因何在？
很簡單，一是這些玩意兒今年都炒爛了，普遍都漲了好幾倍了，獲利盤太多了，需要休息下了。二是近期價格的暴漲，不具有持續性，等過幾周雙控結束之後，最近跳漲上去的，可能會出現回落。三是基數大漲之後，產品價格的繼續上漲，對上市公司的業績彈性，與股價彈性，都會削弱很多。
For example，當產品價格只有1萬/噸時，產品價格每上漲1萬塊，業績的邊際增速可能會高達數倍，甚至幾十倍，股價也會上漲幾倍。但是，當產品價格漲到10萬/噸時，產品價格再上漲1萬塊，業績的邊際增速可能連10%都不到了，這個時候，股價也會對漲價麻木。
產品漲價的問題，其實，與經濟學上講的邊際效用類似。當我們餓得要死時，吃一個包子的邊際效用最大，吃了三五個之後，越吃邊際效用越差，吃到最後時，甚至都想吐了。
因此，當產品價格漲上天際之後，繼續吹這類週期股時，是沒多大用處的，如果你聽信了忽悠，就很容易高位接盤。
“低位看邏輯，高位看K線”，“低位定性，高位定量”；這幾句金句，拿走不謝。
下半場的注意事項
所以，週期股的下半場，我們需要注意一些事項：
上半場產品價格暴漲的週期品，爆炒過的品種與標的，下半場迴避，或減少關注度。例如，鋰矽磷純鹼、6F、PVDF、DMC、EVA等。
上半場產品價格漲幅有限，或剛開始反轉不久的週期品，是下半場的關注重點。例如，製冷劑、燒鹼、甲醇、尿素、PVC、銅、水泥、船等，像製冷劑、水泥、船等，都是剛週期反轉不久。可能過段時間，又會冒出來一些新的週期反轉品種。
