2021年，朗詩地產合同銷售穩步增長，實現銷售金額471.5億元，同比增長14.5%。投資方面，保持穩定力度，在“資產輕型化”戰略指引下，代建新增貨值佔比達近四成。
盈利方面，2021年朗詩地產營收規模略有下降，毛利潤率有所修復，其中受美國市場上行影響，美國公司表現不俗，總收入和利潤率均有提升。
償債方面，朗詩淨負債率和現金短債比達標，“三道紅線”位於黃檔，後續需要透過精細化債務管理來減少年際之間的波動。
一、合同銷售穩步增長，保持穩定投資力度
2021年，朗詩地產合同銷售穩步增長，代建業務取得一定進展。2021年，朗詩地產實現合同銷售金額471.5億元，同比增長14.5%，銷售面積263.5萬平，同比增長12.9%，在行業下行趨勢中保住了銷售規模。自身地產開發之外，實現新增代建服務合同額9.8億元，同比增加9%。
投資方面，朗詩地產保持投資力度，貨值上開發銷售型物業與代建服務專案“六四開”。2021年，朗詩地產新增開發銷售型物業可售面積271.9萬方，面積投銷比1.2，與往年保持在同一範圍內。值得注意的是，在新增貨值結構上，開發銷售型物業為464.8億元，代建服務專案達258.6億元，代建服務專案佔比為35.7%，這基於朗詩地產所堅持的“資產輕型化”戰略有關，2020年這一比重為39.8%。
二、毛利潤率有所修復，美國專案表現不俗
2021年，朗詩地產營業收入略有下降，毛利率保持穩定，淨利潤方面出現虧損。2021年，朗詩地產實現收入80.8億元，較2020年下降10.2%，毛利潤率20.7%，較2019年上升1.7個百分點，淨利潤率下降至-8.6%。
為什麼朗詩地產自2020年以來淨利潤率出現大幅下跌？2020年，主要由於毛利大幅下降，以及計提大量金融資產減值損失和海外收購和上市支出導致行政費用上升，2021年，在毛利修復的情況下，主要由於應占聯、合營企業淨利潤大幅下降，以及海外收購和上市支出導致行政費用上升。由此，我們認為公司確實需要關注合聯營專案以及海外收購或上市費用的管理，以儘快修復淨利潤表現。
值得注意的是，2021年朗詩地產在美國的專案表現不俗，2021年4月美國房屋銷售額達到15年內新高，平均價格上升近20%，西部與南部的高增長市場增幅最明顯，Landsea Homes在其中四個高增長市場售出1640套，助力美國公司總收入跨越10億美元，同時利潤率也出現明顯上升。
三、淨負債率和現金短債比保持達標，融資成本下降至7.0%
2021年，朗詩地產淨負債率和現金短債比達標，融資成本下降。2021年，朗詩地產淨負債率、剔除預收款後的資產負債率、現金短債比分別為79.9%、76.6%及1.1倍（貨幣資金中剔除受限制資金），“三道紅線”處於黃檔。同時，表內融資成本降低0.6個百分點至7.0%。
歷年來看，我們認為朗詩地產整體財務狀況不算差，但是債務規模和期限的管理可能導致各個指標在年與年之間出現波動，因此，後續企業需要關注債務的精細化管理，保持財務盤面的穩定。
