文｜《財經天下》週刊 週末
編輯｜田晏林
（圖源：視覺中國）
一週前，原中國銀行業監督管理委員會農村中小金融機構監管部主任姜麗明被調查的訊息攪動了整個金融行業。但她最近一次公開露面，顯示的社會職務是恆大集團副總裁。如今，隨著姜麗明被調查，她在恆大的過往，也被更多地展現在公眾面前。
4月2日，據中央紀委國家監委駐中國銀保監會紀檢監察組、黑龍江省紀委監委訊息稱，姜麗明涉嫌嚴重違紀違法，目前正接受中央紀委國家監委駐中國銀保監會紀檢監察組和佳木斯市監委聯合審查調查。
《財經天下》週刊在山西建築工程集團有限公司的新聞中心官網看到，2021年2月，姜麗明曾以“恆大集團副總裁”的身份，帶領山西公司和新疆公司的恆大高管與山西建投建工集團進行戰略合作洽談。
不過，據上觀新聞援引同花順ifind資料，姜麗明於2017年12月起擔任中國恆大副總裁，且已於2020年12月辭任。而Wind資料顯示，她在2017年3月28日擔任恆大集團副總裁一職。
時間上的諸多矛盾，讓姜麗明在恆大的職位有些撲朔迷離。但可以肯定的是，有著逾33年的金融監管機構和銀行系統管理經驗的姜麗明，的確在2016年底離開原銀監會系統後，進入了恆大集團工作。
其實在離開原銀監會系統後，姜麗明最早出任的是恆大集團監事長一職。作為擁有幾十年銀行系統管理經驗的“女強人”，她很快被恆大集團委以“協助負責集團系統資金管理”的重任。
《財經天下》週刊發現，姜麗明在恆大集團任職的四年多里，該集團的債務總負債規模持續膨脹。財報顯示，2016年底，中國恆大的總負債規模還在 1.16萬億左右，而到了2021年中期，這個數字已上漲至近2萬億元。
儘管中國恆大董事局主席許家印曾宣佈，從2020年開始全面實施“高增長、控規模、降負債”的發展戰略，但這個龐大“帝國”的生產慣性，很難在短期內快速收緊腳步。而姜麗明之於恆大的作用，也在2020年的財報中被徹底抹去，在高管介紹部分沒有再出現姜的身影。
金融“女大佬”被抓之前
在姜麗明被調查之前，2021年10月，中央第四巡視組進駐中國銀保監會，開展為期兩個月左右的巡視。
今年2月22日，中央第四巡視組向中國銀保監會黨委反饋情況時指出，“一些重要崗位和關鍵環節存在廉潔風險，系統中利用監管權謀私問題多發，政商‘旋轉門’問題比較突出，‘四風’問題禁而未絕；落實新時代黨的組織路線有短板，領導班子建設存在薄弱環節等。”
公開資訊顯示，姜麗明於1962年出生，山東乳山人。先後在中國人民銀行、原銀監會系統工作，擔任過銀行監管一部中國建設銀行監管處處長一職。
2004年12月至2011年初，她曾任中國銀行業監督管理委員會湖北監管局黨委委員、副局長和合作金融機構監管部副主任。此後至2016年11月，她又先後任中國銀行業監督管理委員會合作金融機構監管部主任、農村中小金融機構監管部主任。
在2016年底進入恆大集團後，姜麗明先是負責了一段時間該集團的行政及公共事務管理工作，2019年恆大集團年報顯示，她作為集團副總裁，協助負責集團系統資金管理。
從財報資料看，恆大集團的借款金額從2018年的6731.4億元增長至2019年的7999億元。而在姜麗明離開後，2020年該集團的借款金額降至7165億元。
據銀行業內資深人士分析，對很多金融機構來說，把錢借給當時高負債的恆大集團是有些冒險的。因為一旦許家印的現金流難以為繼，被牽涉進來的銀行和地產上下游企業，都將如“多米諾骨牌”一樣受到影響。
（圖源：視覺中國）
恆大負債“膨脹”
房地產作為典型的資金密集型行業，對資金的敏感度非常高。通常，房企都會跟銀行和各大金融機構保持較好的交往。
2020年財報顯示，中國恆大主要往來銀行的高達20多家，包括了民生銀行、農業銀行、工商銀行、浙商銀行、盛京銀行等。其中，民生銀行、農業銀行、工商銀行等是恆大合作多年的夥伴。
《財經天下》週刊發現，自從2016年姜麗明進入恆大集團後，該集團的負債規模直線上漲。財報顯示，2015年中國恆大的總負債為6148.93億元，而到了2016年，總負債已達到1.16萬億元。2021年中期，這一數字更是高達1.97萬億元。
而這些欠款有部分來自拖欠建築商和供應商的尾款，還有因為一些投資產生的負債，以及由於房地產行業商品房預售制度的特殊性，房企回款受制於專案結轉限制，一般都有6至12個月的“等待期”，所以嚴重滯後的回款也造成財報裡出現高額負債。
但其中最不可忽視的一大部分，就是從銀行或其他金融機構借入的貸款。
2017年，恆大集團還與中信銀行達成了“千億+”的合作計劃，中信銀行給予恆大集團400億元綜合授信、500億元地產基金、200億元多元化併購基金、900億元內保外貸的額度，總計超過1000億元的授信額度合作意向。
另外，中國恆大還持有盛京銀行的股份，比例多達49.59%。不過目前，中國恆大已把盛京銀行的部分股權出售，持股比例也降至19.85%，成功套現110億元。
除了銀行，信託、資管等非銀行機構也是中國恆大重要的融資來源。3月22日，中信信託收到中國恆大債務“接盤方”廣州城投函件，涉及中信信託對恆大30多億元的信託借款。
據瞭解，2020年中信信託曾發行“嘉和125號恆大廣東股權收益權集合資金信託計劃”，但隨著恆大的債務危機，該信託出現逾期，本金金額涉及32.5億元。
除此之外，中國恆大還有許多並不透明的表外債務。與很多房企一樣，非標公司融資、明股實債融資、發行ABS等方式，都是表外融資的選擇。2021年10月，知名投行高盛曾推測，恆大可能有1萬億元的表外債務，包括債務和抵押貸款擔保、財富管理計劃、股權回售期權和未兌現承諾。
有地產行業人士分析認為，熟悉金融系統的姜麗明在“找錢”方面曾對恆大有一定助力，但隨著她被調查，或許有更多的內情會水落石出。
