2021年8月23日，為深入貫徹落實黨中央國務院決策部署，人民銀行行長、國務院金融穩定發展委員會辦公室主任易綱主持召開金融機構貨幣信貸形勢分析座談會，研究當前貨幣信貸形勢，部署下一步貨幣信貸工作。該會議釋放出哪些訊號？為什麼本次會議值得重視？

歷屆金融機構貨幣信貸形勢分析座談會涉及哪些內容？

金融機構貨幣信貸形勢分析座談會通常於11月下旬召開，以往召開時間分別為2018年11月、2019年11月，2020年未召開。2021年會議於8月召開，較往年提早3個月。有分析人士認為，2021年貨幣信貸座談會與以往相比提早召開，反映出央行對5月份以來信貸需求持續偏弱的擔憂。

資訊來源：綜合證券時報網、中國新聞網、每日經濟新聞相關報道

本次座談會釋放出哪些訊號？

本次會議由人民銀行行長、國務院金融穩定發展委員會辦公室主任易綱主持召開。本次會議明確了適度的貨幣增長對支援經濟高質量發展，保持經濟執行在合理區間的重要性。

首先，本次會議提及了“全球疫情仍在持續演變，外部環境更趨嚴峻複雜，國內經濟恢復仍然不穩固、不均衡，保持信貸平穩增長仍需努力”。這是近幾次信貸會議上，第一次提及了“保持信貸平穩增長仍需努力”，暗含著如果沒有政策調整，未來信貸增速可能仍會處於下滑通道內，對經濟環境帶來負面擾動。

同時，會議提及了“把服務實體經濟放到更加突出的位置，以適度的貨幣增長支援經濟高質量發展，助力中小企業和困難行業持續恢復，保持經濟執行在合理區間”。此處強調了貨幣適度增長對經濟增長的支援作用，明確表述了貨幣政策在現階段的使命：保持經濟合理增長。

會議還指出“要繼續做好跨週期設計，銜接好今年下半年和明年上半年信貸工作”。我們注意到此次會議不再強調逆週期，而是強調跨週期設計，體現出央行年初以來的市場預期管理和前瞻性調節框架。

最後，會議還強調了“要堅持推進信貸結構調整，加大對重點領域和薄弱環節的支援，使資金更多流向科技創新、綠色發展，更多流向中小微企業、個體工商戶、新型農業經營主體”。這一點與過往變化不大，仍然在強調結構性信貸政策，這是央行一直在堅持的方向，但小微、三農、科創、綠色的合格信貸需求仍然需要更多其他政策配合。

為什麼本次會議值得高度重視？

本次會議之所以值得高度重視，主要原因在於今年初以來的貨幣信貸政策呈現結構性趨緊，監管執行力度加大，尤其是房地產領域的三道紅線、兩集中額度管控、房抵貸收緊等。融資端的個人按揭貸款受到較大影響，去年三季度末房貸佔總貸款比例將近30%，個人住房貸款佔比近20%，而在監管落地後，房地產貸款新增佔比在今年上半年已經大幅回落到20%以下。

此外，地產三道紅線政策也大幅約束了房地產企業資產負債表的擴張速度，阻礙了融資需求。後續房地產融資政策是否有可能邊際放鬆，尚待觀察。但結合“房住不炒”的定位和近期地產企業的風險情況，預計相關信貸政策放鬆的機率很低。

風險提示：本材料僅限宣傳推介使用，不構成任何法律檔案。除本特別提示外，本材料其他內容不具有法律約束力，不應被視為亦不構成向任何人士發出的要約或者要約邀請。市場有風險，投資需謹慎。投資人在進行投資前應仔細閱讀基金合同、招募說明書、基金產品資料概要等檔案。基金管理人承諾以誠實信用，勤勉盡責的原則管理和運用基金資產，但不保證一定盈利，也不保證最低收益。基金的過往業績並不預示其未來表現，基金管理人管理的其他基金的業績並不構成基金業績表現的保證。