本報告pdf版獲取方式見文末
報告出品方/分析師：中泰證券研究所/蘇晨、陳傳紅
中國、美國、歐洲是全球汽車三大市場。從新車銷量上，中國是全球第一大汽車市場。三大市場左右了全球汽車行業發展趨勢。中國市場能否孕育出世界級車企？中國汽車能否實現彎道超車？我們透過市場表現來探索未來發展趨勢。
中國市場
SUV份額逐步攀升，佔比接近50%。SUV佔比逐年攀升，銷量從2015年的605萬輛提升到2020年900萬輛。2020年疫情衝擊下，仍有5%的同比增速。轎車年銷量在950-1100萬輛，市場整體保持穩定。SUV更多壓縮了MPV的市場空間。
自主品牌佔35%-40%左右市場。從各國別車看，市場份額整體穩定。自主品牌佔35%-40%左右市場，日系、德系各佔20%-24%左右。
電動車市場結構存在錯位。國內車市是低重心的紡錘形型市場：10-25萬價格區間燃油車銷量佔總銷量55%左右；電動車市場結構存在明顯的錯位：從滲透率指標看，25-35萬價格區間最高，主要由特斯拉、比亞迪、造車新勢力拉動；啟用10-25萬價格區間的市場，將帶來電動車銷量的爆發。
結構最佳化，自發需求啟用。A級及以上電動車型佔比大幅提升：從2017年開始，A00車型份額整體呈下降趨勢。A級、B級車型佔比提升，國內電動車市場逐步從低端電動為主轉變成中高階消費為主的市場。
純電動車私人市場快速回升。2021年特大城市佔比逐步下降，但2、3線城市以及縣鄉私人消費市場逐步回升。特大城市的出租租賃車佔比上升。出租市場電動化在限購城市仍是核心主力。
造車新勢力銷量以一二線城市為主。小鵬、蔚來銷量80%左右在1、2線城市，3、4線城市佔比20%上下。特斯拉、理想銷量70%左右在1、2線城市，3、4線城市佔比25%上下。零跑、哪吒銷量45%左右在1、2線城市，3、4線城市佔比45%上下。
傳統自主體量較大，新勢力份額擴張較快。從銷量看，2020 年除傳統自主品牌的電動車銷量有所下滑，其餘陣營的銷量都均有不同程度增長。其中，外資新勢力和自主新勢力的銷量提升明顯。
智慧化將成為產品差異化競爭的關鍵。當下多數電動車產品的定位價格集中在20-30萬之間，續航在400-600km之間。在電池技術快速提升下，我們預計續航里程不再是購買的阻礙因素，使用者對於電動車的智慧化、網聯化功能將成為第一需求。
2020年中國汽車市場總結
豪華車市場保持兩位數增長
大型SUV與轎車仍保持增長
美系、德系、日系SUV仍保持增長
價格≥30萬車型仍保持增長
2021H2-2022年中國新上市約40款電動車
比亞迪：DM-i與e平臺3.0，價格下沉重心市場
DM-i混動架構：打造高經濟性平臺。核心亮點：1. 1.5T發動機熱效率登頂全球。DM-i混動架構核心競爭力是其燃油經濟性，透過採用阿特金森迴圈、EGR等技術，平臺配置的驍雲1.5L高效發動機壓縮比達到15.5，熱效率達43%。2. EHS電混系統高度整合化，高效率+體積最佳化。3. 專用刀片電池，支援快充等。
秦Plus DM-i下沉至10-15萬元重心市場，具備高性價比優勢，成為比亞迪銷量最好車型一。
e平臺3.0：海洋系列車型。1. 純電專屬平臺，標配刀片電池，最高續航1000km。2. 冷媒技術將低溫續航里程提升10%，3. 800V高壓閃充技術。
小鵬P5：20萬級的智慧家庭轎車
2021年10月底開始交付，售價16-23萬的A級電動車。基於David平臺，與G3共享約70%的元件。分別搭載55.9kWh磷酸鐵鋰電池、66.2kWh和71.4KWh三元鋰電池，對應NEDC續航分別為460km、550km、600km。XPILOT 3.5自動駕駛輔助系統，高配車型搭載2個鐳射雷達，NGP的適用範圍從高速/快速路擴充套件至城市道路。Xmart OS 3.0車載智慧系統，標配高通驍龍8155晶片，車內配備極米車載定製超清投影儀。
公司表示2022年還將釋出新車，搭載全新XPILOT4.0輔助駕駛。
中國市場總結
市場需求：SUV車型佔比接近50%。豪華大型SUV市場消費能力強勁。10-25萬價格區間燃油車銷量佔總銷量55%左右；啟用10-25萬價格區間的市場，將帶來電動車銷量的爆發。我們統計出2021年下半年至2022年，預計將新上市的電動車40款左右。
美國市場
車市結構：品牌以美系和日韓係為主
2020年美國新車銷量約1500萬輛，以美系及日韓系車為主。美系合計佔銷量的46%（683萬輛），日韓系佔44%（659萬輛），歐系車僅佔10%（157萬輛）。銷量前三車企依次為通用集團、豐田集團、福特集團，CR3佔比45%。
車市結構：SUV車型銷量佔比50%
美國傳統車市場偏好SUV、皮卡和經濟型乘用車SUV年銷量745萬輛，佔比50%。豐田RAV4為最暢銷的SUV。皮卡年銷量約293萬輛，市場最暢銷車型前三均為皮卡，CR3佔比13%。最暢銷乘用車為經濟性乘用車，代表車型為豐田凱美瑞，特斯拉Model 3等。
需求特點：換購是主力，需求偏好穩定
2007年之後美國車市進入換購需求市場，汽車千人保有量穩定在600-700輛之間。汽車銷量具有季節性特徵，一般3月、5月、8月、12月是銷量旺季。2017年約30%家庭擁有1輛車，約40%家庭擁有2輛車，20%家庭擁有3輛及以上。換購需求是市場主力需求，偏好穩定：空間要大、經濟性要高、故障率要低。
美國電動車銷量兩年未創新高
美國電動車銷量在2018年達到高峰，銷量35.8萬輛。此後2019、2020年在32-33萬輛左右。
2019年1月-2020年12月，平均每月銷量在3萬輛上下，滲透率維持在2.5%左右。
2021年1-8月銷量35萬輛，同比+200%。
電動化滲透率整體提升，1-8月依次為2.9%、2.4%、2.9%、3.0%、3.4%、3.8%、4.0%、4.0%。2021年8月4日拜登政府提出目標2030年電動車銷量達到50%。
市場佔比特斯拉一家獨大
2020年特斯拉在美國電動車市場佔比提升至62%。2021年1-6月銷量13.8萬輛，市佔率維持在50%。若剔除特斯拉，2019、2020年美國電動車銷量分別下滑16%、11%。從電動車銷量排名看出，近些年除Model 3、Y之外，幾乎無其他具有吸引力的新車型推出。Model 3、Y憑藉高續航+平民價格+智慧化成功佔領市場先機。
新政將刺激美國中低端市場加速電動化
中低端車型市場空間最大，滲透率最低。美國市場售價2-3萬美元的燃油車年銷量在700萬輛以上，但電動化滲透率僅0.9%。3-4萬美元左右車型依賴於特斯拉的銷量帶動。4萬美元以上的市場滲透率較高主要由於整體燃油車銷量較少。
新政將刺激美國中低端市場加速電動化。目前美國的7500美元電動車補貼（或抵稅金，tax credit）無明確規定車輛售價限制。但21年5月的《美國清潔能源法案》提案中的一條修正案指出，對售價超過47500美元的豪華電動車不提供抵免。若最終落地方案中包含此限制，經濟性電動車將大幅受益（補貼佔車售價比例超過25%），未來幾年銷量將爆發。
2021H2-2022年美國新上市約38款電動車
特斯拉2021、2022年銷量預測
特斯拉進軍SUV、皮卡市場，銷量空間進一步開啟。2022年德國工廠與得州工廠全面投產後，Model Y產量將大幅提升。Cybertruck填補皮卡市場空白，美國銷量空間有望開啟，預計於2022年開始交付。基於各地工廠產能規劃，我們樂觀預計2021、22年特斯拉產量分別為90.5、135.6萬輛，同比+84%、50%。
2022年美國市場熱門車：特斯拉、福特F-150 Lighting
2022年熱門新車型：1. 特斯拉得州工廠投產後，Model Y、3憑藉價效比+長續航+智慧化，將進一步站穩北美電動車市場。2. 福特F-150 Lighting計劃2022年中上市，預計售價4.1萬美元，續航370km。北美產能約4萬輛/年。3. Rivian R1T售價6.5萬美元，續航505km。21年9月開始交付，22年開始規模化交付。
美國市場總結
歐洲市場
換購環境下，SUV是增速最快車型
市場需求以換購為主。歐洲乘用車市場整體維持穩定，年銷量在1500萬輛上下。SUV車型是銷量結構中增速最高細分市場。從2009年銷量104萬輛佔比8%增長到2019年銷量493萬輛，佔比38%。2020年SUV佔比進一步提升，達到40%。
歐洲市場偏好經濟性、緊湊性車型
歐洲市場另一大特點是偏好緊湊型車，銷量佔比達到33%左右。緊湊型車（Compact，軸距2.54-2.7米，如大眾高爾夫）佔比在15%左右。低端緊湊型車（Subcompact，軸距≤2.54米，如豐田雅力士）佔比在18%左右。
大眾集團為歐洲車企領頭羊
大眾集團歐洲市場整體約25%市場份額。據Jato資料，2021H1大眾集團在歐洲銷量約165萬輛，佔比25%。在個別細分領域，大眾集團佔比超過40%。
大眾集團為歐洲車企領頭羊
2021H2-2022年歐洲新上市約24款電動車
2022年歐洲市場熱門新車：特斯拉、大眾ID系列
2021年1-7月歐洲交付量：Model 3 6.7萬輛，ID3 3.6萬輛，排名第二（據Model 3差距3萬輛）。
2022年爆款車型預期：
1. 特斯拉德國工廠投產後預計成本具備下降空間。預計2022年Model Y、3將繼續橫掃歐洲市場。
2. 晶片、產能爬坡等問題解決後，大眾ID系列交付能力將進一步提升（目前德國工廠產能30-33萬輛/年）。
歐洲市場總結
