剛接觸股票，我們可能會面臨這樣一個選擇，“炒股我該用哪個APP，東方財富還是同花順？”，當我們學會分析股票後也會對這兩支股票產生好奇，“我該投資東方財富還是同花順，兩支股票哪個更好？”
1.首先，我們比較一下兩家上市公司的基礎指標——毛利率和淨利率。
在毛利率上，同花順要優於東方財富，2016-2020年同花順平均毛利率是90.51%，東方財富為73.06%；淨利率上，東方財富優於同花順，2016-2020同花順和東方財富平均淨利率分別是55.85%和92.06%。
從毛利率和淨利率上看，兩者各有千秋，似乎很難看出誰表現更好。
但是，當我們把財務報表還原，還原出公司的真實利潤呢？
一般來說，公司利潤主要來自三個方面：核心利潤、投資收益和營業外收入。其中投資收益和營業外收入往往都不是可持續的，核心利潤才是公司真實利潤的基礎。
核心利潤=毛利潤-銷售費用-管理費用-財務費用-研發費用-稅金及附加
核心利潤反映了整個集團核心經營活動的盈利能力，毛利潤反映公司的競爭力。總的來說，公司核心利潤越高，盈利能力就越強，盈利質量就越高。
貝殼投研（ID:Beiketouyan）查閱了東方財富和同花順2016-2020年的財報，計算整理出了兩家的核心利潤率。
很明顯，同花順的核心利潤率要遠優於東方財富，東方財富2016-2019年的核心利潤率都是負值，從2016-2020年五年間的平均核心利潤率看，同花順是70.56%，東方財富是-38.02%。
2.兩家公司在核心利潤率上為什麼差別這麼大呢？原因在於兩家的管理費用率。
東方財富在2016、2017、2019年的管理費用率甚至超過了毛利率，遠高於同花順。
讓我們進一步從管理費用的結構來看一下東方財富和同花順的不同，以期得出管理費用率差異的表現。
以2021年中報為例，觀察同花順和東方財富的管理費用結構，明顯區別在於東方財富多了兩個明細——廣宣費和投資者保護基金。從這兩個明細上我們就可以看出兩家公司業務模式的不同來，也就進一步解決東方財富和同花順哪個“好”的問題。
為什麼同花順沒有廣告宣傳費？
同花順的定位是頂級流量平臺，產品和服務除了自營，也租給第三方。而東方財富的定位是網際網路券商平臺，垂直孵化自營券商和資管。
同花順靠增值服務和未來三方收入，東方財富主要靠後端券商業務。
同花順是頂級流量。2020年一季度國內主要三大券商C端平臺，普通使用者月活躍量高達6869萬人，同花順獨攬近4000萬月活躍量，穩居第一，且遙遙領先第二名。公司透過軟體的開發與服務，月活躍量常年穩居第一的水平。高基礎的月活躍量甚至是東方財富的2倍之多。
這也就不難理解為什麼同花順沒有廣宣費了——基於頂級流量平臺的廣告宣傳水到渠成。
東方財富的投資者保護基金是用來幹什麼的？
投資者保護基金是企業的一種風險管理，是防範和處置證券公司風險用於保護投資者利益的基金。在上市公司、證券公司出現支付危機、面臨破產或倒閉清算時，由投資者保護基金直接向危機或破產機構的相關投資者賠償部分或全部損失。
東方財富的業務結構是基金+兩融+基金代銷，對比同花順諮詢服務+基金+廣告的業務模式，東方財富是當前A股唯一一家擁有證券全牌照的網際網路公司，比同花順更全面。值得注意的是，隨著國民財富證券化管理認知的提高，未來券商牌照的獲得難度或將降低，同花順也有機率拿下券商牌照。
值得注意的是，計算管理費用率時，我們用的分母是主營業務收入而非營業收入，東方財富的主營和營收相差較大，差額主要體現在證券業務帶來的手續費及佣金收入上，這一點也說明與同花順相比，東方財富的收入來源有大部分是後端券商業務帶來的。
結合行業分類和公司業務結構，東方財富是券商公司，同花順是資訊服務、軟體開發公司。
東方財富的投資者保護基金，就是針對證券公司風險做的風險管理。
3.現在讓我們回到最初的問題：東方財富和同花順哪個更好？
經過上面的分析，我們可能對兩家公司的差異有了一個大概的構圖，貝殼投研（ID:Beiketouyan）這裡為大家就兩家公司的區別做了一個簡單的整理：
東方財富和同花順同為財經網站的翹楚，我們總是喜歡拿兩者做比較，但其實他們所處行業、市場定位和業務模式是不同的，東方財富的主營是券商和基金銷售業務，而同花順是增值業務、銷售和資料業務。
這就好比同長在一塊地上的桃子和蘋果，對桃子有需求的客戶會覺得桃子好，對蘋果有需求的會覺得蘋果好。蘋果好還是桃子好，自然見仁見智。
但桃子和蘋果會受同一塊地的影響。如果這塊地土壤肥沃，桃子和蘋果就長勢喜人，反之，則均有下行風險。
東方財富擁有券商全牌照，毫無疑問可以稱之為券商股。同花順雖然不是券商股，但作為具有頂級流量的券商平臺，自然也深受券商板塊的影響。
目前來看，這塊地上的桃子和蘋果還算健康。得益於北交所對券商板塊的一波利好拉動，以及人們財富管理的需求和投資理念的提高，在未來業績確定性方面，市場預測均表現樂觀，但應注意兩家的估值都還是有稍高的情況。
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