網際網路泡沫是指1990年代後期股票牛市期間，網際網路科技公司股票估值空前上升。
背景
主要是由於這些新的網際網路初創企業的投機和大量資金，對網際網路公司的投資將納斯達克綜合指數從1995年1月的751點提高到2000年3月10日的峰值5048.62點。但泡沫最終在2000年3月破裂，許多公司甚至未能兌現承諾。因此，納斯達克指數在2000年3月至2002年10月期間下跌了75%以上，從而抹去了超過5萬億美元的市值。
在此期間，炒作得最厲害的幾家科技公司最終宣佈破產，如 Pets.com，360網路和 eToys.com。也就是說，其他人設法生存下來並享受了驚人的增長，成為世界上最大的公司之一，包括亞馬遜，eBay和思科。
20世紀90年代後半期，全球資訊網（WWW）的激增開創了一個以網際網路為基礎的公司的新時代，這些公司熱衷於利用網路世界預期的炒作和期待的浪潮。事實上，隨著網際網路被廣泛譽為當時最大的技術突破之一，如此多的公司和投資者想要利用這波浪潮製造財富效應的人比比皆是，並且都已經歇斯底里了。
可以說，泡沫始於網際網路公司——網路瀏覽器開發商網景（Netscape）首次公開發行股票，該公司於1995年8月9日進行了首次公開募股（IPO）。除其他事項外，該公司還提供了新的網路瀏覽器，用於網路動畫的程式語言（JavaScript）以及透過cookie儲存某些瀏覽器資訊的能力。但是，儘管運營虧損並且沒有明顯的收入來源，Netscape還是上市了，並取得了相當大的成功。該股在發行的第一天早上以28美元的價格上市，但當天很快達到58.25美元，這意味著其市值超過25億美元。
網景IPO的成功，在鼓勵其他網際網路初創企業創始人將自己的公司上市方面產生了巨大的影響。投資者蜂擁而至，以滿足他們的資金需求。事實上，人們很快就發現，從這種網際網路繁榮中獲利的狂熱，意味著投資者在很大程度上忽視了這些新科技公司的傳統基本面，例如市盈率（P/E）、債務權益比（D/E）或自由現金流。相反，他們研究了未來可能的表現和增長潛力，以及品牌知名度和網站流量指標。許多初創企業甚至沒有建立商業模式，也無法獲得現金流，這意味著對它們的投資在很大程度上不是基於穩健的估值模型，而是具有高度投機性的。
因此，在網際網路時代透過IPO發行股票的大多數公司最終都被過度高估。正是這種高估最終導致了網際網路股票的大規模泡沫。1996年，美國有677家公司上市，其次是1997年的474家，1998年的281家，1999年的476家和2000年的380家。到1999年，所有風險投資的39%都流向了網際網路公司。但隨著泡沫在2000年破裂，2001年只有80家公司上市。當然，一些初創公司也在此期間成功上市了。但他們的成功和創始人創造的財富只會進一步助長網際網路的狂熱。到1999年，納斯達克綜合指數的市盈率（P/E）驚人地超過了90。
2000年上市的公司的平均價格與市銷比（P/S）為48.9，幾乎令人難以置信。事實上，大多數網際網路公司都在淨虧損的情況下運營，在廣告和品牌知名度上投入了大量資金，並免費或以相當大的折扣提供他們的產品和服務，希望他們最終的增長將使他們能夠進一步收取更高的利潤率。
這種增長勝過利潤的心態也導致不少科技公司過度和不負責任地在員工休假、尖端商業設施和網際網路派對等不必要的奢侈品上花費，以慶祝新產品和服務的推出。這些公司在營銷上花了很多錢，但最終受益的卻是那些只想免費吃喝的人。這些事引起了媒體、風險投資家和其他投資者的注意。
美聯儲（Fed）在1990年代中期的行動也在加劇網際網路熱潮方面發揮了重要作用，特別是透過降低利率，從而激勵科技初創企業借入更多資金，以及大幅降低資本利得稅率。這隻會進一步鼓勵風險投資公司和其他投資者在這個蓬勃發展的行業進行更自由的投機。
2000年3月10日星期五，納斯達克綜合指數觸及5048.62的峰值，這一高點直到2015年4月才再次達到。接下來的週一，日本已經進入衰退的訊息開始擴散。隨之而來的拋售對納斯達克的打擊尤為嚴重，最終在當天遭受了歷史上第四大跌幅。
很明顯，對科技股的情緒開始發生巨大變化，因為投資者意識到大多數科技初創企業無法在短期內盈利，大多數網際網路公司仍然是在不斷地燒錢，74%的公司的現金流已經為負了。對於許多人來說，短期內實現盈利的希望似乎很小。
納斯達克指數隨後在截至4月14日的一週內下跌了25%以上，這是一項歷史紀錄，輕鬆超過了1987年10月黑色星期一那一週發生的19%的跌幅。正如1990年代中期的貨幣寬鬆支援了網際網路泡沫的形成一樣，2000年初發生的緊縮政策也助長了泡沫的破裂。到2000年5月，美聯儲在10個月內六次加息，基準聯邦基金利率為6.5%，是1991年1月以來的最高水平。貼現率為6%，也是自1991年8月以來的最高水平。
是什麼導致了2000年的網際網路泡沫？
Pets.com 經常被引用為網際網路投機多麼瘋狂的一個例子，在不到一年的時間裡，其市值從3億多美元暴跌至零。當然，從那時起，並非所有的網際網路公司都破產了。亞馬遜的股價從泡沫破裂後約100美元的峰值跌至7美元，然後大幅反彈。eBay、Salesforce和 Priceline.com 同樣熬過了這一時期，享受了驚人的增長。
餘波
許多網際網路公司隨著風險投資的枯竭而倒閉。超過52%的公司沒有挺過2004年。那些倖存下來的企業不得不以低得多的估值來維持生計。投資者普遍對市場表現出謹慎態度，將資金轉移到更成熟的股票上。花旗集團等主要投資銀行因誤導投資者而被美國證券交易委員會（SEC）處以鉅額罰款。
但對於科技行業來說，這並不全是厄運和悲觀。在接下來的幾年裡，科技行業總體上得到了鞏固和穩定，現在谷歌和亞馬遜等大公司是華爾街最有價值的公司。
是什麼導致了2000年的網際網路泡沫？
網際網路泡沫是由多種因素共同造成的。一個主要原因是所謂的網際網路公司估值過高。在評估公司時，使用了高乘數以及忽略了可靠基本面分析的不合理指標。
媒體的狂熱和資本的投機也導致了網際網路泡沫。寬鬆的信貸環境和有利的稅收制度使投資者能夠在蓬勃發展的網際網路領域進行積極的投機。網際網路股票的利潤豐厚的本質也被媒體誇大，這使得投資者對其投資抱有不切實際的期望。
結語
2000年的網際網路泡沫說明了新技術如何產生炒作，而這種炒作可能很快變成泡沫。然而，儘管任何新事物都是時尚的，可能是賺錢的機會，但投資者應該理性地投資，永遠不要完全忽視基本面。另外，投資者要意識到，任何高收益的機會都伴隨著高風險。
結語
2000年的網際網路泡沫說明了新技術如何產生炒作，而這種炒作可能很快變成泡沫。然而，儘管任何新事物都是時尚的，可能是賺錢的機會，但投資者應該理性地投資，永遠不要完全忽視基本面。另外，投資者要意識到，任何高收益的機會都伴隨著高風險。
